Ritzio Entertainment Group Ltd. присвоены кредитные рейтинги

Сегодня международная рейтинговая компания Standard & Poor’s присвоила Ritzio Entertainment Group Ltd. (Ritzio) — зарегистрированному на Кипре оператору сети игровых клубов в России и других странах — кредитные рейтинги: долгосрочный кредитный рейтинг и рейтинг приоритетных необеспеченных долговых обязательств "В" — по международной шкале, а также рейтинг "ruA-" — по национальной шкале. Прогноз изменения рейтинга — "Стабильный".

"Рейтинги Ritzio отражают тот факт, что компания подвержена рискам, связанным с возможными изменениями российского законодательства, регулирующего игровой бизнес, а также с высоким уровнем долговых обязательств, — отметила кредитный аналитик Standard & Poor’s Анна Овертон. — Влияние этих факторов компенсируется лидирующей рыночной позицией компании — она является владельцем крупнейших сетей игровых автоматов с денежным выигрышем в Российской Федерации и на некоторых других, менее крупных рынках. Благодаря масштабу и широкой географии своего бизнеса (в портфеле Ritzio — почти 780 салонов игровых автоматов) компания имеет большие преимущества".

Предположение о том, что российские законодатели будут активно отстаивать идею о запрете деятельности лицензированных операторов игровых автоматов, представляется маловероятным, однако в процедурах проверки этих операторов на предмет соответствия установленным требованиям и налогообложения могут произойти серьезные изменения, способные в краткосрочной перспективе оказать весьма серьезное негативное воздействие на структуру издержек и операционные денежные потоки группы. К тому же, Ritzio проводит стратегию весьма динамичного расширения бизнеса, в то время как приток дополнительного акционерного капитала ограничен. Это обстоятельство препятствует увеличению потока дискреционных денежных средств, который мог бы обеспечить компании необходимый резерв на случай неблагоприятного изменения внешних условий. Ожидается, что в 2006 г. ее фундированный долг-брутто составит примерно 350 млн долл., а капитализированные обязательства по операционной аренде превысят 200 млн долл., то есть долговые обязательства превысят показатель EBITDA (в учетом всех корректировок) в 2,5 раза. Эти цифры говорят об очень высоком уровне использования финансового рычага.

Мы ожидаем, что компания будет и дальше стабильно расти и поддерживать рентабельность — в отсутствие неблагоприятных изменений в законодательстве, которые могут нарушить деятельность компании в ее нынешней форме. Впрочем, текущий уровень рейтинга Ritzio допускает временное ухудшение ее показателей рентабельности и покрытия долговых выплат денежными потоками, которое может произойти в случае изменений в нормативно-правовой базе, — они могут потребовать от Ritzio соответствующих корректировок. Основные кредитные риски для Ritzio связаны с возможными изменениями в правилах лицензирования и налогообложения, а также с чрезмерно амбициозной стратегией развития компании. Создание в России более прочной законодательной основы для игрового бизнеса, а также сохранение позитивных тенденций развития бизнеса могли бы стать основаниями для повышения рейтинга компании.

новости

Ваше мнение

* Имя:   * Текст:   * Защита от спама: