Книга рекордов бизнеса: $20 млрд из воздуха

[18.04.2005 17:10] Коммерсантъ-Власть

$20 млрд из воздуха

В марте 2005 года стало известно о рекордном долге, который внезапно обнаружился у НК "Роснефть",- $20 млрд. Но рекорд этот во многом дутый. Фактически это блеф главы компании Сергея Богданчикова в игре вокруг слияния "Газпрома" и "Роснефти".

Как и многие другие российские рекорды, долг "Роснефти" является следствием главного и наиболее печального рекорда последних лет -- задолженности структур НК ЮКОС (см. рейтинг крупнейших должников России), превышающей $30 млрд. Но в структуре долга ЮКОСа более $20 млрд -- долги федеральному бюджету, складывающиеся не только из задолженности по налогам и сборам, но и из штрафов. Масштаб долга ЮКОСа обсуждать бессмысленно, поскольку российская власть не скрывает, что наказание компании -- показательное. Об этом, в частности, заявил в апреле помощник президента Игорь Шувалов. Долг может быть любой -- заранее понятно, что на его полное погашение никто особенно не рассчитывает.

Другое дело "Роснефть". До сенсационного заявления Сергея Богданчикова 4 марта считалось, что скромная госкомпания должна коммерческим кредиторам $2,25 млрд. Это немало, но в сравнении с тем же "Газпромом", чья суммарная задолженность -- около $20 млрд, вполне понятная и не вызывающая вопросов сумма. Да и во время совместного выступления главы "Газпрома" Алексея Миллера и Сергея Богданчикова в эфирах крупнейших телеканалов 3 марта ни слова о том, до какой степени "Роснефть" в долгах как в шелках, не было произнесено. Главы компаний бодро рапортовали о том, что слияние "Газпрома" и "Роснефти" -- решение, принятое политическим руководством страны, и никаких препятствий для его воплощения в жизнь нет.

Препятствия появились на следующий день, когда выяснилось, что Алексей Миллер и Сергей Богданчиков (а если быть точным, то не только они, но и председатель совета директоров "Газпрома", глава президентской администрации Дмитрий Медведев и председатель совета директоров "Роснефти", заместитель Медведева Игорь Сечин) имеют в виду разные схемы слияния. Вкратце: Миллер предполагает, что результатом слияния будет вхождение "Роснефти" в "Газпром" целиком, а Богданчиков рассчитывает на то, что "Роснефть" сохранит максимальную финансовую и управленческую самостоятельность. На следующий день после телеэфира пресс-служба "Роснефти" со ссылкой на главу компании и объявила, что важнейшим фактором, требующим независимости "Роснефти", являются ее долги и обязательства. А это и есть те самые $20 млрд.

Сразу за демаршем Богданчикова последовал скандал в администрации президента, итогом которого стало увольнение ряда сотрудников "Роснефти", признанных стрелочниками, а также переход пресс-службы компании, равно как и ее руководства, в режим полного молчания по всем вопросам, связанным со слиянием с "Газпромом". Именно поэтому о том, из чего складывается рекордный долг "Роснефти", превышающий консолидированные долги "Газпрома" и уступающий только безнадежным долгам ЮКОСа, официальной информации нет.

Впрочем, из чего состоит эта сумма, можно рассчитать. $2,5 млрд из $20 млрд -- это старые коммерческие долги "Роснефти" российским и зарубежным банкам. Все остальное так или иначе связано с ЮКОСом и его бывшей дочерней компанией "Юганскнефтегаз" (ЮНГ), которая была куплена на торгах РФФИ в декабре загадочной компанией "Байкал Финанс Групп" (БФГ), зарегистрированной по адресу популярной тверской пивной и принадлежавшей, по компетентному мнению Владимира Путина, четырем уважаемым в ТЭК России людям. В январе 2005 года "Роснефть" объявила о покупке БФГ, к тому времени еще не заплатившей за ЮНГ. Судя по тому, что примерно в это же время на счета службы судебных приставов в МДМ-банке поступили недостающие до $7,8 млрд средства за "Юганскнефтегаз" (задаток БФГ оплатила еще в декабре), очевидно, что они перечислены именно "Роснефтью". Сама "Роснефть" такие деньги могла лишь занять, следовательно, из "нового" долга в $17,5 млрд эти деньги следует списать. Остается $9,8 млрд.

Вопрос о том, где "Роснефть" взяла около $6 млрд, чтобы заплатить за ЮНГ ($1,8 млрд задатка в декабре платил в основном Сбербанк, и этот кредит БФГ необходимо погашать новому владельцу компании -- той же "Роснефти"), пока остается без ответа. Дело в том, что в феврале "Роснефть" заключила крупный контракт с китайскими нефтяными компаниями о долгосрочных поставках нефти в КНР, получив от них кредит через Внешэкономбанк на сумму порядка $6 млрд. Однако, как заявили ВЭБ и "Роснефть", этот кредит не пошел на оплату БФГ, он будет направлен на перспективные проекты самой "Роснефти". Следовательно, из $9,8 млрд $6 млрд -- это китайские деньги, обеспеченные будущими поставками нефти.

Откуда же появились еще $3,8 млрд долга "Роснефти"? Ответ парадоксален: это долги присоединенного к "Роснефти" ЮНГ. Около $1,2 млрд "Юганскнефтегаз" должен федеральному бюджету, а около $2,2 млрд -- ЮКОСу, поскольку ЮНГ был гарантом по кредитам, выданным западными кредиторами самому ЮКОСу. Оставшиеся сотни миллионов долларов неучтенного долга при таких масштабах даже лень искать. Богданчиков прав: где-то $20 млрд "Роснефть" действительно должна.

Впрочем, статус этого долга зависит от того, чем закончится война "Роснефти" и "Газпрома" за формат слияния.

Если будет реализована схема Медведева--Миллера, предполагающая, что ЮНГ будет отторгнут от "Роснефти" и станет самостоятельной компанией, долги "Роснефти" существенно уменьшатся. В этом случае кредиты, выданные БФГ на покупку ЮНГ, очевидно, будут переведены на новых владельцев "Юганскнефтегаза". То есть долг "Роснефти" снизится до $8 млрд, а возможно, и меньше. Сейчас "Роснефть" утверждает, что нефть в рамках китайского контракта будет поставляться не из запасов ЮНГ, а из ее собственных. Не факт, что в этом случае китайский кредит тоже не перейдет собственнику ЮНГ -- государству - и не будет обеспечиваться поставками из Нефтеюганска. Тогда "Роснефть" войдет в состав "Газпрома" с привычным долгом в $2,5 млрд.

Eсли же будет реализована схема Сечина--Богданчикова, то и в этом случае долг будет не таким огромным. ЮНГ, находящийся под контролем "Роснефти", уже требует крупные суммы с ЮКОСа, считая, что в его $3,8 млрд долгов виновны управляющие структуры бывшей головной компании. Кроме того, часть этого долга государство может ЮНГ простить. А позже китайские $6 млрд могут быть направлены на погашение долга Сбербанку и кредиторам покупки БФГ. То есть в перспективе долги независимой "Роснефти" могут сократиться до $8 млрд.

$20 млрд долга, по сути, блеф Богданчикова: понятно, что "Роснефти", чтобы погасить даже $8 млрд кредитов, без помощи государства не обойтись. На руках у обоих игроков - "Газпрома" и "Роснефти" - козыри в виде топ-менеджеров администрации президента. И хотя Медведев формально туз, а Сечин -- король, все будет зависеть от комбинации. $20 млрд долга "Роснефти" в этой игре могут стать недостающим козырем. Но есть ли такой козырь в колоде "Газпрома"? Карты будут вскрываться не позднее июня, когда определится схема слияния "Газпрома" и "Роснефти". Тогда же станет известно, кто будет платить.

Крупнейшие должники России

ЮКОС Компании принадлежит крупнейший долг перед бюджетом РФ. По данным на декабрь 2004 года, сумма налоговых претензий к компании за 2000-2003 годы составляет 578,365 млрд руб. (более $20 млрд). В октябре выплачено $3,5 млрд за 2000 год. Есть также непогашенная задолженность перед банком Societe Generale в $1,5 млрд и другие обязательства. В общей сложности задолженность ЮКОСа составляет не менее $30 млрд.

"Газпром" На 30 сентября 2004 года совокупная задолженность на балансе составляла $19,8 млрд, забалансовые гарантии - $2,6 млрд. У "Газпрома" есть два выпуска приоритетных необеспеченных обязательств: на €1 млрд сроком погашения в 2010 году и на $1,2 млрд сроком погашения в 2034 году. Кроме того, публичный долг "Газпрома" включает два выпуска сертификатов участия на $500 млн и $700 млн, выпущенных Salomon Brothers AG, сроком погашения в 2007 и 2009 годах и сертификаты участия на $1,75 млрд, выпущенные Morgan Stanley, сроком погашения в 2013 году. "Газпром" также выпустил приоритетные обязательства на $1,25 млрд, обеспеченные экспортом газа в Западную Европу.

"Роснефть" В марте 2005 года пресс-служба компании сообщила, что задолженность "Роснефти" с учетом обязательств в рамках приобретения ОАО "Юганскнефтегаз" приближается к $20 млрд. По состоянию на октябрь 2004 года совокупная задолженность составляла $2,25 млрд, из которых 15% -- краткосрочная. В 2003 году компания планировала погасить $64 млн долга, в 2004 году -- $328 млн, в 2005 году - $609 млн.

ЛУКОЙЛ На конец 2003 года совокупная задолженность составляла $3,804 млрд. В 2004 году компания планировала погасить $1,412 млрд долга, в 2005 году - $415 млн.

ТНК-BP На 1 апреля общий долг составил $2,6 млрд. Облигации в форме сертификатов участия в займе на $700 млн выпущены банком Citigroup Global Markets Deutschland AG & Co. KGaA. В 2004 году компания планировала увеличить общий долг до $3,1 млрд, заняв до $600 млн у ABN AMRO и BNP Paribas. По данным СМИ, ей это не удалось.

МТС На 31 декабря 2003 года совокупный долг составлял $1,66 млрд. В 2004 году компания планировала погасить $597 млн долга. По данным СМИ, в течение 2004 года оператор получил синдицированный трехлетний заем в $600 млн от ряда международных финансовых институтов. В феврале 2005 года МТС должна была привлечь до $500 млн на рефинансирование части долгов и приобретение региональных операторов. Можно предположить, что на март совокупный долг компании составляет более $2,5 млрд. Последний раз МТС размещала евробонды в конце 2003 года. Сейчас обращаются два выпуска еврооблигаций на общую сумму $800 млн.

ОАО "Северсталь" По состоянию на февраль 2005 года общий долг составляет $1,5 млрд. У "Северстали" два выпуска приоритетных необеспеченных сертификатов участия в займе: на сумму $325 млн сроком погашения в 2009 году и на сумму $375 млн сроком погашения в 2014 году. В обоих случаях эмитентом обязательств была Citigroup.

ГМК "Норильский никель" На 30 июня 2004 года совокупный долг составлял $1,46 млрд. Краткосрочные долговые обязательства составляли $1,31 млрд. По данным СМИ, в декабре 2004 года компания привлекла синдицированный кредит зарубежных банков на $400 млн на один год с возможностью пролонгации. В сентябре 2004 года компания впервые выпустила еврооблигации ($500 млн на пять лет). Деньги понадобились для рефинансирования необеспеченного шестимесячного кредита на $800 млн, полученного в апреле 2004 года от Citigroup на покупку 20% акций южноафриканской Gold Fields.

"Вымпелком" На июнь 2004 года общий долг составлял $1,3 млрд. В 2005 году компания планирует погасить $250 млн.