Гособлигации перегрелись

[06.09.2005 17:40] Газета.Ru

В сентябре ралли на рынке рублевых облигаций продолжится из-за высокой ликвидности бумаг и дефицита предложения. Ситуацию может изменить только размещение на рынке активов крупных национальных компаний – «РусАла», «Очаково», «Русского стандарта».

Вслед за фондовым индексом РТС максимальных значений достиг и индекс рублевых корпоративных облигаций S&P\RUX. На этой неделе он поднялся до отметки в 1126,96 пунктов после практически непрерывного роста в течение последних трех месяцев. Аналитики считают, что до конца сентября динамика цен на рублевые обязательства российских компаний останется положительной, потому что спрос по-прежнему намного опережает предложение, и даже появление на рынке в середине сентября бумаг компаний «РусАл», банка «Русский стандарт» и пивной компании «Очаково» вряд ли радикально изменит расстановку сил.

«Выход этих бумаг может несколько уравновесить нехватку первичных бумаг на рынке, но все равно спрос будет выше предложения», – считает Яков Яковлев, эксперт банка «Зенит».

«Мы по-прежнему считаем, что у рынка рублевых облигаций остается существенный потенциал роста и рекомендуем покупать корпоративные облигации первого и второго эшелонов, которых еще почти не успел коснуться рост цен последнего времени. Укрепление национальной валюты и сохраняющийся перевес спроса над предложением позволяют нам утверждать, что рост рынка рублевых облигаций еще не окончен», – сказано в сообщении аналитического отдела ФК «Уралсиб», распространенном во вторник. Курс рубля к доллару за первую неполную неделю сентября вырос почти на 36 копеек – если на 1 сентября официальный курс ЦБ был 28,5566 за $1, то на 6 сентября 28,1977. С 7 сентября наметилась некоторая коррекция, официальный курс составил 28,2108 рублей на $1. «Мы считаем, что к концу сентября $1 будет стоить приблизительно 28,35 рублей», – рассказал эксперт инвестбанка «Траст» Алексей Демкин.

Аналитики также отмечают, что рынок рублевых облигаций может подрасти и за счет притока сюда средств иностранных инвесторов, которые в последние месяцы все более охотно «осваивают» российский фондовый рынок. Благодаря июньскому повышению суверенного рейтинга России агентством Fitch в игру включились самые осторожные и в то же время самые богатые инвесторы – негосударственные пенсионные фонды. «Пока мы не видим их на рынке облигаций, но приход пенсионных фондов не исключен – для нерезидентов рублевые облигации обладают неплохой доходностью, а интересу иностранных инвесторов способствует продолжающееся укрепление рубля», – считает Алексей Демкин, аналитик инвестбанка «Траст». Он также добавляет, что активность в сентябре будет связана и с традиционным фактором начала сезона, когда большое число игроков выходит на рынок.

Среди рублевых облигаций эксперты традиционно выделяют бумаги первого эшелона, Москвы и Московской области, «Газпрома», ОФЗ. Тем не менее, по мнению экспертов, рынок «голубых фишек» уже перегрет. «Опасности «пузыря», то есть необоснованного роста всего рынка нет, но вот государственные облигации, наиболее ликвидные бумаги несколько перегреты.

В сентябре мы ожидаем, что ралли «голубых фишек» пойдет на убыль, разрыв между ними и бумагами второго-третьего эшелона сократится, – считает Яков Яковлев. – Рынок давно растет без коррекции, проходит один максимум за другим, поэтому ближе к середине сентября он может стабилизироваться и тогда начнется небольшая коррекция в сторону понижения».

Газета.Ru