В опубликованном вчера специальном отчете Fitch отмечает, что общий экономический спад в России, как прогнозируется, окажет негативное влияние на кредитоспособность местных и региональных органов власти в стране, хотя степень такого воздействия на субъекты Российской Федерации будет различаться.
"Fitch ожидает усиление давления на рейтинги субъектов Российской Федерации в 2009 г., в особенности для регионов с высокой долей краткосрочных обязательств и потребностями в рефинансировании крупных единовременных погашений в указанном году, – отмечает Владимир Редькин, директор в аналитической группе Fitch по международным региональным финансам. – Агентство прогнозирует проведение негативных рейтинговых действий в отношении тех субнациональных образований, которые будут демонстрировать низкое качество управления и не сумеют скорректировать бюджетные расходы с учетом снижения бюджетных доходов, что приведет к ухудшению общего кредитного качества таких эмитентов".
Ожидания Fitch относительно уменьшения налоговых поступлений, в особенности от налога на прибыль организаций (сокращение на 35%), подтвердились в 1 кв. 2009 г. Однако резкое сокращение доходов от налога на прибыль организаций было компенсировано в целом относительно стабильными поступлениями от налога на доходы физических лиц, другого важного источника бюджетных доходов, а также за счет увеличения трансфертов из федерального бюджета. В то же время существующей системе межбюджетных отношений недостает инструментов автоматической внутренней корректировки в условиях резкого снижения налоговых доходов, говорится в пресс-релизе агентства.
Тем не менее, в 1 кв. 2009 г. большинство субъектов федерации демонстрировали быструю корректировку расходов. В результате основная часть расходов, за исключением субсидий социального характера и расходов на оплату труда, находилась под жестким контролем. Это помогло сохранить положительный баланс консолидированного бюджета субъектов федерации в 1 кв. 2009 г. и ограничило увеличение их задолженности. Долговая нагрузка не является ключевым фактором обеспокоенности для российских регионов в настоящий момент, поскольку большинство субъектов федерации проводят консервативную политику управления долгом. В то же время снижение ликвидности на финансовых рынках и дефицит финансовых ресурсов могут создать некоторые проблемы с рефинансированием.
Fitch считает, что финансовая помощь из федерального бюджета и адекватные управленческие решения являются основными поддерживающими факторами, которые могут помочь компенсировать потенциальную волатильность налоговых доходов и потребности в рефинансировании. Агентство отмечает, что долгосрочная экономическая стагнация в России может привести к ослаблению фискальных показателей на национальном уровне и потенциальному сокращению федеральной поддержки для регионов. Эти факторы могут обусловить продолжение ухудшения бюджетных показателей субъектов федерации и могут повлечь за собой негативные рейтинговые действия в отношении российских регионов после 2009 г.
