Сегодня Fitch Ratings подтвердило рейтинг облигаций класса A эмитента Moscow Stars B.V., понизило рейтинг облигаций класса B и исключило рейтинги обоих классов облигаций из списка Rating Watch "Негативный". Одновременно Fitch присвоило "Негативный" прогноз по рейтингам облигаций обоих классов.
Облигации класса А (ISIN XS0307297225): рейтинг подтвержден на уровне "BB+", исключен из списка Rating Watch "Негативный", присвоен прогноз "Негативный", присвоен рейтинг относительной степени потенциальных убытков "LS-1".
Облигации класса B (ISIN XS0307297811): рейтинг понижен с уровня "BB" до "BB-", исключен из списка Rating Watch "Негативный", присвоен прогноз "Негативный", присвоен рейтинг относительной степени потенциальных убытков "LS-2".
Сделка Moscow Stars B.V. представляет собой секьюритизацию ипотечных кредитов, оригинатором которых является КБ Москоммерцбанк.
"Проведенные рейтинговые действия отражают быстрое ухудшение показателей по сделке за последние несколько месяцев. Понижение рейтинга облигаций класса B помимо прочего было обусловлено недостаточно существенным уровнем кредитной защиты для облигаций данного класса с учетом текущих допущений Fitch для рейтингового уровня "BB". В то же время успешный перевод счета поступлений от текущего сервисера МКБ к резервному сервисеру ЗАО Райффайзенбанк позволило агентству исключить рейтинги облигаций из списка Rating Watch "Негативный", - говорится в пресс-релизе агентства.
Кумулятивный уровень дефолтов повысился почти до 5,9% к концу октября 2009 г. по сравнению с 1,61% в январе 2009 г. С учетом урегулирования неплатежей, кумулятивный уровень дефолтов достиг 4,8% к концу октября 2009 г. Быстрый рост дефолтов привел к тому, что книга учета задолженности по основной сумме долга облигаций класса C была полностью продебетована. В то же время Fitch указывает на расхождения между контрактными договоренностями и фактическим учетом, проводившимся управляющим денежными средствами в прошлом. Таким образом, сама по себе книга учета задолженности по основной сумме долга лишь в ограниченной мере является индикатором показателей по сделке.
"Тем не менее, текущие показатели по сделке хуже ожиданий по базовому сценарию Fitch на дату закрытия сделки. Fitch пересмотрело допущения по базовому сценарию и провело обновленный анализ портфеля на основе самых последних данных по пулу, полученных от МКБ", - отмечается в пресс-релизе.
"Результаты анализа показывают ожидаемые убытки в 20,1% (сценарий "BB+") и 15,6% (сценарий "BB") соответственно для облигаций классов A и B, в то время как текущий механизм повышения кредитного качества для облигаций классов A и B составляет соответственно 23,6% и 9,0%. Отсутствие достаточной кредитной защиты по облигациям класса B привело к понижению рейтинга облигаций класса B с уровня "BB" до "BB-". Дальнейшее ухудшение показателей по сделке может привести к снижению механизма повышения кредитного качества по облигациям класса B ниже текущих уровней. Это усилит негативное давление на рейтинг. Таким образом, "Негативный" прогноз обусловлен обеспокоенностью относительно показателей активов", - пишет Fitch.
В соответствии с методологией Fitch, рейтинг и прогноз по рейтингу приоритетных облигаций также имеют увязку с рейтингом и прогнозом по рейтингу оригинатора. В настоящее время прогноз по рейтингу оригинатора сделки, МКБ, является "Негативным". В результате Fitch присвоило "Негативный" прогноз по рейтингу облигаций класса A, поскольку в случае дальнейшего понижения рейтинга оригинатора возможно очередное понижение рейтинга облигаций класса A.
