Пробный заем

Дочерняя лизинговая компания страховой группы "Адмирал" осуществила первый облигационный заем на сумму 19,5 млн руб. Если дебют окажется удачным, то компания намерена в ближайшие 3 года занять еще 500 млн руб. Это означает, что на фондовый рынок выходит средний ростовский бизнес. ООО "Адмирал-Лизинг", входящее в структуру страховой группы "Адмирал", объявило о первом выпуске облигационного займа на сумму 19,5 млн руб. Организатором и андеррайтером выступила московская инвестиционная группа "Универ". До сих пор облигации на Дону эмитировали только крупнейшие местные предприятия.

Речь идет о неконвертируемых документарных процентных облигациях на предъявителя с обязательным централизованным хранением номинальной стоимостью 1000 руб. Депозитарием и платежным агентом выступает Национальный депозитарный центр (НДЦ). Такая форма предполагает оформление одного сертификата на весь объем выпуска, который хранится в депозитарии. НДЦ, в свою очередь, централизованно учитывает права владельцев ценных бумаг на основании записей по их счетам.

Срок погашения облигаций — 2,5 года, купонный период — 3 месяца, а процентная ставка составляет 15,5% годовых. То есть каждые 3 месяца держатели облигаций компании "Адмирал-Лизинг" будут получать по купону четвертую часть от годовых процентов. По займу также предусмотрена оферта на досрочный выкуп по прошествии 1,5 года с даты начала размещения.

— Основная цель займа — рефинансирование лизинговых сделок, — пояснил корреспонденту N начальник инвестиционной службы группы компаний "Адмирал" Максим Худин. — Лизинговый бизнес находится сейчас на подъеме, и у компании намечаются перспективные сделки по этому направлению. Ставка 15,5%, конечно, чуть выше среднерыночной на данный момент, однако все равно лизинговые операции оказываются доходнее.

Представители лизингового рынка Ростова подтвердили корреспонденту N тот факт, что сегодня доходность лизинговых операций окупает стоимость как банковских кредитов, так и вексельных или облигационных займов. Однако это не означает, что подобная услуга невыгодна лизингополучателю. Стоит учитывать, что клиент при лизинговой операции выигрывает за счет оптимизации налогообложения и возмещения НДС.

"Адмирал-Лизинг" активно использует различные варианты заимствований, в том числе и банковский кредит. Выпуск облигаций руководство группы посчитало одним из наиболее перспективных источников финансирования.

— При принятии решения о выпуске облигационного займа мы учитывали несколько основных аргументов, — пояснил корреспонденту N генеральный директор страховой группы "Адмирал" Юрий Колесников. — Во-первых, до сих пор наша лизинговая компания ориентировалась преимущественно на корпоративных клиентов, а в нынешнем году мы начали широкомасштабное освоение рынка ЮФО. Поэтому все полученные в результате размещения денежные средства будут направлены на финансирование новых сделок. Дело в том, что применяемый банками для оценки кредитоспособности показатель достаточности капитала (30–50%) не позволяет использовать этот инструмент для широкой экспансии, вместе с тем открытый рынок готов предоставлять финансовое плечо успешным лизинговым компаниям до девяти к одному. Во-вторых, облигационные займы дешевле. Если говорить о банковском кредите, то сегодня для 2–3-летних сроков он обойдется где-то в 15–16% годовых, в то время как денежные средства реально можно привлечь на 1–2% дешевле. Тем более банки, несмотря на заявления о долгосрочном кредитовании, не всегда готовы кредитовать на интересующие нас сроки. Наш первый опыт выхода на рынок заимствований обходится компании в 15,5%, но, не испытывая недостатка в финансировании, мы готовы сейчас платить достаточно высокий процент за возможность заявить о себе как о надежном и дисциплинированном заемщике. Это позволит сформировать кредитную историю и в дальнейшем осуществлять займы под меньший процент и на более крупные суммы.

— Пока московские инвестиционные компании с опаской смотрят на региональных эмитентов. Наиболее приемлемые условия удалось найти в компании "Универ", — рассказал Максим Худин. — После консультаций с представителями этой группы мы решили начать с небольшого займа. Связано это с тем, что по закону на облигационные займы до 20 млн руб. не надо готовить проспект эмиссии — достаточно решения о выпуске. Таким образом, у нас есть возможность оперативно опробовать этот финансовый механизм, не затрачивая слишком много времени и усилий.

— 15,5% годовых — довольно привлекательная ставка для рынка, поскольку средний уровень доходности для данной категории заемщиков находится в районе 10–13% годовых, — заметил глава представительства инвестиционной компании "Универ" в Ростове-на-Дону Михаил Кривошлыков. — В данном случае при осуществлении своего дебютного займа эмитент платит инвесторам премию, превышая ставку по сравнению с общим рыночным уровнем.

У Юрия Колесникова нет сомнений в том, что "Адмирал-Лизинг" сумеет расширить свой лизинговый портфель со 120 до 500 млн руб., а потому будет выпускать следующий облигационный заем. Разумеется, такой заем будет возможен только при получении национального рейтинга.

Облигационные займы, как правило, осуществляли наиболее крупные предприятия области: "Донской Табак", "ИНПРОМ", "Югтранзитсервис". Конечная цель крупных компаний — выйти на внешние рынки заимствований с хорошей кредитной историей и получить доступ к недорогим деньгам инвесторов. Но и средний бизнес, по словам фондовиков, начинает искать пути использования этих инструментов.

— Пока в Ростове это довольно редкий пример, — прокомментировала N облигационный заем "Адмирала" гендиректор инвестиционной компании "Титан-Инвест" Елена Левина. — Но за этим будущее. На Западе на фондовом рынке присутствуют не только крупные, но и средние компании. Так что, если дебют первых заемщиков будет успешным, последователи не заставят себя ждать.

Владимир Колодкин газета Город N

новости

Ваше мнение

* Имя:   * Текст:   * Защита от спама: