Fitch Ratings подтвердило долгосрочные рейтинги Калужской области в иностранной и национальной валюте на уровне "BB" и национальный долгосрочный рейтинг "AA-(rus)". Прогноз по рейтингам – "стабильный". Краткосрочный рейтинг в иностранной валюте подтвержден на уровне "B".
"Подтверждение рейтингов отражает высокое качество госуправления в регионе, быстрый экономический рост и ожидаемую стабилизацию прямого риска (прямой долг плюс прочая задолженность по классификации Fitch). Также рейтинги принимают во внимание усиление давления со стороны операционных расходов и условный риск, связанный с обязательствами предприятий госсектора, хотя этот риск имеет долгосрочный характер", - отмечается в пресс-релизе рейтингового агентства.
Fitch отмечает, что проведение позитивных рейтинговых действий в будущем будет зависеть от сохранения хороших операционных показателей с операционной маржой около 12%-14% на фоне экономического роста, сдерживания риска рефинансирования и поддержания обеспеченности долга (прямой риск к текущему балансу) на уровне средних сроков погашения. И, наоборот, понижение рейтингов может последовать в случае увеличения дефицита до движения долга, которое привело бы к значительному повышению прямого риска, и ухудшения обеспеченности долга до уровня более 10 лет.
По мнению Fitch, администрация Калужской области нацелена на рост промышленности за счет формирования промышленных зон и технопарков в регионе, а также привлечения прямых иностранных инвестиций. "Такая стратегия поддерживала быстрый рост местной экономики, на 23% за 2010-2011 гг., что существенно опережало рост в стране в целом (9%). Администрация области прогнозирует продолжение экономического роста на 11,8% в 2012 г. и среднегодовые темпы роста 10% в 2013-2014 гг.", - подчеркивает Fitch.
Fitch ожидает, что дальнейший экономический рост приведет к расширению базы налогообложения и будет компенсировать растущее давление со стороны операционных расходов. По прогнозам агентства, операционный баланс Калужской области за полный год стабилизируется на уровне около 12%-14% операционных доходов в год в 2012-2014 гг. В 2011 г. в регионе произошло умеренное ухудшение операционного баланса ввиду разового сокращения поступлений от налога на прибыль организаций и усиления давления на операционные расходы. В то же время операционная маржа оставалась на хорошем уровне 12,6% (в 2010 г.: 16,4%).
По данным Fitch, Калужская область подвержена риску рефинансирования, поскольку ей предстоит выплатить 3,1 млрд. руб. (около 18% прямого риска) в ноябре-декабре этого года. Сюда входят погашения по банковским кредитам на 2 млрд. руб. и по выпущенным на внутреннем рынке облигациям на 700 млн. руб. Fitch ожидает, что регион пролонгирует банковские кредиты и заместит остальные обязательства с наступающими сроками погашения новыми банковскими кредитами. В этих целях для Калужской области уже открыта безотзывная кредитная линия на 4 млрд. руб. в Сбербанке ("BBB"/прогноз "Стабильный"/"F3").
Fitch ожидает стабилизации прямого риска области на уровне около 21 млрд. руб. и постепенного снижения долговой нагрузки до 52%-55% текущих доходов в следующие три года с пикового уровня в 65% в 2011 г. Долговая нагрузка, включая основную часть долга нескольких предприятий госсектора, достигнет 20,5 млрд. руб. к концу года в сравнении с 18,9 млрд. руб. на начало 2012 г. Однако показатель обеспеченности долга остается удовлетворительным и в 2012 г. составлял около 7 лет, что соответствует структуре погашения долга, сроки в которой распределены до 2019 г.
