Энергетику окончательно поделили

[04.07.2006 14:43] Газета.Ru

Завершился основной этап реформы РАО ЕЭС – раздел энергокомпаний по видам деятельности. Аналитики отмечают, что, вопреки ожиданиям, дело обошлось без конфликтов с миноритариями. Правда, эти конфликты еще могут возникнуть на следующем этапе – консолидации.

В понедельник РАО ЕЭС сообщило о регистрации последних компаний, выделенных из региональных АО-энерго в ходе реформы РАО ЕЭС. Завершать основной этап реформы выпало ОАО «АЭК Комиэнерго», ОАО «Кубаньэнерго», ОАО «Кузбассэнерго» и ОАО «Курганэнерго». На сегодняшний день, сообщает пресс-служба РАО, процедуру государственной регистрации прошло 251 новое общество, созданное в процессе реорганизации 60 АО-энерго. Из них полностью разделены по видам деятельности 54 АО-энерго.

Правда, осталось реализовать часть проектов реформирования по «небазовому» принципу, но это будут уже «специфические энергосистемы, такие как дальневосточная или, например, калининградская.

«Фактически, пройдена большая часть предусмотренных законом процедур по разделению по видам деятельности», – с удовлетворением констатируют в РАО ЕЭС.

«Базовый вариант реформирования дочерних и зависимых обществ РАО ЕЭС» был одобрен советом директоров энергохолдинга 6 марта 2002 года. Проектом предусматривалось разделить АО-энерго на компании по сфере деятельности: генерирующей, сетевой или сбытовой.

Таким образом предполагалось создать условия для развития конкурентного рынка электроэнергии, цены на котором не регулируются государством, а формируются на основе спроса и предложения, а участники рынка конкурируют, снижая свои издержки. Позже эти принципы были закреплены в двух редакциях федерального закона «Об энергетике».

Теперь разделившиеся компании включатся в процесс консолидации в межрегиональные структуры, если не прошли эту процедуру до сих пор, как, например, Территориальная генерирующая компания-3 (ТГК-3, ранее ОАО «Мосэнерго») или ТГК-2,5,6,8 и 9. Генерация пойдет в соответствующие ТГК, сетевые активы – в межрегиональные сетевые компании (МРСК) и так далее.

«Разделение прошло достаточно успешно, особенных противодействий со стороны миноритариев АО-энерго не было», – говорит аналитик ИК «Файненшл Бридж» Станислав Клещев. По его мнению, причина этого заключается в том, что все проходило прозрачно, на основе пропорционального разделения долей акционеров АО-энерго.

«Процесс консолидации, однако, может оказаться более болезненным, потому что не все миноритарии могут остаться довольны коэффициентом, по которому будет определятся их пакет в консолидированной компании», – полагает аналитик. Правда, по его мнению, миноритарии должны быть заинтересованы в получении пакетов акций в новых компаниях, так как их ликвидность должна быть высокой.

Аналитик ФК «Мегатрастойл» Андрей Новиков считает, что дальше все будет зависеть от того, насколько профессионально консультанты РАО ЕЭС будут подходить к своей работе по оценке консолидируемых пакетов и насколько оценочные коэффициенты, которые будут предоставлены рынку, будут совпадать с мнением миноритарных акционеров. «До сих пор консолидация ОГК и ТГК особых нареканий не вызывала», – полагает Андрей Новиков. По его мнению, консолидированные компании будут намного привлекательнее для рынка, чем старые АО-энерго, поскольку их бизнес будет более понятен инвесторам. Что же касается стоимости консолидированных компаний, то она будет зависеть от темпов либерализации рынка электроэнергетики, говорит эксперт.

Газета.Ru