Рейтинг АФК

Рейтинг АФК "Система" помещен в список CreditWatch с позитивным прогнозомрейтинг

[17.12.2004 16:43] Standard & Poor's

Сегодня Standard & Poor's поместило долгосрочный кредитный рейтинг эмитента российской холдинговой компании АФК "Система", находящийся на уровне "B", в список CreditWatch с позитивным прогнозом. Одновременно Standard & Poor's поместило долгосрочный кредитный рейтинг эмитента «ВВ-» ОАО "Мобильные ТелеСистемы" (МТС), ведущего российского оператора сотовой связи, являющегося ключевым активом "Системы", в список CreditWatch с негативным прогнозом.

"Рейтинговое решение вызвано ожидаемой продажей Deutsche Telekom AG почти половины своей 25,3-процентной доли участия в уставном капитале МТС, что позволит АФК "Система" постепенно усилить контроль над денежными потоками своего ключевого актива», — отметил кредитный аналитик Standard & Poor's Павел Кочанов. — Рейтинги МТС помещены в список CreditWatch с негативным прогнозом в связи ожидаемым ростом влияния со стороны АФК "Система" с более низким уровнем кредитоспособности".

Deutsche Telekom AG (DT; ВВВ+/Позитивный/А-2) недавно объявил о продаже 12-процентной доли своего участия в уставном капитале МТС. Это приведет к сокращению доли DT до примерно 13% и одновременно прекращает действие соглашения между акционерами относительно состава Совета директоров, дивидендной политики МТС и стратегических инициатив. До настоящего времени DT имел существенные права по блокированию решений по данным вопросам. В зависимости от результатов продажи DT своей доли и возможных новых договоренностей между акционерами уровень обособленности МТС от "Системы" (один из ключевых факторов в рейтингах двух компаний до недавнего времени) будет сокращаться. Это приведет к сближению или даже выравниванию уровней кредитоспособности двух компаний.

Также в краткосрочной перспективе остаются неопределенности относительно планируемого АФК "Система" дополнительного выпуска своего акционерного капитала (IPO) на международном фондовом рынке (начало 2005 г.) и возможностей выкупа оставшихся акций МТС у DT. Принимая во внимание постепенный выход второго по величине стратегического акционера МТС, Standard & Poor's меняет свой подход к оценке рейтингов группы и будет придавать большее значение консолидированным показателям деятельности группы, включая консолидированные денежные потоки и долг.

Исключение из списка CreditWatch АФК "Система" и ОАО МТС будет зависеть от изменений в их взаимоотношениях и влияния, которое они могут оказать на будущую финансовую политику.