"Дикая Орхидея" откроется инвесторам

Группа компаний "Дикая Орхидея" приняла решение разместить на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ) дебютный выпуск трехлетних облигаций объемом 1 млрд руб. Предварительно размещение запланировано на первый квартал 2006 г. Вырученные средства планируется направить на рефинансирование имеющихся краткосрочных кредитов, развитие сети магазинов в крупных региональных центрах России и за рубежом, а также на проект строительства собственной фабрики по пошиву белья. Организатором займа является банк "Союз", эксперты которого вполне естественно называют выпуск среднерисковым и относят к верхнему сегменту второго эшелона. Однако аналитики считают заем высокорисковым. По их мнению, для удачного размещения "Дикой Орхидее" придется не только представить необходимую отчетность, доказывающую эффективность работы, но и провести дополнительную работу с потенциальными инвесторами.

Группа компаний "Дикая Орхидея" на сегодняшний день является крупнейшей в России сетью магазинов женского белья. В ее состав входит 40 магазинов "Дикая Орхидея", 50 магазинов "Бюстье", 3 магазина "Бельевой Базар" и интернет-магазин. Годовой оборот группы по итогам 2004 г. составил около 50 млн долл., в 2005 г. "Дикая Орхидея" планирует выручку в 70 млн долл. В планы компании на ближайшие три года входит расширение сети за счет открытия новых магазинов в России и других странах, создание и развитие собственных торговых марок, строительство фабрики для пошива женского белья.

В конце минувшей недели стало известно о том, что акционеры группы компаний "Дикая Орхидея" на внеочередном собрании приняли решение о выпуске дебютных трехлетних облигаций на сумму в 1 млрд руб. В частности, предполагается выпустить и разместить 1 млн облигаций номинальной стоимостью 1 тыс. руб. каждая. Поручителем выпуска является ЗАО "Бюстье". Организатор выпуска стал известен чуть больше месяца назад – договор был подписан с банком "Союз". В самой компании RBC daily уточнили, что предварительный срок размещения – первый квартал 2006 г. Вырученные средства планируется направить на рефинансирование имеющихся краткосрочных кредитов, развитие сети магазинов в крупных региональных центрах России и за рубежом, а также на проект строительства собственной фабрики по пошиву белья.

В банке "Союз" предстоящий выпуск, вполне естественно, оценивают позитивно. "Компания не очень крупная, однако ее финансовое состояние не такое плохое, чтобы записывать бумаги сразу в третий эшелон или в категорию "мусорных бумаг", – считает начальник управления долговых инструментов банка "Союз" Михаил Автухов. – Мы не оцениваем бумаги как высокорисковые, а относим этот заем скорее к верхнему сегменту второго эшелона". Он аргументирует это тем, что бренд "Дикая Орхидея» хорошо известен, занимает высокую долю рынка. "Кроме того, с 2000 г. они развивают свою вторую марку – "Бюстье". Мы считаем это решение верным с точки зрения дальнейших перспектив", – отметил г-н Автухов. Для участников рынка решение "Дикой Орхидеи" не стало большим сюрпризом. "Слухи о том, что они собираются выходить на размещение, появились еще в начале этого года. Они долго искали себе организатора займа, многие отказались с ними работать из-за того, что компания маленькая, – рассказал RBC daily представитель одной из компаний-участников рынка, пожелавший остаться неназванным. – Судя по всему, в течение года также приводилась в порядок и отчетность. Сложно говорить, в каком она сейчас состоянии, вполне возможно, им удалось наладить ее". По мнению собеседника RBC daily, "Дикая Орхидея" во многом рассчитывает на удачное размещение именно из-за хороших позиций бренда на рынке.

Аналитики, напротив, оценивают предстоящий заем "Дикой Орхидеи" высокорисковым, в первую очередь из-за его объема: компания, похоже, собирается занять больше, чем в состоянии выплатить. "Если компания решилась на заем, значит, у менеджмента есть уверенность в том, что доходность инвестиций в их бизнес превышает процентные ставки по облигационным займам, – рассуждает аналитик ИФК "Метрополь" Михаил Красноперов. – Однако размещение представляется достаточно рискованным для компании, поскольку объем займа составляет практически половину от выручки, запланированной на этот год. Таким образом, через 3 года им необходимо будет выплатить около 50 млн долл. Отчетность компании пока закрыта, но уже сейчас можно предполагать, что это соответствует размеру прибыли за три года. Таким образом, у компании может не остаться резерва на покрытие непредвиденных затрат, если что-то пойдет не так". Эту точку зрения разделяет и аналитик по долговому рынку брокерского дома "Открытие" Александр Афонин. По его словам, для того чтобы удачно разместиться, группе придется раскрыть подробную информацию о себе, чтобы показать, насколько эффективно компания работает, как происходит развитие бизнеса. "Плюс необходимо будет провести дополнительную работу с потенциальными инвесторами, продемонстрировать им, что компания ведет успешный бизнес и имеет хорошие финансовые показатели, от чего в значительной степени будет зависеть интерес к выпуску. При этом у меня складывается впечатление, что на сегодняшний день у нас не так много инвесторов, которых могут заинтересовать подобные бумаги", – отметил г-н Афонин.

новости

Ваше мнение

* Имя:   * Текст:   * Защита от спама: