Rambler's Top100
 

Fitch: стабильный прогноз по рейтингам в горнодобывающем секторе на 2008 г., возможно ослабление финансовых показателей

[14.01.2008 10:27]  Финам 

10 января 2007 года Fitch Ratings заявило, что прогноз по рейтингам в горнодобывающем секторе в 2008 г. остается стабильным. Благоприятная рыночная конъюнктура последних трех-четырех лет позволила большинству производителей значительно укрепить свои финансовые показатели и уровни ликвидности, которые на настоящий момент в целом являются высокими для соответствующих рейтинговых категорий. Это обеспечивает достаточно значительный запас прочности для рейтингов в условиях ожидаемого снижения цен на некоторые сырьевые товары в ближайшие 12 месяцев, а также высокого текущего оттока денежных средств, вызванного инфляцией операционных расходов, замещением запасов и дивидендными выплатами акционерам.

Основные показатели спроса на большинство сырьевых товаров в 2008 г. по-прежнему будут поддерживаться высокими потребностями Китая в вложениях в основные средства, а также развитием промышленности и, как следствие, экономическим ростом в Бразилии, России и Индии. В то же время в отличие от последних лет, когда прогноз был в целом сходным по большинству сырьевых отраслей, в 2008 г. вероятны расхождения в тенденциях по ценам и спросу на различные виды сырья. Наиболее благоприятным является прогноз в отношении сырья для сталелитейной промышленности (коксующийся уголь, железная руда) с возможным увеличением цен на 50% относительно предыдущего года в ходе предстоящего пересмотра контрактных цен. Это обусловлено сохранением дефицита предложения и прогнозируемым ростом производства стали приблизительно на 5-6%. Что касается цен на базовые металлы, по мнению Fitch, они, напротив, достигли пикового уровня в 2007 г., и цены на никель, медь и цинк в течение 2008 г., вероятно, будут умеренно снижаться. В то же время цены должны остаться на исторически высоких уровнях, отражая сохранение дефицита предложения и повышение отраслевых баз затрат в последние два-три года. Увеличение предложения алюминия, вероятно, второй год подряд приведет к чистому излишку алюминия, при этом средняя цена составит приблизительно 2 400 долл. за тонну в сравнении с 2 650 долл. за тонну в 2007 г.

В 2008 г., впервые после 2001-2002 гг., вероятно снижение финансовых показателей у многих горнодобывающих компаний по сравнению с предыдущим годом. Это отражает не только становящиеся более умеренными цены на металлы, но и рост операционных расходов (топливо, электроэнергия, оборудование, рабочая сила) и слабость доллара США, в особенности, если компании несут операционные расходы в Австралии, Канаде, Бразилии или Европе. Основным фактором, на который следует обратить внимание по мере того, как компании начинают работать при менее благоприятной ценовой конъюнктуре, будет негибкость возросших расходов (в особенности на заработную плату), которые компании несли в условиях бума в последние два-три года. Тенденции в области финансовых показателей, вероятно, будут наименее благоприятными среди производителей одного вида сырья. Крупные диверсифицированные горнодобывающие компании, такие как BHP Billiton, Vale (бывшая CVRD, рейтинг "BBB-" (BBB минус)/прогноз "Позитивный") и Rio Tinto (рейтинги "A-" (A минус)/"F2"/прогноз "Стабильный"), которые имеют значительное присутствие в сегментах железной руды и/или коксующегося угля, скорее всего, будут иметь более хорошие позиции.

Как и в последние годы, основной риск для рейтингов продолжает представлять деятельность в области слияний и поглощений. Шаги, предпринимаемые BHP Billiton Ltd для приобретения Rio Tinto, похоже, положили начало очередному раунду "спекуляций" о консолидации в отрасли. При этом от этого, по всей видимости, не застрахована ни одна компания. Rio Tinto смогла привлечь 40 млрд. долл. заемных средств для приобретения Alcan в октябре 2007 г., однако Fitch считает, что в случае других крупных сделок слияний в горнодобывающей отрасли потребуется существенный элемент акционерного финансирования. Это отражает не только масштаб вероятной сделки, но и нехватку капитала, с которой в настоящий момент сталкивается банковский сектор в Великобритании и США. Также будет сохраняться активность в области приобретений небольшого и среднего размера, где остается возможность долгового финансирования. В то же время привлечение заемных средств на короткий период, которое компании могли использовать в условиях благоприятной ценовой конъюнктуры последних лет, станет более рискованным.

 
новости
 


Ваше мнение

 
 
  включите графику!
 

 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив новостей

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов