Fitch: по рейтингам крупнейших российских металлургических компаний возможны позитивные изменения

Сегодня международное рейтинговое агентство Fitch Ratings заявило, что хотя в настоящее время рейтинги крупнейших российских металлургических компаний имеют прогноз "Стабильный", кредитоспособность данных компаний улучшится. Причиной тому станет усиление их значимости на международном рынке ввиду эффекта экономии на масштабе и публичного листинга, а также увеличивающийся спрос на внутреннем рынке. Также такие компании сохранят высокие финансовые показатели, которые поддерживаются вертикальной интеграцией и низко-затратным производством. Однако темпы таких изменений могут сдерживаться более низкими рыночными ценами. Основные российские металлургические предприятия входят в число крупнейших компаний, занимающих с 11 по 20 места в этом секторе в мире.

Стратегия бизнеса, направленная на вертикальную интеграцию, проводимая двумя крупнейшими российскими металлургическими компаниями, Mastercroft ("BB-"/ "B"/Стабильный) и Северсталь ("B+"/"B"/"A(rus)"/ Стабильный), как ожидается, будет иметь благоприятные последствия в условиях повышения цен на сырьевые товары. Данное повышение оказывает влияние на мировую металлургическую отрасль с начала 2005 г. Другие предприятия, такие как ММК ("BB-"/Стабильный), должны сохранить хорошую кредитоспособность ввиду повышения эффективности за счет проведения модернизации и консервативной финансовой политики, несмотря на недостаточный контроль над сырьевой базой. Хотя в 2005 г. может произойти некоторое снижение объема производства среди российских компаний, причиной тому являются планируемые программы реорганизации (например, в Mastercroft) или перебои в поставках сырья весной ввиду контрактных разногласий (как, например, в ММК), а не политика по управлению прибыльностью, как в случае с сопоставимыми компаниями ЕС. По мнению Fitch, кредитоспособность крупнейших российских металлургических компаний делает их устойчивыми к снижению цен на сталь на международном рынке, как в первом полугодии 2005 г.

Глобальный металлургический сектор остается фрагментированным, и на десять крупнейших компаний приходилась лишь четверть мирового производства стали в 2004 г. Основные российские металлургические компании продемонстрировали способность проводить выборочные приобретения бизнес-активов на международном рынке и рассматривают возможности потенциально крупных приобретений, влияющих на кредитоспособность (такие как турецкая компания Erdemir и украинская Криворожсталь). Влияние каких-либо приобретений на потенциальную кредитоспособность будет рассматриваться отдельно по каждой компании. К факторам, продолжающим оказывать сдерживающее влияние на рейтинги, относятся риски, связанные со сложной правовой структурой компаний и возможными субординированными выпусками долговых обязательств. В то же время все три компании принимают меры для дальнейшего улучшения корпоративного управления и достижения большей прозрачности.

Благоприятное влияние на российские металлургические компании, как ожидается, также окажут основные факторы спроса на внутреннем рынке России, в которой Fitch прогнозирует темпы роста ВВП на уровне 5% в 2006 г. Основные российские металлургические компании традиционно имели сбалансированные доходы от экспорта и поставок на внутреннем рынке. Готовая продукция предназначена, преимущественно, для внутренних потребителей ввиду более высоких договорных цен, чем на международном рынке, нацеленности российских компаний на производство продукции по индивидуальному заказу, а также протекционистских мер на некоторых крупных экспортных рынках (например, ЕС). Российские металлургические предприятия продемонстрировали гибкость в перенаправлении экспортных поставок, преимущественно, полуфабрикатов, на различные рынки (Ближний Восток и Восточная Азия), учитывая спрос и усиливающиеся торговые ограничения (Китай). В то же время Fitch ожидает, что в долгосрочной перспективе региональный экспорт столкнется с усилением конкуренции со стороны других металлургических компаний с низкими издержками производства, например украинских предприятий.

новости

Ваше мнение

* Имя:   * Текст:   * Защита от спама: