Merrill Lynch поддержал

Merrill Lynch поддержал "Газпром"

[10.08.2005 13:10] Газета.Ru

Банк Merrill Lynch во вторник рекомендовала вкладывать деньги в корпоративные облигации развивающихся стран Европы и прежде всего – в российские активы. По мнению экспертов банка, именно эти бумаги наиболее привлекательны – благодаря улучшению экономической ситуации в стране и росту мировых цен на нефть.

"Вкладывайте в компании", – с таким призывом обратился во вторник к своим клиентам и инвесторам в целом крупнейший американский инвестиционный банк Merrill Lynch. В опубликованном поздно вечером по московскому времени аналитическом обзоре эксперты банка добавляют, что продолжают предпочитать вложения в долговые бумаги России и Казахстана украинским облигациям. Тем не менее компания рекомендует инвесторам проявлять разборчивость «в особенности в отношении возрастающего числа новых предложений на рынке". "В таких рекомендациях ничего удивительного нет: Россия действительно очень привлекательна для инвесторов и потому, что страна в досрочном порядке погашает свои долги, и потому, что цены на нефть держатся на рекордных уровнях, и потому, наконец, что она идет в фарватере всех мировых фондовых рынков, а они в последние месяцы устойчиво растут", – отметил "Газете.Ru" начальник аналитического отдела Банка Москвы Кирилл Тремасов. Он также обратил внимание на то, что до Merrill Lynch свою оценку России повысил другой весьма уважаемый международный инвестиционный банк – Morgan Stanley Dean Witter.

Но если в растущем интересе инвесторов к российским активам ничего удивительного нет, то в высоких оценках, выставленных Merrill Lynch российскому газовому концерну Газпрому, есть. Фактически американский инвестиционный банк назвал его главным фаворитом среди компаний европейских стран с развивающимися рынками. По мнению аналитиков банка, именно облигации концерна являются одними из наиболее привлекательных квази-суверенных ценных бумаг на развивающихся рынках, и любое серьезное увеличение спреда по ним представляет хорошую возможность для инвестиций.

Между тем только вчера международное рейтинговое агентство Standard & Poor’s предупредило инвесторов, что на кредитоспособности газового концерна отражаются и будет отражаться – во всяком случае, в обозримом будущем – целый ряд негативных факторов, начиная с неэффективного корпоративного управления и кончая дешевыми ценами на газ на внутреннем рынке. "Внутренние цены на газ регулируются государством и настолько низки, что едва компенсируют текущие расходы и не покрывают капитальные затраты, отмечают аналитики агентства. В 2004 г. внутренняя цена на газ составила в среднем $28,7 за 1000 куб.м, а в Европу "Газпром" продавал газ по $130". "В итоге "Газпром" фактически не получает прибыли от продажи около 60% газа на внутреннем рынке. А чтобы удовлетворить свои растущие потребности, "Газпром" вынужден все больше занимать", – говорится в отчете Standard & Poor’s.

Однако, как пояснили "Газете.Ru" аналитики, претензии Standard & Poor’s к "Газпрому" вряд ли снизят интерес инвесторов к активам компании. Во-первых, потому, что риски, на которые ссылается агентство, хорошо известны и уже учтены в ценах сделок с бумагами, и во-вторых, потому, что близость "Газпрома" к государству может вылиться в более ощутимую финансовую поддержку концерна. Это не исключает и Standard & Poor’s, которое, указывая на возможные риски, в то же время отмечает, что рейтинг "Газпрома" может быть в течение года повышен на одну-две ступени по сравнению с нынешним уровнем Пока он установлен на отметке "ВВ-" с позитивным прогнозом, что значительно ниже суверенного "ВВВ-" (прогноз стабильный).

"Внимание к "Газпрому" со стороны инвесторов объясняется прогнозами о значительном увеличении прибылей концерна в 2006 году благодаря резкому росту цен на газ (по различным оценкам, прибыль компании может возрасти на 10%. – "Газета.Ru"). Риски же могут быть социально-экономическими и экономическими. Standard & Poor’s в своем отчете говорит о первых, а инвесторы предпочитают сейчас концентрировать внимание на экономических факторах, которые способствуют росту привлекательности активов Газпрома", – считает аналитик ИК "ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент" Олег Душин. А Валерий Нестеров, аналитик по нефти и газу ИК "Тройка Диалог", считает, что «прогнозируемый рост прибыли в этом году связан, прежде всего, с тем, что на счета концерна придут деньги за продажу 10,74-процентного пакета акций государству. А основным фактором увеличения прибыли в 2006 году, безусловно, является рост цен на газ, который ожидается с временным лагом в полгода вслед за ростом цен на нефть и нефтепродукты".