Fitch Ratings подтвердило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента ("РДЭ") ОАО ТрансКонтейнер в иностранной и национальной валюте на уровне "BB+". Прогноз по рейтингам – "негативный", говорится в пресс-релизе рейтингового агентства. Краткосрочный РДЭ в иностранной и национальной валюте подтвержден на уровне "B". Национальный долгосрочный рейтинг эмитента подтвержден на уровне "AA(rus)" с "негативным" прогнозом. Приоритетный необеспеченный рейтинг в национальной валюте подтвержден на уровне "BB+".
Долгосрочный РДЭ ТрансКонтейнера "BB+" в настоящее время на один уровень превышает самостоятельную кредитоспособность компании с учетом поддержки от материнской структуры, ОАО "Российские железные дороги" ("РЖД", "BBB"/прогноз "Стабильный") – мажоритарного акционера ТрансКонтейнера (50%). "Негативный" прогноз отражает принятое ранее решение РЖД сократить свою долю в ТрансКонтейнере и сохраняющуюся неопределенность относительно размеров пакета, который будет продан, сроков продажи и того, кто станет будущим мажоритарным акционером компании. Fitch указывает, что рейтинги ТрансКонтейнера могут оказаться под воздействием относительной кредитоспособности нового мажоритарного акционера и взаимоотношений между материнской и дочерней структурой, которые будут установлены, включая воздействие возможного привлечения финансирования для приобретения.
Fitch оценивает самостоятельную кредитоспособность ТрансКонтейнера как соответствующую нижней части рейтинговой категории "BB". "Такое мнение принимает во внимание лидирующую позицию компании в России по размеру парка ж/д платформ и контейнеров, сильное присутствие в ключевых регионах страны, а также хорошо диверсифицированную клиентскую базу и умеренный левередж. Рейтинги ТрансКонтейнера ограничены категорией "BB" ввиду небольшого размера компании относительно российских эмитентов с рейтингом в категории "BB" и исторически цикличными объемами контейнерных перевозок", - отмечается в релизе Fitch.
Fitch рассматривает структуру долга и ликвидность у ТрансКонтейнера как адекватные. Рублевые облигации составляют основную часть долга у компании, а остальной долг представлен главным образом необеспеченными банковскими кредитами. Практически весь долг привлечен на уровне материнской компании. На конец 2011 г. сроки по 4,1 млрд. руб., или 44% валового долга ТрансКонтейнера наступали в 2013 г., включая внутренние облигации на сумму 3 млрд. руб. со сроком погашения в феврале 2013 г. Компания планирует выпустить облигации на сумму до 5 млрд. руб. в 2013 г., чтобы рефинансировать обязательства с наступающими сроками. На 30 июня 2012 г. ТрансКонтейнер имел денежные средства и краткосрочные депозиты, размещенные в крупнейших банках России, включая ОАО Банк ВТБ ("BBB"/прогноз "Стабильный") и ОАО Газпромбанк, на сумму 4,7 млрд. руб., что было достаточным для покрытия долга со сроками погашения в краткосрочной перспективе в размере 3,6 млрд. руб. и дивидендных выплат на сумму 1,2 млрд. руб., которые были сделаны в июле 2012 г.
Будущие события, которые могут вместе или в отдельности привести к позитивному рейтинговому действию, включают:
- Отсрочка продажи компанией РЖД акций ТрансКонтейнера в ближайшие шесть месяцев может последовать пересмотр прогноза по рейтингу с "Негативного" на "Стабильный", если показатели деятельности ТрансКонтейнера останутся на уровне ожиданий по текущей оценке рейтинга на самостоятельной основе.
События, которые могут вместе или в отдельности привести к негативному рейтинговому действию, включают:
- Скорректированный левередж по FFO стабильно выше 2x и обеспеченность процентных выплат по FFO устойчиво ниже 8x, возможно в результате продолжительного увеличения капиталовложений, могут привести к негативному рейтинговому действию.
- После приватизации на рейтинги ТрансКонтейнера могут негативно повлиять относительная кредитоспособность нового мажоритарного акционера и взаимоотношения между материнской и дочерней структурой, которые будут установлены. Привлечение значительного финансирования для приобретения на уровне ТрансКонтейнера также может оказать давление на рейтинги.
