Rambler's Top100
 

Fitch прокомментировало причины изменения прогноза по рейтингам облигаций Russian Mortgage Backed Securities 2006-1 S.A.

[18.11.2008 11:16]  Финам 

Fitch Ratings сообщило, что изменение на прошлой неделе прогноза по рейтингам мезонинного и субординированного траншей облигаций эмитента Russian Mortgage Backed Securities 2006-1 S.A. с "Позитивного" на "Стабильный" последовало за изменением со "Стабильного" на "Негативный" прогноза по рейтингам Российской Федерации ("BBB+") 10 ноября 2008 г. Агентство также подтвердило рейтинги указанных траншей облигаций на уровнях соответственно "BBB" и "BB-" (BB минус).

Сделка Russian Mortgage Backed Securities 2006-1 S.A. представляет собой секьюритизацию ипотечных кредитов, выданных ОАО Банк ВТБ ("ВТБ": рейтинг "BBB"/прогноз "Негативный"), вторым по величине банком в России, мажоритарный пакет в котором принадлежит государству. В случае понижения суверенных рейтингов более чем на один уровень, негативное давление на рейтинги облигаций увеличится. Поэтому изменение прогноза по рейтингам облигаций класса B и класса C было отражением изменения прогноза по суверенным рейтингам и не было обусловлено ухудшением показателей по сделке, говорится в сообщении агентства.

Fitch отмечает, что в случае понижения рейтинга Российской Федерации будут увеличены допущения по уровням убытков применительно к облигациям. Fitch проанализировало воздействие на облигации потенциального понижения рейтинга Российской Федерации на один уровень. Результаты анализа показали, что облигации способны выдержать понижение суверенного рейтинга на один уровень благодаря повышению уровня кредитного качества со времени закрытия сделки, которое было обеспечено за счет быстрой амортизации по облигациям. Амортизация по сделке составила более 49% с момента закрытия сделки за счет относительно высокого показателя досрочных погашений, который был равен в среднем около 21% в годовом выражении. Быстрая амортизация по сделке обеспечила увеличение механизма повышения кредитного качества по облигациям, уровни которого в настоящий момент составляют приблизительно 33% для облигаций класса A, 12% для облигаций класса B и 5% для облигаций класса C.

Понижение рейтингов Российской Федерации, вероятно, приведет к пересмотру странового потолка России "A-" (A минус), который отражает вероятность введения властями страны ограничений на перевод и конвертацию денежных средств. В то же время такое развитие ситуации не окажет воздействия на рейтинг облигаций класса A, поскольку по ним предусмотрена защита на случай ограничений на перевод и конвертацию средств на период до 18 месяцев. В случае понижения странового потолка на один уровень, разница в один уровень между рейтингом облигаций и страновым потолком может поддерживаться за счет защитного покрытия на срок от 6 до 12 месяцев. Поскольку это меньше покрытия, обеспеченного на настоящий момент, понижение странового потолка на один уровень не окажет воздействия на рейтинг облигаций. Защита обеспечивается при помощи механизма, гарантированного Международной финансовой корпорацией, кредитоспособность которой увязана со Всемирным банком ("AAA"/прогноз "Стабильный"). Данный механизм обеспечит предоставление ликвидности в случае введения российскими властями ограничений на перевод и конвертацию средств. Действие механизма также распространяется на облигации класса B, однако, поскольку они имеют рейтинг ниже странового потолка, если страновой потолок будет понижен на один уровень, это не окажет воздействия на облигации данного класса, отмечает агентство.

Показатели по сделке Russian Mortgage Backed Securities 2006-1 S.A. пока находятся в соответствии с ожиданиями Fitch. С момента закрытия сделки дефолтов в ее рамках отмечено не было. Годовой избыточный спрэд с момента закрытия сделки составлял в среднем около 3,5%.

 
новости
 


Ваше мнение

 
 
  включите графику!
 

 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив новостей

ПНВТСРЧТПТСБВС
26 27 28 29 30 31 1
2 3 4 5 6 7 8
9 10 11 12 13 14 15
16 17 18 19 20 21 22
23 24 25 26 27 28 29
30 31 1 2 3 4 5
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: