Fitch присвоило ОАО "СЗТ" долгосрочный рейтинг "B+"

Сегодня международное рейтинговое агентство Fitch Ratings присвоило компании ОАО "Северо-Западный Телеком" приоритетный необеспеченный рейтинг в иностранной валюте на уровне "B+", прогноз "Стабильный", и краткосрочный рейтинг в иностранной валюте – "B".

Рейтинги отражают мнение Fitch о том, что Северо-Западный Телеком имеет хорошие позиции для сохранения доминирующего положения на рынке в качестве регионального традиционного оператора связи. Компания контролирует около 94% сегмента услуг фиксированной связи для физических лиц и примерно 55% сегмента услуг связи для корпоративных клиентов в регионе (занимая долю в 47% в общем объеме выручки). Fitch полагает, что дальнейшее существенное снижение доли компании в корпоративном сегменте маловероятно. Северо-Западный Телеком имеет хорошо диверсифицированную базу клиентов, а также довольно стабильные и предсказуемые операционные денежные потоки.

"Рейтинг, присвоенный Fitch компании Северо-Западный Телеком, принимает во внимание умеренные относительные коэффициенты задолженности компании. Например, в конце 2004 г. показатель чистого долга к EBITDA составлял 1,7x, а коэффициент чистого долга к средствам от операционной деятельности - 2,4x. Такие относительные показатели задолженности являются самыми низкими среди традиционных операторов связи в России", - отметил Николай Лукашевич, директор в аналитической группе Fitch по сектору телекоммуникационных, технологических и медийных компаний. Несмотря на то, что свободные потоки денежных средств по-прежнему, как ожидается, будут иметь отрицательные значения, по крайней мере, до 2006 г., относительные коэффициенты задолженности компании не должны увеличиться в среднесрочной перспективе. Доля краткосрочной задолженности, хотя и является существенной, снижается и в конце 2004 г. составила 2,8 млрд. руб., или 43% от общей задолженности компании. Данная задолженность в достаточной степени обеспечена невостребованными остатками краткосрочных кредитных линий в размере 5,3 млрд. руб. по состоянию на июль 2005 г.

Северо-Западный Телеком имеет в собственности и эксплуатирует самую крупную инфраструктуру "последней мили" и магистральную сеть связи в регионе, что дает компании стратегические и конкурентные преимущества. Также данный оператор получает преимущества за счет значительной экономии на масштабе, что дает возможность контролировать затраты и предоставлять услуги местной связи по более низким тарифам, чем у конкурентов. Помимо этого, хорошие позиции компании позволят ей сохранить доходы от услуг дальней связи в преддверии демонополизации этого рынка. Однако, являясь доминирующим игроком на рынке, компания подвержена жесткому регулированию, что ограничивает гибкость при ценообразовании и вызывает значительное перекрестное субсидирование между прибыльными и убыточными сегментами бизнеса. В результате оператор имеет более слабую конкурентную позицию в наиболее прибыльных сегментах услуг корпоративным клиентам и дальней связи. Также отмечается, то рыночная доля Северо-Западного Телекома значительно сократилась в крупнейшем городе страны, Санкт-Петербурге, так как развитая бизнес-среда этого второго крупнейшего города России привлекает множество конкурентов.

Северо-Западный Телеком не предоставляет услуг мобильной связи, и это может ограничить возможности роста компании, а также лишить потенциальных преимуществ от интеграции фиксированной и мобильной связи. С другой стороны, такое положение значительно ограничивает потребности компании в капиталовложениях, что помогает уменьшить превышение денежных расходов компании над доходами. Такое превышение связано, в основном, с инвестициями в модернизацию и развитие сетей. Несмотря на то, что Северо-Западный Телеком не предоставляет услуг прибыльной мобильной связи и несет существенные потери рыночных долей в наиболее прибыльных сегментах, компания сумела сохранить приемлемую прибыльность по сравнению с сопоставимыми российскими операторами. Северо-Западный Телеком имеет самую эффективную операционную деятельность среди российских операторов связи, что позволяет экономить на расходах на оплату труда и поддерживать прибыльность. В то же время компания будет иметь ограниченные возможности роста, так как дальнейшего существенного расширения в секторе фиксированной связи больше не ожидается. И хотя сектор новых услуг показывает высокие темпы роста, доля данного сектора в доходах по-прежнему невелика.

Рейтинги компании отражают и влияние Связьинвеста, владеющего контрольным пакетом акций Северо-Западного Телекома в размере 50,8%, на процесс принятия решений в компании. Также рейтинги учитывают ожидания того, что, являясь компанией, связанной с государством, Связьинвест сможет пролоббировать интересы Северо-Западного Телекома. Однако прямой поддержки денежными средствами данного регионального оператора со стороны Связьинвеста не ожидается.

новости

Ваше мнение

* Имя:   * Текст:   * Защита от спама: