Сегодня Fitch Ratings присвоило рейтинги новой среднесрочной программе по выпуску еврооблигаций эмитента Renaissance Securities Trading Limited объемом 1 млрд. долл.: долгосрочный рейтинг "B" (для приоритетных необеспеченных облигаций со сроками погашения более года) и краткосрочный "B" (для приоритетных необеспеченных облигаций со сроками погашения менее года). Одновременно агентство присвоило долгосрочный рейтинг "B" облигациям объемом 225 млн. долл. со сроком в апреле 2011 г., выпущенных по программе (ISIN XS0455644368).
"Новая программа, принятая 28 сентября 2009 г., заместит существующую программу выпуска среднесрочных еврооблигаций объемом 1 млрд. долл. (долгосрочный рейтинг "B"). Облигации по новой программе имеют безусловную и безотзывную гарантию от Renaissance Capital Holdings Limited ("RCHL", долгосрочный рейтинг дефолта эмитента ("РДЭ") "B-"/прогноз "Негативный") и Renaissance Financial Holdings Limited ("RFHL"). Если RFHL будут присвоены рейтинги от двух или более рейтинговых агентств на том же или более высоком уровне, чем у RCHL, то RCHL может быть освобождена от всех обязательств по новой программе. Fitch не ожидает, что такое освобождение RCHL от обязательств окажет влияние на рейтинги новой программы или облигаций со сроком в апреле 2011 г.", - говорится в пресс-релизе агентства.
RFHL является холдинговой компанией инвестиционно-банковской группы, с головным офисом в России, известной как Ренессанс Капитал, а также является бенефициарным собственником всех дочерних структур группы, включая эмитента облигаций группы, RSTL. Разница между долгосрочным РДЭ и рейтингом эмиссии облигаций группы отражает структурный фактор, связанный с тем, что RCHL контролирует только 50% плюс половину одной акции в RFHL. Остальная часть акций RFHL принадлежит Группе ОНЭКСИМ, которую контролирует известный российский бизнесмен Михаил Прохоров.
Fitch считает, что денежные потоки для обслуживания долга, выпущенного RSTL, будут поступать от операционных дочерних компаний группы, а не напрямую от RCHL, и что озабоченность вопросами структуры, которая сказывается на долгосрочном РДЭ RCHL, не оказывает воздействия на деловые отношения операционных дочерних компаний с контрагентами/другими кредиторами.
Облигации на сумму 225 млн. долл. с погашением в апреле 2011 г. в рамках новой программы были выпущены двумя траншами, которые консолидируются и образуют единую серию. Первый транш в размере 104 млн. долл. был обменян на часть выпуска существующих облигаций объемом 250 млн. долл. со ставкой 8,75% и погашением в ноябре 2009 г., выпущенного в рамках старой программы. Второй транш в размере 121 млн. долл. планируется использовать для погашения оставшегося объема существующих облигаций в ноябре 2009 г. Новые облигации имеют фиксированную ставку в размере 12% годовых, которая выплачивается на полугодовой основе, и были размещены с дисконтом в 4%.
В пресс-релизе отмечается, что рейтинги последующим выпускам облигаций в рамках новой программы будут присваиваться отдельно.
"Необеспеченные облигации каждой серии будут считаться, по крайней мере, равным по очередности исполнения всем существующим или будущим необеспеченным и несубординированным обязательствам эмитента и поручителей, за исключением случаев, определенных соответствующим законодательством. Основные условия проспекта эмиссии по новой программе содержат ряд ковенантов, включая ковенанты, запрещающие проведение сделок слияния эмитентом и поручителями, и налагают ограничения на сделки с аффилированными лицами (членами более широкой группы Renaissance Group)", - пишет Fitch.
