Rambler's Top100
 

√ј«ѕ–ќћ Ѕ≈« –≈“”Ў»: неожиданный обвал капитализации

[22.05.2006 17:58]  ¬≈  
Ќа очередном заседании совета директоров Ђ√азпромаї, которое состоитс€ 24 ма€, топ-менеджеры Ђгазового гигантаї могли бы с наслаждением обсуждать признание корпорации одной из крупнейших компаний мира. ќднако эта благопри€тна€ дл€ них весть была не давно омрачена крупнейшим за последнее врем€ падением акций российских компаний, в результате чего капитализаци€ Ђ√азпромаї снизилась, чуть ли, не на треть.

¬прочем, эксперты уже поспешили заверить инвесторов, что ни чего страшного не произошло. ћол, акции российских компаний были сильно переоценены, а потому рынок просто подкорректировал их курс. —уд€ по заверени€м аналитиков, это даже лучше, чем, если б рост котировок российских сырьевых компаний продолжалс€ и дальше. “огда крах российских компаний мог бы оказатьс€ даже более серьезным. ј так у них вновь по€вл€етс€ возможность дл€ роста. » действительно, суд€ по победным рел€ци€м Ђ√азпромаї у компании все хорошо, и недавнее падение его акций выгл€дит досадным недоразумением. » все же не все аналитики так оптимистичны.

 апитализаци€ за несколько дней упала $64 млрд.

≈сли 10 ма€ 2006 года рыночна€ цена одной акции Ђ√азпромаї составл€ла $13,25, то 19 ма€ она опустилась до $10,55.  апитализаци€ Ђ√азпрома соответственно упала с $313,7 млрд. до $249,8 млрд. или на $64 млрд. ¬иновны ли в этом только биржевые спекул€нты? Ќе все с этим согласны. –€д западных аналитиков напр€мую говор€т о слабости руководства Ђ√азпромаї. ≈ще в июне 2004 года эксперты из Hermitage Capital Management обвинили менеджмент Ђ√азпромаї в неэффективном управлении и потере в 2003 году свыше $2,1 млрд. дополнительной прибыли. Ќаибольшую Ђупущенную выгодуї, как следовало из отчЄта, принесло по€вление в схеме транзита туркменского газа на ”краину венгерского офшора Eural Trans Gas. ѕо оценкам экспертов Hermitage, в 2003 году эта компани€ получила $767 млн. чистой прибыли. ≈сли бы Ђ√азпромї воспользовалс€ своим положением монополиста и владельца газотранспортной системы, то эти деньги получил бы он сам.

¬тора€, сама€ значительна€ стать€ потерь газовой монополии Ч рост операционных затрат, который в 2003 году составил около $1,2 миллиарда, отмечает газета ¬≈ . Ќаибольшее увеличение пришлось на статью Ђпрочие расходыї Ч $702 млн., котора€ в газпромовской отчЄтности не раскрывалась. “ретьей составл€ющей упущенной выгоды ќјќ Ђ√азпромї, по исследовани€м западных аналитиков, стала упущенна€ прибыль от участи€ в совместных предпри€ти€х. —уд€ по отчЄтности партнЄров Ђ√азпромаї по дев€ти —ѕ, он должен был получить от участи€ в этой совместной де€тельности прибыль около $340 миллионов.

ƒолги Ђ√азпромаї в 4,5 раза превышают годовую прибыль

ћежду тем темпы роста долгов Ђ√азпромаї в последнее врем€ не уступают скорости роста его выручки. ≈сли на 1 €нвар€ 2004 года краткосрочные и долгосрочные об€зательства Ђ√азпромаї составл€ли 588,4 млрд. рублей, то к 1 €нвар€ 2005 года они выросли до 659,9 млрд., а к 1 €нвар€ нынешнего года достигли 901,6 млрд. рублей. ¬ первом квартале Ђ√азпромї погасил небольшую часть долгосрочной задолженности, но не сумел сдержать рост краткосрочной (котора€ за три мес€ца выросла с 197,2 млрд. до 244,4 млрд.), особенно по таким предосудительным стать€м, как задолженность перед бюджетом (она выросла за три мес€ца с 16,2 млрд. до 29,8 млрд. рублей) и задолженность по зарплате (с 15,6 млн. до 54,1 млн. рублей).

— окт€бр€ 2002 года по август 2004 года Ђ√азпромї выпустил облигаций на 30 млрд. рублей, а вот резервы, созданные под обеспечение ценных бумаг, сокращаютс€: только за один 2004 год они упали с 19,55 млрд. до 9,96 млрд. рублей. ≈сли же сравнить общие долги Ђ√азпромаї с его ежегодной прибылью, то окажетс€, что долги в 4,5 раза превышают чистую прибыль, составившую в 2005 году 203,4 млрд. рублей.

Ђ√азпромуї не хватает на выплаты јбрамовичу и ћиллеру

ћожно было бы нарисовать такую картину: Ђ√азпромї не поклада€ рук, трудитс€ над газификацией страны, занимает деньги, чтобы дот€нуть свои газовые сети до самой глубинки. ј потому и регул€рные его требовани€ о повышении тарифов, €вл€ютс€ справедливым требованием к потребител€м разделить с компанией часть ее т€гот.

— 1 €нвар€ 2004 года тарифы на газ возросли на 20%. — 1 €нвар€ 2005 года регулируемые оптовые цены на газ, реализуемый российским потребител€м, выросли ещЄ на 23%. Ќо и этого Ђ√азпромуї недостаточно: как сказано в официальном отчЄте компании за 1 квартал 2005 года, Ђкомпани€ проводит работу по обоснованию необходимости изменени€ цен на газ на 21-22% ежегодної. ќднако пока с €нвар€ 2006 года Ђ√азпромуї удалось подн€ть цены только на 11%. ѕри этом, вр€д ли рост аппетитов газпромовского руководства, может быть оправдан инфл€цией в стране, котора€ в 2003-2005 годах составл€ла в среднем 11-12% в год. Ќо если даже внутренние тарифы растут темпами, значительно опережающими инфл€цию, то на что же Ђ√азпромї тратит такую уйму денег, что сидит в долгах и не может заплатить налоги и зарплату собственным рабочим?

—лучилось так, что именно в прошлом году Ђ√азпромї потратил немалые деньги на то, чтобы сделать хороший подарок –оману јбрамовичу. "—ибнефть", которую олигарх в 1995 году приобрел в результате сомнительной схемы залогового аукциона за $100 млн., Ђ√азпромї выкупил у него за $13,1 млрд. ƒа и то не всю, а только 72,7% акций. ѕо идее, государство имело право отобрать у јбрамовича не совсем законно приобретенную собственность, а ему просто подарили $13 млрд. «ачем это надо было делать Ц не€сно, даже на «ападе некоторые эксперты предполагают, что высшие чиновники и газовики могли получить Ђоткатї у јбрамовича из подаренной ему суммыЕ

Ќо еще более издевательски выгл€дело произошедшее тогда же Ђприобретениеї Ђ√азпромомї 3% акций Ђ—ибнефтиї у Ђ√азпромбанкаї, который на 87% принадлежит Ђ√азпромуї. “о есть Ђ√азпромї, по сути, купил 3% акций Ђ—ибнефтиї сам у себ€! ѕокупка фиктивна€, но деньги за это заплачены реальные (если учесть цену акций, приобретенных у јбрамовича, то подарок Ђ√азпромбанкуї т€нет на $0,5 млрд.)Е

¬ целом же на покупку Ђ—ибнефтиї Ђ√азпромї потратил две годовых прибыли компании. “ак еще бы ему не нуждатьс€ в деньгах. ј ведь еще нужно оплачивать непосильный труд менеджеров компании, которые не щад€ живота своего труд€тс€ во благо родины. “ак вот, согласно отчЄту Ђ√азпромаї в 2004 году 18 членов правлени€ получили 295 млн. 914 тыс. рублей зарплат, премий, комиссионных, компенсаций и т. д. ¬ 2005 году они же получили 367 млн. 554 тыс. рублей. “о есть по 1 млн. 702 тыс. рублей в мес€ц на члена правлени€!

11 членов совета директоров в 2004 году Ђзаработалиї вознаграждение в сумме 25 млн. 251 тыс. рублей, а в 2005 году Ц уже 56 млн. 774 тыс. рублей! ƒев€ть членов ревизионной комиссии получили за 2004 год 25 млн. 623 тыс. рублей, за 2005 год Ц 27 млн. 274 тыс€ч рублей. „етыре сотрудника департамента внутреннего аудита и контрол€ над финансово-хоз€йственной де€тельностью дочерних обществ и организаций получили в 2004 году 47 млн. 418 тыс. рублей, в 2005 году Ц 11 млн. 15 тыс€ч рублей. Ќо это в среднем, а реально доходы председател€ правлени€, он же зампред совета директоров Ђ√азпромаї, јлексе€ ћиллера за 2004 год составили 96 млн. 28 тыс€ч рублей или по 8 млн. в мес€ц! ¬еро€тно, что сейчас он получает уже более 10 млн. в мес€ц!

ј член совета директоров и руководитель аппарата Ђ√азпромаї ћихаил —ереда за 2004 год получил только через Ђ√азпромбанкї доход в 67 млн. 808 тыс€ч рублей или по 5,65 млн. рублей в мес€ц! «ампреды правлени€ Ђ√азпромаї, такие, как ≈лена ¬асильева и јндрей  руглов получили в 2004 году по 20 млн. 480 тыс€ч рублей. „лен совета директоров и зампред правлени€ јлександр јнаненков в 2004 году получил 22 млн. 672 тыс€ч рублейЕ », наверное, в отличие от бюджета или рабочих Ђ√азпромаї у компании нет долгов по выплатам јбрамовичу или ћиллеру.

√осударство владеет Ђ√азпромомї или Ђ√азпромї государством?

“ем временем правительство придумывает дл€ Ђ√азпромаї и близких ему структур всЄ новые и новые льготы. ¬ частности, стремитьс€ облегчить Ђ√азпромуї налоговое брем€: в аналитической записке к закону о бюджете –‘ на 2006 год правительство –‘ пр€мо признает, что дол€ налога на добычу полезных ископаемых в ¬¬ѕ только в 2005-2006 годах уменьшитс€ с 3,9% до 3,0%, то есть почти на четверть. «апланировано также и заметное снижение таможенных пошлин: лишь за год они упадут с 7,6% до 6,6% от ¬¬ѕ.

¬ отчете Ђ√азпромаї за 1 квартал 2006 года среди мер по снижению налогового бремени указано в частности и то, что Ђс 1 €нвар€ 2005 г. при реализации в страны —Ќ√ нефти, природного газа обложение Ќƒ— производитс€ по налоговой ставке 0%ї. “о есть Ќƒ— с газа, продаваемого в —Ќ√ уже более года, как отменен. ¬ то же врем€ цена на газ дл€ ”краины выросла с этого года в 5 раз. “акой же рост цен планируетс€ со следующего года и дл€ других стран —Ќ√. Ќо если экспортные цены дл€ —Ќ√ на газ растут, тогда почему Ќƒ— под видом помощи странам —Ќ√ отменен? ‘актически помощь оказываетс€ лишь самому Ђ√азпромуї.

Ќо может в обмен на такие уступки и преференции государство получает от Ђ√азпромаї серьезные дивиденды? ќбща€ сумма дивидендов Ђ√азпромаї в 2001 году составила 10,4 млрд. рублей, в 2002 году Ц 9,5 млрд., 2003 году Ц 16,3 млрд., 2004 год Ц 28,2 млрд. «а прошлый год сумма дивидендов будет определена лишь 24 ма€, но в Ђ√азпромеї обещают увеличить еЄ до 35 млрд. рублей. —амое интересное, что –осимущество получает из этой и без того невысокой суммы лишь 38,37% Ц именно такой €вл€етс€ дол€ –осимущества в акци€х Ђ√азпромаї. “о есть дивиденды Ђ√азпромаї приносили государству лишь от 4 до 10 млрд. руб. в год или 0,1-0,2% доходов консолидированного бюджет –‘.

Ќо ведь государству принадлежит 50% акций Ђ√азпромаї? ƒа, но 10,74% акций принадлежат ќјќ Ђ–оснефтегазї, 0,89% Ц ќјќ "–осгазификации". ј эти ќјќ, хот€ и принадлежат Ђ–осимуществуї на 100% и 75% соответственно, но перечисл€ть свои дивиденды от Ђ√азпромаї напр€мую в госбюджет не об€заны.  ак видим, высшие руководители страны, руководству€сь тезисом о том, что Ђ√азпромї государственна€ компани€, день и ночь забот€тс€ о процветани€ Ђ√азпромаї, однако газовый концерн в ответ не только платит государству незначительные дивиденды (в размере 0,1% доходов бюджета), но и стараетс€ снизить дл€ себ€ налоги, а в р€де случаев даже уйти от их полной уплаты. ѕолучаетс€, что не государство владеет Ђ√азпромомї, а Ђ√азпромї государствомЕ
 
новости
 


ћнени€ посетителей

22.05.2006 19:54   Ћена: „то - глубинка! “Єтка моей матери всю жизнь живет в 54 км от ћосквы, так нет газа у неЄ. ј вот 90 лет скоро будет. ѕривет "√азпрому".

¬аше мнение

 
 
  включите графику!
 

 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив новостей

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: