Rambler's Top100
 

Fitch: Запуск газопровода Северный поток уже учтен в рейтингах затронутых компаний

[09.09.2011 12:04]  FinamBonds 

Fitch Ratings заявило, что запуск первой ветки газопровода Северный поток уже учтен в рейтингах. При этом агентство отмечает, что новый газопровод окажет воздействие на финансовые и операционные показатели некоторых эмитентов. Масштаб и характер такого влияния будет индивидуальным для затронутых компаний, говорится в пресс-релизе агентства.

Так, ОАО Газпром ("BBB"/прогноз "Позитивный"), как ожидается, получит преимущества за счет дополнительной диверсификации маршрутов транспортировки газа в Западную Европу в дополнение к трубопроводам, проходящим через Украину (а затем через Словакию) и Беларусь (а затем через Польшу). Предполагается, что стоимость газопровода Северный поток составит около 7,4 млрд. евро, и средства будут поступать за счет проектного финансирования с ограниченным воздействием на кредитоспособность Газпрома.

Новый газопровод, вероятно, будет иметь негативные последствия для Slovensky Plynarensky Priemysel, a.s. ("A"/прогноз "Негативный") и НАК Нафтогаз Украины ("Нафтогаз", "CCC"). Fitch ожидает, что объемы транспортировки газа и выручка этих компаний понизятся примерно на 20% начиная с 2012 г., что отрицательно скажется на их финансовых показателях. Существующие газопроводы, проходящие через территорию Украины и Словакии, по настоящее время обеспечивали транспортировку около 2/3 объема газа, который Россия поставляет в Западную Европу.

Агентство отмечает, что объемы транзита газа по данному маршруту в долгосрочной перспективе являются менее предсказуемыми ввиду неясностей в отношении роста спроса на газ, планов запуска второй ветки Северного потока для коммерческих поставок к 2013 г. (а возможно и других трубопроводов, таких как Набукко и Южный поток), а также принимая во внимание существующие контракты между Газпромом, SPP и Нафтогазом на условиях "поставляй-или-плати". Динамика спроса на газ также является неясной ввиду прогнозов слабого экономического роста по большинству стран Европы, несмотря на отказ ряда государств (Германии, Швейцарии и Италии) от атомной энергетики.

Fitch отмечает, что в свете проходящих переговоров по ценам на газ и объемам транспортировки между Нафтогазом и Газпромом нельзя полностью исключить возможность новых перебоев в поставках газа, аналогичных тем, что имели место в 2006 и 2009 гг. Наличие альтернативного маршрута экспорта газа в Западную Европу может усилить позиции Газпрома в переговорах с Нафтогазом. Данный повышенный событийный риск в значительной степени уже учтен в текущих рейтингах Нафтогаза и SPP.

Для Нафтогаза факторы неопределенности также включают планы реорганизации, которые правительство страны будет рассматривать в 4 кв. 2011 г. Fitch рейтингует облигации Нафтогаза на сумму 1 595 млн. долл. на уровне "B", что соответствует суверенному рейтингу, благодаря наличию безусловной и безотзывной гарантии от правительства Украины. Агентство не ожидает, что потенциальная реорганизация Нафтогаза окажет воздействие на гарантию.

По мнению Fitch, газопровод Северный поток должен улучшить надежность поставок для большинства западноевропейских потребителей газа. Хотя это не обеспечивает диверсификации от Газпрома с точки зрения источников газа, диверсификация маршрута является позитивным моментом.

Воздействие носит более неоднозначный характер для таких стран как Польша, Чешская Республика, Словакия, Венгрия, Румыния и Болгария. В то же время данный регион начал расширять мощности соединительных трубопроводов, чтобы способствовать либерализации и надежности поставок (например, новые соединительные трубопроводы из Венгрии в Румынию и Хорватию и в перспективе в Словакию, новый соединительный трубопровод между Польшей и Чешской Республикой и планы импортного терминала СПГ).

Тем не менее, конечные потребители со временем, вероятно, столкнутся с повышением тарифов на транспортировку и распределение газа в целях возмещения капиталовложений, которые в настоящее время несут соответствующие газораспределительные компании, отмечает агентство. Ожидается, что независимые поставщики газа (и потребители на полностью либерализованных рынках) получат преимущества от увеличения номинальной пропускной способности.

Fitch также отмечает, что усиление конкуренции, замедление экономики и расхождение между импортной ценой на газ (от Газпрома) и оптовыми ценами на газ оказывают давление на прибыльность таких традиционных поставщиков газа, как E.ON AG ("A"/прогноз "Стабильный"), RWE AG ("A"/прогноз "Негативный"), GDF Suez SA, ENI Spa ("A+"/прогноз "Стабильный"), PGNiG SA, SPP, OMV AG ("A-"/прогноз "Стабильный") и Нафтогаз, и эта тенденция, вероятно, сохранится в краткосрочной-среднесрочной перспективе.

 
новости
 


Ваше мнение

 
 
  включите графику!
 

 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив новостей

ПНВТСРЧТПТСБВС
28 29 30 1 2 3 4
5 6 7 8 9 10 11
12 13 14 15 16 17 18
19 20 21 22 23 24 25
26 27 28 29 30 31 1
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: