Рейтинг МГТС повышен до В-; Прогноз «Стабильный»

Сегодня Standard & Poor’s повысило присвоенный ОАО «Московская городская телефонная сеть» (МГТС) долгосрочный кредитный рейтинг в иностранной валюте с CCC+ до B-, а также долгосрочный кредитный рейтинг по российской шкале с ruBBB до ruBBB+, принимая во внимание сохраняющиеся высокие результаты операционной деятельности и сокращение чистого долга. Одновременно с этим Standard & Poor's повысило рейтинги по национальной шкале двум приоритетным необеспеченным рублевым выпускам облигаций МГТС с ruBBB до ruBBB+. Прогноз «Стабильный».

«Присвоенные рейтинги отражают положение ОАО МГТС как базового оператора г. Москвы — наиболее экономически развитой территории России (BB-/Стабильный/—)», — отметил кредитный аналитик Standard & Poor’s EA Ratings (Москва) Павел Кочанов.

Положительное влияние на рейтинги оказывает рост потенциала получения доходов, связанный с завершением строительства транспортной сети, а также проводимая консолидация телекоммуникационного бизнеса, который ранее был распределен между конкурирующими операторами, контролируемыми АФК «Система» — главным акционером МГТС, владеющим 55,6% голосующих акций.

Вместе с тем рейтинги ограничены потребностью в крупных капитальных вложениях для продолжения модернизации сети, сохраняющейся несбалансированной структурой тарифов (несмотря на постепенное ее улучшение) и растущей конкуренцией со стороны операторов мобильной связи и альтернативных операторов фиксированной связи. Хотя компания достаточно продуктивно взаимодействует с регулирующим органом по пересмотру тарифов, регулирование остается существенным фактором риска, прежде всего в отношении вопросов индексации тарифов на услуги местной связи для населения, политических барьеров введения повременной оплаты местных звонков и механизма согласования условий межсетевых соединений с ОАО «Ростелеком» (B-/Стабильный/—) — национальным оператором дальней связи. Влияние на рейтинги МГТС также может оказать возможное приобретение «Молдтелекома», базового оператора фиксированной связи в Молдове.

В течение трех последних лет МГТС демонстрирует устойчивый рост доходов, а высокие показатели рентабельности и сокращение краткосрочного долга повысили финансовую гибкость компании. В 2001 г. консолидированная выручка компании возросла на 23,2%, составив 387,6 млн долл. США.

Абсолютный показатель EBITDA увеличился на 14,5% — до 179 млн долл. США по сравнению со 156 млн долл. США в 2000 г., хотя рентабельность по EBITDA сократилась в 2001 г. до 46,2% (с 49,7% в 2000 г.) вследствие возросших издержек на содержание персонала и обслуживание оборудования.

Отношение чистого долга к EBITDA, скорректированное с учетом арендных обязательств, сократилось до 1,2 по состоянию на 31 декабря 2001 г., а показатели потоков свободных денежных средств остаются положительными в течение последних нескольких лет. По состоянию на 31 декабря 2001 г. общий долг, скорректированный на арендные обязательства, составил 275 млн долл. США, включая 48 млн долл. забалансовых обязательств, а объем денежных средств достиг 31 млн долл.

Структура погашения долга, хотя и улучшается, но по-прежнему ослабляет финансовое положение компании, так как краткосрочный долг занимает треть в структуре долга, составив 69 млн долл. в начале 2002 г. Наиболее крупные текущие долговые обязательства включают 66 млн долл. по кредитной линии Сбербанка с погашением в марте 2003 г. и рублевые облигации на 600 млн руб. с погашением в октябре 2003 г. Доступные краткосрочные источники финансирования включают новую кредитную линию в Сбербанке на 1 млрд руб., а также предварительно согласованные кредитные линии во Внешторгбанке и Райфайзен-банке.

«Standard & Poor's ожидает, что МГТС, оставаясь под контролем АФК «Система», будет стремиться к усилению своего положения на рынке за счет консолидации бизнеса по оказанию услуг фиксированной связи в Москве, а потенциальное приобретение «Молдтелекома», инициированное АФК «Система», не ослабит финансового пол

новости

Ваше мнение

* Имя:   * Текст:   * Защита от спама: