Rambler's Top100
 

Fitch присвоило МБРР рейтинг дефолта эмитента "B"

[14.04.2006 11:39]  Финам 
Сегодня Fitch Ratings присвоило АКБ "Московский Банк Реконструкции и Развития", Россия ("МБРР") рейтинг дефолта эмитента ("РДЭ") на уровне "B". Прогноз по рейтингу – "Стабильный". Агентство также присвоило рейтинг возвратности активов "RR4" выпуску облигаций МБРР, представляющих собой участие в ссуде и имеющих ограниченный регресс на эмитента, объемом 150 млн. долл. с процентной ставкой 8,625% и сроком погашения в марте 2008 г. Долгосрочный рейтинг выпуска облигаций подтвержден на уровне "B". Другие рейтинги МБРР: краткосрочный – "B", рейтинг поддержки – "4", индивидуальный – "D/E", национальный долгосрочный – "BBB-(rus)"/прогноз "Стабильный".

РДЭ отражает ограниченную потенциальную возможность получения банком поддержки от АФК "Система" ("Система", РДЭ "B+") – мажоритарного акционера МБРР, владеющего примерно 96% акций банка. МБРР предоставляет широкий спектр банковских услуг Системе и аффилированным с ней структурам.

В проспекты эмиссии еврооблигаций Системы включено положение о кросс-дефолте, согласно которому дефолт основного дочернего общества (под определение которого подпадает в настоящий момент МБРР) будет представлять собой случай дефолта в отношении облигаций, выпущенных Системой. Хотя Fitch считает, что данное положение дает Системе дополнительный стимул для недопущения дефолта МБРР, агентство сочло это недостаточным основанием для присвоения Системе и МБРР одинаковых РДЭ. Это обусловлено тем, что технический дефолт по еврооблигациям Системы (которые составляют относительно небольшую часть совокупных обязательств компании) не приведет к дефолту по другим обязательствам Системы. Кроме того, МБРР может перестать соответствовать определению "основного дочернего общества" до наступления дефолта (например, в случае, если темпы роста валюты баланса МБРР будут отставать от темпов роста этого показателя у Системы), что будет препятствовать применению положения о кросс-дефолте. Наконец, существует возможность того, что, даже в случае применения положения о кросс-дефолте, Система сможет получить от владельцев облигаций согласие не требовать досрочного погашения облигаций.

Рейтинг возвратности активов "RR4", присвоенный еврооблигациям МБРР, отражает мнение Fitch относительно среднего уровня (31%-50%) возможности взыскания средств владельцами еврооблигаций в случае дефолта. Баланс МБРР характеризуется высоким уровнем операций со связанными сторонами, что, по мнению Fitch, создает дополнительные риски для владельцев еврооблигаций в случае наступления дефолта: возможность взыскания средств по кредитам, выданным связанным сторонам, скорее всего, будет на уровне ниже среднего; кроме того, обязательства перед связанными сторонами могут быть погашены банком до наступления дефолта, что фактически сделает их приоритетными по отношению к требованиям других кредиторов. Тем не менее, хотя Fitch по-прежнему признает эти риски значительными, агентство не считает их достаточным основанием для присвоения еврооблигациям МБРР более низкого рейтинга возвратности активов (что может означать понижение рейтинга еврооблигаций), поскольку значительная часть (примерно 60%) кредитов, выданных связанным сторонам, гарантирована Системой. При этом в ходе анализа возвратности средств Fitch исходил из предположения о том, Система не обязательно будет испытывать дефолт в случае дефолта МБРР. Тот факт, что Система является публичной компанией и ее забота о своей деловой репутации, по мнению Fitch, могут ограничить вероятность использования приемов корпоративного управления, способных привести к снижению возможности для кредиторов, не связанных с МБРР, взыскать свои средства.

Fitch продолжит внимательно следить за операциями банка со связанными сторонами и оценивать потенциальное влияние этих операций на возможность возврата средств владельцев облигаций. При этом агентство отмечает, что любое значительное увеличение операций со связанными сторонами может привести к пересмотру рейтинга возвратности активов и долгосрочного рейтинга еврооблигаций МБРР.

МБРР был основан в 1993 г. и в конце 2005 г. входил в число 35 крупнейших банков России по размеру общих активов. Головное общество банка – финансово-промышленная группа АФК "Система", дочерние компании которой работают в различных отраслях экономики, прежде всего в телекоммуникационном секторе.

Рейтинги возвратности активов ("RR"), введенные Fitch в 2005 г., являются относительным показателем, оценивающим перспективы взыскания кредиторами средств по определенному долговому обязательству в случае дефолта.
 
новости
 


Ваше мнение

 
 
  включите графику!
 

 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив новостей

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: