Принято считать, что во всех бедах на продовольственном рынке виноваты алчные "сетевики" – владельцы супермаркетов, которые пользуются своим монопольным положением для взвинчивания цен и получения сверхприбылей. Однако, как выясняется, бизнес этот может оказаться не таким уж и прибыльным, а при отсутствии нормального управления приносить своим владельцам сплошные убытки, вплоть до разорения. Показательный пример – холдинг "Марта", известный своими "розничными брендами" BILLA и "Гроссмарт". Основной владелец компании Георгий Трефилов сегодня может лишиться всего.
Еще в 2005 году холдинг начал активно скупать «перспективные» площади в Москве и в регионах и не менее активно занимать деньги. "Марта" торопилась тогда захватить максимальную долю рынка, не особо ограничивая себя в средствах для достижения этой цели. В частности, холдинг выпустил три облигационных займа на общую сумму 3,7 млрд. руб. (чуть более 150 млн. долл.). Денег все равно не хватило – и тогда часть площадей «Марты» была передана на баланс девелоперской компании РТМ – вновь созданного совместного проекта москвича Трефилова и известного в Поволжье предпринимателя Эдуарда Вырыпаева. РТМ, в свою очередь, оперативно провел IPO, получив на рынке дополнительные средства, часть из которых немедленно вернулась в "Марту" и тут же ушла на финансирование дальнейших "слияний и поглощений".
Но в декабре 2007 года пришло "время расплаты" – по первой эмиссии на 700 млн. руб. наступил период досрочного погашения, так называемой "оферты" – ею воспользовались почти все держатели облигаций. А уже 6 февраля 2008 года по второму займу на 2 млрд. руб. (или 82 млн. долл.), весь выпуск которого планировалось погасить только в августе 2011 года, кредиторы также предъявили к погашению практически всю сумму. Дошло до того, что в феврале 2008 года Георгий Трефилов спешно продал принадлежащие ему 35,7% акций девелоперской компании РТМ своему теперь уже бывшему партнеру Эдуарду Вырыпаеву. Вырученные деньги немедленно пошли на погашение текущих долгов "Марты". Вместе с долей в РТМ Георгий Трефилов фактически лишился и части торговых площадей, на которых сегодня размещаются его магазины.
Но на этом злоключения "Марты" не заканчиваются. В мае 2008 года наступает "оферта" по третьему облигационному выпуску, и прогноз по ней – самый неутешительный: скорее всего объем досрочных выплат составит порядка 50 млн. долл. По-прежнему испытывая острый дефицит средств для рефинансирования своих долгов, Георгий Трефилов в начале года пытался оперативно перекредитоваться на стороне, однако это ему, по всей видимости, не удалось. Сыграл свою роль пресловутый банковский «кризис ликвидности», в условиях которого кредиты сильно подорожали, а требования к благонадежности заемщиков резко выросли. Косвенным образом негативную роль сыграла и предкризисная ситуация на продовольственном рынке. Ну и, кроме того, банки и отраслевые аналитики уже устали критиковать "Марту" за излишнее увлечение кредитами и, видимо, решили больше не поддерживать компанию в ее рискованной стратегии.
Наращивание долга для развития – стратегия, которой долгое время осознанно придерживался главный владелец "Марты" Георгий Трефилов. Напомним, что у истоков создания холдинга стояло три акционера: Дмитрий Октябрьский, Георгий Трефилов и Борис Васильев. Как сообщалось в СМИ, Октябрьский регулярно выступал против стратегии Трефилова на постоянное привлечение заемных средств. В итоге, продав свой пакет акций Трефилову, Октябрьский в 2006 году навсегда покинул "Марту". В одном из интервью сразу после своего ухода из совместного с Трефиловым бизнеса он проговорился, что «устал от того, что компания живет в долг".
Сегодня аналитики убеждены, что следующим и единственно возможным шагом Георгия Трефилова в привлечении денег на покрытие долга будет продажа сети «Гроссмарт» (около 200 магазинов) давнему партнеру "Марты" – немецкому холдингу REWE Group. Игроки рынка уверены, что на этом «совместные проекты» иностранцев с холдингом "Марта" завершатся. Уже циркулируют слухи о том, что REWE Group, равно как и Metro Group, ведут прямые переговоры с Эдуардом Вырыпаевым, то есть с РТМ, к которому Трефилов теперь не имеет никакого отношения.
В итоге судьба "Марты" может решиться уже в мае 2008 года. Пример этой компании показывает, что «богатые российские сетевики», активно захватывающие сегодня рынок розничной торговли продовольствием, на поверку получаются не такими уж и сильными. Многие "гиганты" оказываются дутыми, а капиталы, гордо демонстрируемые в корпоративной отчетности, могут растаять в одночасье – достаточно внешним обстоятельствам сложиться чуть менее удачно, чем на то рассчитывали амбициозные и самоуверенные менеджеры.
Независимая газета
