Rambler's Top100
 

Ѕ  –≈√»ќЌ: ”спешные аукционы ќ‘«, несмотр€ на негативный внешний и внутренний фон дл€ рынка

[10.09.2020 10:36]  Ѕ  –≈√»ќЌ   pdf  ѕолна€ верси€

”спешные аукционы, несмотр€ на негативный внешний и внутренний фон дл€ рынка

 омментарий к аукционам по ќ‘«, состо€вшимс€ 9 сент€бр€ 2020г.

Ќа аукционах 9 сент€бр€ инвесторам были предложены: дес€тилетний выпуск ќ‘«-ѕ  29013 и четырехлетний выпуск ќ‘«-ѕ  24021 в объеме остатков, доступных дл€ размещени€ в указанных выпусках. ќбъем удовлетворени€ за€вок на каждом аукционе определ€етс€ ћинфином –‘, исход€ из объема спроса, а также размера запрашиваемой участниками премии к фактически сложившимс€ на рынке уровн€м доходности.

Ќачалом обращени€ ќ‘«-ѕ  29013 €вл€етс€ 8 апрел€ 2020г., погашение запланировано на 18 сент€бр€ 2030 года.  упонный доход рассчитываетс€ исход€ из среднего значени€ ставок RUONIA за текущий купонный период с временным лагом в семь календарных дней. ќбъ€вленный объем выпуска 450 млрд руб., доступный остаток к размещению также равен 450 млрд руб. по номинальной стоимости. Ќа сегодн€шний день Ќ ƒ составил 8,02 руб., что соответствует ставке второго купона (начало купонного периода с 1 июл€ 2020г.) в размере 4,18% годовых.

Ќачалом обращени€ ќ‘«-ѕ  24021 €вл€етс€ 29 €нвар€ 2020г., погашение запланировано на 24 апрел€ 2024 года.  упонный доход рассчитываетс€ исход€ из среднего значени€ ставок RUONIA за текущий купонный период с временным лагом в семь календарных дней. ќбъ€вленный объем выпуска 300 млрд руб., доступный остаток к размещению составл€ет около 46 млрд. 768,689 млн руб. по номинальной стоимости. Ќа сегодн€шний день Ќ ƒ составил 4,72 руб., что соответствует ставке купона в размере 4,12% годовых. ѕредыдущий аукцион, который состо€лс€ 26 августа, при спросе более 297 млрд руб. было размещено облигаций на сумму более 85 млрд руб. по средневзвешенной цене 98,810% от номинала, котора€ предполагала "премию" к вторичному рынку на уровне 0,267 п.п.

Ќа первом аукционе по размещению ќ‘«-ѕ  29013 спрос составил около 207,148 млрд руб., что составило около 46% от доступных к размещению остатков. ”довлетворив в ходе аукциона 18 за€вок или 53,9% от объема спроса, ћинфин –‘ разместил облигации в объеме 111 737,022 млн руб. по номинальной стоимости (или 24,8% от доступных остатков). ÷ена отсечени€ была установлена на уровне 96,245% от номинала, а средневзвешенна€ цена сложилась на уровне 96,2691% от номинала. — учетом расчетной на основе Ќ ƒ ставки купона, котора€ составл€ет 4,18% годовых, текуща€ доходность по средневзвешенной цене составила 4,34% годовых, что, на наш взгл€д выгл€дит, "рыночно" на фоне текущей доходности аналогичных выпусков ќ‘«-ѕ  (4,13-4,27% годовых) с учетом существенной разницы в сроке до погашени€ (более 10 лет против 1,88-5,55 года). 

Ќа втором аукционе по размещению ќ‘«-ѕ  24021 спрос составил около 101,427 млрд руб., что превысило почти в 2,2 раза доступный к размещению остаток. ”довлетворив в ходе аукциона 126 за€вок или 46,1% от объема спроса, ћинфин –‘ разместил облигации почти в полном объеме доступных остатков (без 8 облигаций). ÷ена отсечени€ была установлена на уровне 98,540% от номинала, а средневзвешенна€ цена сложилась на уровне 98,6341% от номинала. ¬торичные торги накануне закрывались по цене 98,610% от номинала, а средневзвешенна€ цена сложилась на уровне 98,695% от номинала. “аким образом, аукцион прошел с "премией" пор€дка 0.061 п.п. к средневзвешенной цене вторичного рынка (0,151 п.п. по цене отсечени€).

¬ последние дни рынок ќ‘« вновь оказалс€ под давлением как внешних, так и внутренних факторов. —реди внешних факторов можно отметить, прежде всего, усиление геополитических рисков, а также резкое падение нефт€ных котировок, что в свою очередь отразилось на курсе рубл€, снизив привлекательность рублевых активов. —реди внутренних факторов можно выделить озвученные планы ћинфина –‘ по увеличению объемов заимствовани€ на рынке ќ‘« до конца текущего года до 4,2-4,5 трлн руб., а также за€вление главы ÷Ѕ –‘ о возможности возвращени€ Ѕанка –оссии к нейтральной ключевой ставке уже в среднесрочной перспективе. Ќесмотр€ на негативную ситуацию, дебютный аукцион по размещению ќ‘«-ѕ  29013 можно оценить как достаточно удачный дл€ эмитента, а доразмещение ќ‘«-ѕ  24021 прошло с минимальным дисконтом. —уммарный спрос, который составил около 308,6 млрд руб. и стал вторым за всю историю результатом, был удовлетворен эмитентом на 51%, что соответствует общему объему размещени€ более 158,5 млрд руб., что на 67% превысило необходимый дл€ выполнени€ плана объем размещени€ в каждую среду до конца текущего мес€ца. ѕри этом дисконт по цене, который был предоставлен эмитентом по дебютному выпуску ќ‘«-ѕ  29013, не выгл€дит сверхвысоким с учетом более дес€тилетнего срока обращени€ и ценовых параметров обращени€ аналогичных, но более коротких выпусков ќ‘«-ѕ . ѕо выпуску ќ‘«-ѕ  24021, который был размещен практически в полном объеме доступных остатков, дисконт по цене составил 0,06 п.п. к вторичному рынку, став минимальным значением (в два и более раз ниже) при всех размещени€х данного выпуска.

ѕо итогам размещений в июле и августе, а также двух аукционных дней в сент€бре ћинфин –‘ разместил гособлигации на общую сумму пор€дка 778,35 млрд руб., выполнив на 77,84% план привлечени€ на рынке ќ‘« в III квартале т.г., который был установлен на уровне 1 трлн рублей. ƒл€ его выполнени€ эмитенту необходимо размещать ќ‘« на сумму не менее 77,8 млрд руб. в каждую неделю до конца сент€бр€. ¬месте с тем, на текущий момент объем размещенных с начала текущего года ќ‘« составл€ет 2 384,674 млрд руб., что составл€ет 108,4% от плана трех кварталов (или 91,5% от плана с учетом фактических размещений в первом и втором кварталах).

 
новости
 


¬аше мнение

 
 
  включите графику!
 

 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив новостей

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов