Рейтинги ОАО

Рейтинги ОАО "ЛУКойл" и ОАО "Татнефть" повышены и выведены из списка CreditWatch с присвоением прогноза "Стабильный"

[13.09.2001 14:54] Standard & Poor's

Сегодня Агентство "Standard & Poor's" повысило долгосрочные кредитные рейтинги, присвоенные российским нефтяным компаниям ОАО "ЛУКойл" ("ЛУКойл") и ОАО "Татнефть" ("Татнефть"), а также кредитные рейтинги их аффилированных компаний, обязательства которых гарантированы данными компаниями, с "ССС" до "В" ("ЛУКойл") и с "СС" до "В-" ("Татнефть"). Рейтинги "ЛУКойла" и "Татнефти" выведены из списка CreditWatch, куда они были помещены 28 июня 2001 года. В обоих случаях прогноз "Стабильный".

Повышение рейтингов основано на анализе фундаментальных отраслевых показателей, в результате которого были выявлены следующие положительные факторы, оказывающие влияние на обе компании:

- более медленное, по сравнению с прогнозами, ослабление конкурентоспособности по себестоимости добычи и переработки нефти (в случае "ЛУКойла"), что связано с сохранением относительно умеренных темпов рублевой инфляции и укрепления российской валюты в реальном выражении. Предполагается, что данные факторы будут способствовать усилению кредитоспособности в краткосрочной перспективе;

- благоприятные прогнозы по добыче и экспорту нефти на 2002-2003 годы (после рекордных показателей 2000 года и высоких показателей, ожидаемых в 2001 году), с учетом адекватных капиталовложений, осуществляемых с начала 2000 года; в случае "ЛУКойла" - постепенного улучшения структуры продукции нефтеперерабатывающих предприятий компании. Доходы от экспорта сырой нефти, составившие в 2000 году 4,4 млрд. долларов у "ЛУКойла" и 2,1 млрд. долларов у "Татнефти" являются наиболее значимым фактором, обеспечивающим высокое кредитное качество;

- ожидается, что объемы заимствований (в случае "ЛУКойла" - стабилизировавшиеся, а в случае "Татнефти" - сокращающиеся после резкого роста в течение 1998-1999 годов) останутся под контролем компаний, даже в том случае, если, как предполагает "Standard & Poor's", цены на нефть на международных рынках снизятся по сравнению с нынешним уровнем;

- значительное улучшение ситуации на российском рынке сырой нефти и нефтепродуктов. Несмотря на отсутствие роста объема продаж, уже в течение примерно года на внутреннем рынке держится достаточно высокий уровень цен, а безденежные формы расчетов используются в ограниченном объеме;

- все более благоприятные условия для рефинансирования - в том числе и необеспеченного - со стороны зарубежных и российских банков.

Тем не менее, компаниям предстоит работать в трудных условиях, характеризующихся нестабильностью в областях законодательной и фискальной политики, а также государственного регулирования. Кроме того, внутренние цены на сырую нефть по-прежнему остаются уязвимыми, что может оказать негативное воздействие на российскую экономику в целом.

В дополнение к вышеупомянутым факторам, на рейтинг "ЛУКойла" положительно влияют следующие факторы:

- ожидаемое некоторое улучшение производственных показателей в среднесрочной перспективе;

- возрастающая степень интеграции в операции по переработке и продаже нефти, в том числе за рубежом, что предоставляет компании дополнительную гибкость в проведении арбитражных сделок по продаже сырой нефти и нефтепродуктов, а также увеличивает продажи на внутреннем розничном рынке;

- улучшение информационной открытости компании после публикации 14 августа 2001 года финансовой отчетности в соответствии со стандартом U.S. GAAP.

В то же время, сохраняется вероятность того, что "ЛУКойл" будет продолжать приобретение других компаний. "Standard & Poor's" ожидает, что в течение ближайших нескольких лет ежегодные совокупные расходы компании на капитальные затраты и приобретения будут составлять 2,5-3 млрд. долларов.

В дополнение к вышеупомянутым факторам, рейтинг "Татнефти" отражает консервативную финансовую политику, направленную на сокращение долгового бремени, а также процесс сокращения суммы долга, начавшийся в 2000 году, который, как ожидается, будет идти более быстрыми темпами в 2001 году.

Тем не менее, ре