Fitch Ratings изменило прогноз по рейтингу Mastercroft

Сегодня международное рейтинговое агентство Fitch Ratings изменило прогноз по рейтингу компании Mastercroft Ltd., зарегистрированной на Кипре (далее – "Mastercroft") со "Стабильного" на "Позитивный". Одновременно агентство подтвердило приоритетный необеспеченный и краткосрочный рейтинги компании на уровне "B". Кроме того, Fitch подтвердило на уровне "B" приоритетный необеспеченный рейтинг облигаций, выпущенных компанией EvrazSecurities S.A., которая полностью принадлежит Mastercroft.

Mastercroft – одна из крупнейших металлургических компаний России и двенадцатое крупнейшее металлургическое предприятие в мире. Компания является лидером на внутреннем рынке стального проката, а также занимает монопольное положение в секторе стального проката для железнодорожного сектора. Основные клиенты компании представляют железнодорожный сектор, а также строительство и производство труб.

Рейтинговое действие отражает улучшение финансовых показателей компании в 2004 г., о чем говорят консолидированные данные за первое полугодие 2004 г. и неконсолидированные данные за 2004 г. по сравнению с 2003 г., а также синергия, достигнутая за счет трех металлургических комбинатов и консолидации добывающей деятельности. Это позволило компании сохранить конкурентоспособную позицию как предприятия с низкими издержками производства по сравнению с сопоставимыми зарубежными компаниями.

Fitch отмечает, что в первом полугодии 2004 г. компания Mastercroft получила доход в размере 2,8 млрд. долл., что примерно соответствует уровню всего 2003 г. Ввиду этого агентство ожидает увеличение консолидированных доходов компании более чем в два раза в 2004 г. Такие прогнозы соответствуют и совокупному доходу трех металлургических комбинатов компании, составившему 4,9 млрд. долл. в конце 2004 г. по сравнению с 2,4 млрд. долл. в 2003 г. Хотя основной причиной улучшения финансовых показателей была благоприятная ситуация в мировом металлургическом секторе, компания Mastercroft также продемонстрировала способность получать эффект синергии от трех металлургических комбинатов, которые всего три года назад были на грани банкротства. Свидетельством такой эффективности является дополнительный ассортимент продукции компании, особенно высокодоходных прокатных заготовок (такие как слябы) и готового проката (например, рельсы), что способствовало получению консолидированной прибыли в первом полугодии 2004 г. Это также нашло отражение в уровне прибыльности по показателю EBITDA на уровне 34% в первом полугодии 2004 г. (по сравнению с 27% в 2003 г.).

Fitch расценивает консолидацию добывающих активов компании Mastercroft как положительный фактор, который усиливает преимущество компании на международном рынке за счет низких издержек производства. В 2004 г. компания получила избыточные поставки коксового угля, а также контролировала около 70% необходимых поставок железной руды, что значительно выше уровней 2003 г. Усиление контроля над поставками сырья стало возможным как благодаря новым приобретениям, так и за счет консолидации ряда добывающих активов с предприятиями основного акционера Mastercroft, компании.

Fitch продолжает следить за изменениями относительно вопросов корпоративного управления, связанных, в основном, с юридически сложной структурой компании, которая остается частным предприятием. Подтверждение рейтинга также отражает обеспокоенность Fitch относительно операций со связанными сторонами. В первом полугодии 2004 г. общая задолженность компании увеличилась почти вдвое до 1,5 млрд. долл. против 843 млн. долл. в конце 2003 г. Почти половина дополнительной задолженности связана с выпуском необеспеченных облигаций на 300 млн. долл. и купонной ставкой 10,875%. Остальная часть задолженности представляла собой в основном краткосрочное торговое финансирование в отношении дочерних компаний, часть которого должна была быть погашена в конце 2004 г. Хотя такие операции не являются необычным явлением для холдинговых компаний, масштаб операций со связанными сторонами в 2004 г. привел к увеличению краткосрочной задолженности до 67% в первом полугодии 2004 г. по сравнению с 37% в конце 2003 г. Данный фактор смягчается тем, что по состоянию на 31 июля 2004 г. компания имела низкий коэффициент относительной чистой задолженности на уровне 0,7x (против 0,8x в конце 2003 г.) и неиспользованные кредитные линии в объеме 320 млн. долл.

новости

Ваше мнение

* Имя:   * Текст:   * Защита от спама: