Rambler's Top100
 

"Копейка" поделится с инвестором суммой в $150 млн

[03.04.2008 12:40]  ВЗГЛЯД 

До конца года ОАО "Торговый дом "Копейка" может продать портфельному инвестору долю стоимостью не менее 150 млн долларов. Среди претендентов на как минимум 10-процентный пакет банк JP Morgan.

"Копейка" не может больше занимать (отношение долга к EBITDA с 2006 года превышает 7), поэтому продажа акционерного капитала или части недвижимости — единственные варианты привлечения средств на развитие, объясняют эксперты.

"Копейка" ведет переговоры с банком JP Morgan о привлечении не менее 150 млн долларов в компанию. Обсуждается как продажа доли головной компании ОАО "Торговый дом "Копейка", так и кредит с опционом на покупку акций сети.

"Рассматривается схема, при которой банки выдадут "Копейке" необходимую сумму, а взамен получат ее акции, но не сразу, а во время IPO, намеченного на 2009 год. Тогда рынок определит капитализацию сети, и будет понятно, какой пакет причитается банкам за 150 млн долларов",— пояснил он. JP Morgan скорее всего, выступит в роли брокера "Копейки", но, возможно, сам приобретет часть ее акций.

Гендиректор "Копейки" Сергей Солодов подтвердил, что «такой способ привлечения финансирования действительно сейчас обсуждается с несколькими банками», но не назвал их. По его словам, "Копейка" может выйти на биржу в 2009 году, но это пока не решено. Источник в JP Morgan уточнил, "что проектом "Копейки" занимается управляющий директор банка Наталья Цуканова". С ней вчера связаться не удалось.

Наталья Загвоздина из "Ренессанс Капитала" говорит, что при оценке "Копейки" можно использовать мультипликатор "Дикси", учитывая, что сети работают в одном формате и растут примерно одинаковыми темпами: EV/EBITDA в 2007 году равнялось 13, прогноз на 2008 год — 7,9.

Она предположила, что в конце 2008 года «Копейка» может стоить 10-12 EV/EBITDA. Если сеть покажет EBITDA на уровне 60 млн долларов (примерно такой показатель был в 2006 году), то она будет стоить около 1,4 млрд долларов вместе с долгом (показатели за 2007 год "Копейка" не раскрывает и прогноз на 2008 год не делает). Таким образом, за 150 млн долларов банки смогут получить порядка 11% сети.

ОАО "Торговый дом "Копейка" состоит из 447 магазинов, выручка в 2007 году —1,49 млрд долларов, что на 53% больше, чем в 2006 году. Владелец 100% компании — Николай Цветков.

"Копейка" стала более закрытой после того, как ее основатели Александр Самонов, Сергей Ломакин и Артем Хачатрян вышли из бизнеса (в начале 2007 года продали 50% "Копейки" Уралсибу), отмечает портфельный управляющий "ДВ-инвестмент" Дмитрий Дудкин. В частности, сеть перестала выпускать отчетность по МСФО — последний отчет был за третий квартал 2006 года.

В октябре прошлого года рейтинговое агентство Standard & Poor`s снизило кредитный рейтинг "Копейки" до уровня СС, объяснив это тем, что "эмитент близок к дефолту". По словам господина Дудкина, по итогам трех кварталов 2006 года соотношение долг/EBITDA «Копейки» было равно примерно 7 (средний по отрасли показатель — 3). "Очевидно, что возможности компании по новым займам сильно ограничены",— объясняет он. Сергей Солодов говорит, что долг сети "несильно изменился по сравнению с 2006 годом".

Сейчас "Копейке" необходимы средства на развитие (в 2008 году планировала открыть 130 новых магазинов, на что ей придется потратить 130-260 млн долларов), а к лету понадобятся деньги на прохождение двух оферт по облигациям, говорит Дмитрий Дудкин. 17 июня назначена оферта по облигациям первой серии на 1,2 млрд рублей, а 20 августа — третьей серии на 4 млрд рублей.

Господин Солодов признает, что компании нужны деньги на развитие и на погашение задолженности. "Копейка" может продать часть недвижимости (всего в собственности 210 тыс. кв. м), отметил он, переговоры об этом уже ведутся с несколькими ЗПИФами недвижимости, управляемыми, в частности, Уралсибом и "Тройкой Диалог".

Кроме того, "Копейка" может сократить бюджет за счет создания совместных предприятий в регионах, ее партнерами могут стать, например, сети "Меридиан" и "Провиант" в Белгородской области, пишет Коммерсантъ.

ВЗГЛЯД

 
новости
 


Ваше мнение

 
 
  включите графику!
 

 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив новостей

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: