Сегодня Fitch Ratings подтвердило рейтинги долговых обязательств Russian Factoring No. 1 S.A.:
- Рейтинг приоритетных облигаций, обеспеченных активами, объемом 5 млрд. руб. на уровне "BBB", прогноз "Стабильный";
- Рейтинг мезонинного транша объемом 300 млн. руб. на уровне "BB", прогноз "Стабильный".
По сообщению пресс-службы агентсва, данная сделка представляет собой секьюритизацию торговой дебиторской задолженности, приобретенной ЗАО ФК Еврокоммерц, факторинговой компанией, которая ведет деятельность, главным образом, в Российской Федерации (суверенный рейтинг "BBB+"). Начиная с декабря 2007 г. ЗАО ФК Еврокоммерц продает в портфель сделки дебиторскую задолженность российских должников, возникшую в ходе ведения обычной факторинговой деятельности. Револьверный период по сделке закончился 19 сентября.
В соответствии с первоначальной документацией по сделке теперь должна начинаться ежемесячная амортизация облигаций в соответствии с портфелем. Однако ЗАО ФК Еврокоммерц и эмитент с согласия заинтересованных сторон по сделке договорились о внесении изменений в документацию по сделке. Подтверждение рейтингов учитывает эти предлагаемые поправки.
Эмитент продлил обязательства по револьверной покупке дебиторской задолженности у ЗАО ФК Еврокоммерц до 16 марта 2009 г. при условии соблюдения в течение указанного периода определенных амортизационных триггеров. Окончательный юридический срок погашения долговых инструментов был продлен на 12 месяцев до 15 марта 2010 г. Такая отсрочка на один год, по мнению Fitch, является достаточной для погашения облигаций за счет поступлений по финансируемой дебиторской задолженности. Кроме того, было произведено частичное погашение облигаций. Погашение облигаций эмитентом финансировалось за счет обратного выкупа дебиторской задолженности ЗАО ФК Еврокоммерц на 19 сентября 2008 г.
Основные структурные параметры сделки остаются без изменений. Это динамическое определение механизма повышения кредитного качества, а также роль ОАО Банк ВТБ в качестве резервного сервисера. После закрытия сделки банк, в котором находится счет поступлений (ООО Славинвестбанк), был полностью приобретен казахстанской группой БТА. В рамках ребрэндинга Славинвестбанк был переименован в ООО БТА-Банк и продолжает являться банком, в котором находится счет поступлений. В настоящее время банк имеет рейтинг "B+" с "Негативным" прогнозом. Если рейтинг понизится ниже уровня "B-" (B минус), условиями сделки предусмотрено закрытие всех счетов и перенаправление платежей резервному сервисеру.
Механизм повышения кредитного качества составляет 32% по приоритетным облигациям и 28% по мезонинному траншу. Данный механизм включает три составляющие для покрытия дефолтов, текущих издержек и риска смешения поступлений, говорится в сообщении Fitch.
