5 февраля 2007 г. Fitch Ratings повысило рейтинг дефолта эмитента ("РДЭ") и приоритетный необеспеченный рейтинг Магнитогорского металлургического комбината, Россия ("ММК") с уровня "BB- (BB минус)" до "BB". По РДЭ сохранен прогноз "Стабильный".
"Повышение рейтингов отражает модернизацию мощностей ММК, обеспечившую более высокую операционную эффективность, поддержание низкого левереджа и хорошего уровня ликвидности, а также улучшение прозрачности структуры собственности компании", - заявил Питер Арчбольд, директор в аналитической группе Fitch по промышленному сектору Европы, Ближнего Востока и Африки.
ММК имеет высокий уровень рентабельности (маржа EBITDAR за 2005 г. составила 28%) и в течение последних трех лет поддерживает консервативную структуру финансирования: на конец 2005 г. общий левередж был равен 0,4x. Сохранение акцента на производстве продукции с более высокой добавленной стоимостью, а также повышение операционной эффективности и снижение производственных затрат в результате модернизации мощностей ММК должно позволить компании поддерживать консервативные финансовые параметры, в том числе общий левередж ниже 1x, даже в случае умеренного снижения цен на сталь.
В отличие от большинства сопоставимых российских компаний, ММК в настоящее время имеет ограниченную самообеспеченность основными видами сырья, используемого в сталелитейном производстве. В то же время Fitch учитывает тот факт, что компания имеет хорошие позиции при ведении переговоров с рядом ключевых поставщиков. Это позволяет ММК поддерживать операционную маржу, сравнимую с показателями сопоставимых российских компаний, имеющих более высокий уровень обеспеченности собственным сырьем. Fitch также считает позитивным фактором шаги, предпринятые ММК для увеличения обеспеченности собственным сырьем в ближайшие годы.
Кроме того, Fitch отмечает повышение прозрачности структуры акционерного капитала ММК. В частности, пакет акций компании размером в 26,5%, ранее принадлежавший группе акционеров, информация по которой не раскрывалась, теперь перешел под контроль менеджмента ММК, доля которого в компании в результате превысила 89%.
Прогноз "Стабильный" отражает ожидания Fitch, что позиции ММК как компании с низким уровнем затрат в России, эффективность деятельности ММК и благоприятные позиции при ведении переговоров с рядом поставщиков сырья позволят компании сохранять хорошую операционную маржу и консервативную структуру финансирования, несмотря на возможное умеренное снижение цен на сталь. Прогноз также учитывает сокращение дивидендных выплат с 2007 г. и далее.
