Rambler's Top100
 

Fitch: Штраф от Газпрома на $7 млрд. не окажет воздействия на рейтинги Нафтогаза в ближайшее время

[29.01.2013 10:22]  FinamBonds 

Намерение ОАО Газпром ("BBB"/прогноз "стабильный") наложить штраф в размере $7 млрд. на НАК Нафтогаз Украины ("CCC") за недобор газа по контракту в 2012 г. может привести к тому, что Украина будет вынуждена изыскивать дополнительные средства для поддержки Нафтогаза, или может вызвать длительное судебное разбирательство. На сегодня данное событие не имеет непосредственного влияния на рейтинг Нафтогаза, говорится в материалах Fitch Ratings.

Нафтогаз подтвердил получение счета на $7 млрд. от Газпрома за недобор природного газа в 2012 г. при условиях "бери или плати" в 10-летнем соглашении на поставку газа, подписанном с Газпромом в 2009 г. В 2012 г. Нафтогаз сократил закупки газа у России примерно до 25 млрд. куб. м с 40 млрд. куб. м в 2011 г. По информации от Газпрома, в 2012 г. контрактные обязательства Нафтогаза согласно условиям "бери или плати" составляли 42 млрд. куб. м. В 2012 г. средняя цена, которую Нафтогаз платил Газпрому, была равна 425 долл. за тыс. куб. м.

По настоящее время попытки Украины пересмотреть условия соглашения на поставки газа от 2009 г. в плане цены и объема поставок не имели успеха. Нафтогаз несколько раз заявлял, что будет закупать объемы ниже контрактного уровня и что компания будет платить только за фактический объем закупленного газа. Fitch полагает, что Нафтогаз вряд ли выплатит все $7 млрд. по счету, не получив соответствующего решения от международного арбитражного суда, на что может уйти долгое время.

Газпром может отозвать счет на $7 млрд. в обмен на более тесное политическое и экономическое сотрудничество между Россией и Украиной. Россия в течение некоторого времени пыталась убедить Украину вступить в таможенный союз с Россией, Казахстаном и Республикой Беларусь. Вопрос с контрактным обязательством "бери или плати" и снижение объемов транзита российского газа через Украину в Европу после запуска трубопровода Газпрома Северный поток в 2011 г., похоже, укрепили переговорные позиции России. Также следует учесть потенциальную скидку на газ, которая может быть предложена Украине, если она вступит в таможенный союз.

Способность Нафтогаза генерировать денежные средства остается крайне слабой. При текущих ценах на импортный газ и тарифах на внутреннем рынке компания по-прежнему будет иметь отрицательный свободный денежный поток. Кроме того, по мнению Fitch, Нафтогаз будет иметь ограниченный доступ к рынкам заемного капитала. Как следствие, компании могут потребоваться дополнительные взносы в капитал со стороны государства для выполнения условия "бери или плати" в контрактах на поставку газа.

"Поддержка убыточной госкомпании уже оказывает давление на государственные финансы: она стоила правительству в среднем 1,9% ВВП в течение 2009-2011 гг. в результате увеличения разрыва между тарифами на газ для населения на внутреннем рынке и ценами на импорт газа. Бремя поддержки Нафтогаза делает увеличение внутренних тарифов на газ важной темой в переговорах, которые должны начаться с МВФ на этой неделе. Общий дефицит госбюджета Украины увеличился как минимум до 5,5% ВВП в 2012 г., а дефицит счета текущих операций достиг более 7% ВВП. $7 млрд. составляют почти 4% ВВП страны", - отмечает Fitch Ratings.

Fitch может рассмотреть негативное рейтинговое действие в отношении Нафтогаза, если он примет счет к оплате или если неблагоприятное арбитражное решение в отношении Нафтогаза станет более вероятным.

Будучи доминирующей нефтегазовой компанией Украины, Нафтогаз является оператором национальной газотранспортной системы и занимается добычей, импортом и распределением природного газа в стране. Рейтинг компании учитывает поддержку, которую она получает от государства, и какое-либо действие по суверенным рейтингам может повлиять на рейтинг Нафтогаза. Украина в настоящее время рассматривает возможную реорганизацию Нафтогаза, включая его разделение на отдельные компании.

По еврооблигациям Нафтогаза объемом $1,5 млрд. со сроком погашения в сентябре 2014 г. с рейтингом "B" имеется безусловная и безотзывная гарантия от государства.

 
новости
 


Ваше мнение

 
 
  включите графику!
 

 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив новостей

ПНВТСРЧТПТСБВС
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: