Fitch Ratings подтвердило рейтинги компании Alliance Oil Company Ltd.: долгосрочные и краткосрочные рейтинги дефолта эмитента в иностранной и национальной валюте на уровне "B", приоритетный необеспеченный рейтинг в иностранной валюте "B"/"RR4" и национальный рейтинг "BBB(rus)". Одновременно Fitch подтвердило приоритетный необеспеченный рейтинг в национальной валюте "B"/"RR4" и приоритетный необеспеченный национальный рейтинг "BBB(rus)" рублевых облигаций, выпущенных ОАО "Нефтяная компания "Альянс". Прогноз по долгосрочным РДЭ и национальному долгосрочному рейтингу – "стабильный".
Как отмечается в сообщении агентства, рейтинги отражают статус Alliance Oil как компании второго эшелона в российской нефтегазовой отрасли. Рейтинги сдерживаются ограниченной долей рынка Alliance Oil в умеренно фрагментированном нефтяном секторе России, но поддерживаются за счет расширения добывающей деятельности компании в Тимано-Печорском регионе, который имеет преимущества за счет благоприятной налоговой среды и низких затрат на добычу.
Ключевым фактором для текущих рейтингов компании Fitch считает поддержание показателей кредитоспособности на уровне, соответствующем текущему рейтингу, в том числе чистый левередж по FFO (денежным средствам от операционной деятельности) ниже 4x и обеспеченность процентных платежей денежными средствами от операционной деятельности выше 4x.
Финансовая стратегия Alliance Oil все еще зависит от заимствований для проведения капитальных вложений. Fitch ожидает, что в 2011 г. компания использует около 70% по соглашению о финансировании с Внешэкономбанком в размере 760-770 млн. долл., которое было заключено в августе 2010 г. для поддержки программы реконструкции и модернизации Хабаровского НПЗ. Несмотря на краткосрочное увеличение левереджа, Fitch полагает, что Alliance Oil будет в состоянии выполнять наиболее ограничивающий ковенант, предусмотренный эмиссией еврооблигаций, по отношению долга к EBITDA менее или на уровне 3,5x. Нарушение этого ковенанта может привести к негативному рейтинговому действию.
"Стабильный" прогноз отражает ограниченный потенциал повышения рейтингов компании ввиду текущих масштабов ее бизнеса, ограниченной доли рынка, концентрированной бизнес-модели и потенциального увеличения капиталоемкости и левереджа для осуществления будущего бизнес-плана. Fitch считает, что достижение консервативных финансовых позиций в соответствии с заявленным компанией целевым уровнем левереджа (отношение долга к EBITDA) менее 3x будет важным для поддержания текущих рейтингов.
