Rambler's Top100
 

Ѕ  –≈√»ќЌ: –ынок рублевых облигаций: падение цен оказалось беспричинным, поэтому краткосрочным

[29.03.2021 14:41]  Ѕ  –≈√»ќЌ   pdf  ѕолна€ верси€

–ынок рублевых облигаций: падение цен оказалось беспричинным, поэтому краткосрочным

Ќа прошедшей неделе резкое падение цен ќ‘«, которое не нашло своего оправдани€, сменилось их плавным повышением, в результате которого доходность в долгосрочном сегменте вернулась и даже опустилась ниже недельной давности. ќднако в св€зи с высокой волатильностью в начале недели ћинфин отказалс€ от проведени€ первичных размещений. Ќа первичном рынке корпоративных облигаций продолжают проходить единичные сделки и сборы за€вок.

ƒинамика цен на нефть марки Brent на прошедшей неделе была кране волатильной под вли€нием резкой смены настроений участников рынка, которые были св€заны как с оценкой вли€ни€ ситуации в —уэцком канале, так и третьей волны пандемии в ≈вропе и срыва плановых поставок вакцины. ѕосле спокойного начала недели во вторник снижение цен составило 5,9%, но уже на следующий день нефт€ные котировки продемонстрировали рост на 6%. јналогичную динамику цены на нефть продемонстрировали в четверг и в п€тницу, когда снижение и последующее повышение составили 3,8% и 4,2% соответственно. Ќа закрытие торгов в п€тницу цена нефти марки Brent составила $64,57 за баррель, повысившись на 0,1% за неделю.

Ќа прошедшей неделе курс рубл€ оказалс€ под давлением краткосрочных падений нефт€ных котировок и опасений усилени€ антироссийских санкций, которые обсуждаютс€ в —Ўј. ѕо итогам утренних торгов в п€тницу официальный курс доллара был установлен на уровне 75,7576 руб., что на 1,62 рубл€ выше официального курса закрыти€ предыдущей недели. ¬ последний раз такое существенное ослабление наблюдалось и рубль находилс€ на таком высоком уровне в начале феврал€ т.г. Ќа прошлой неделе ћинфин –‘ продолжил ежедневную покупку валюты в рамках бюджетного правила в объеме 6,7-6,8 млрд руб. в день, котора€ до 6 апрел€ должна составить 148,1 млрд руб. Ќа 24 марта объем покупки составил 87,9 млрд руб. с 5 марта, а начина€ с 15 €нвар€ было приобретено валюты на 240,3 млрд рублей.

¬ начале текущей недели снижение цен ќ‘« существенно ускорилось на фоне очередного роста опасений участников рынка относительно введени€ новых антироссийских санкций, которые могут затронуть рынок ќ‘«. ќднако эти опасени€ не нашли своего подтверждени€, и уже со второй половины вторника цены гособлигаций пошли вверх на фоне сохранени€ высокой активности и к концу недели по большей части выпусков в средне- и долгосрочном сегментах повышение начала недели было отыграно полностью. ƒоходность 10-и летних ќ‘« во вторник достигала 7,32% годовых, т.е. повышение составл€ло +32 б.п. с начала недели, но недел€ закрывалась вновь на уровне пор€дка 7,00% годовых. ƒоходность самого долгосрочного выпуска ќ‘«-ѕƒ во вторник достигала 7,43% годовых, т.е. повышение составл€ло +20 б.п. с начала недели, но недел€ закрывалась на уровне пор€дка 7,14% годовых. ѕо итогам недели рост средневзвешенной доходности в среднем по рынку ќ‘« за неделю составил 4 б.п., что было св€зано, прежде всего, с повышением в пределах 18-31 б.п. доходности большей части выпусков со сроком обращени€ до трех лет и разнонаправленном изменении в пределах от -5 до +5 б.п. по более длинным выпускам.

ѕо данным Ѕанка –оссии, дол€ нерезидентов на рынке ќ‘« по состо€нию на 1 марта2021 года составл€ла 22,7%, что на 0,7% ниже показател€ предыдущего мес€ца. Ќоминальный объем гособлигаций, принадлежащих нерезидентам, на 1 марта составил 3,104 трлн. рублей при общем объеме рынка ќ‘« 13,858 трлн. рублей. “аким образом, в номинальном выражении снижение вложений нерезидентов составил 96 млрд руб. (-3,0% за мес€ц), а рынок в целом вырос на 155 млрд руб. (+0,1%). — начала текущего года дол€ нерезидентов снизилась на 0,6 п.п., а номинальный объем на 87 млрд руб.

Ќапомним, что по состо€нию на 1 €нвар€ 2021 года при общем объеме рынка в 13,669 трлн. руб. номинальный объем ќ‘«, принадлежащих нерезидентам, составл€л 3,191 трлн. руб. или 23,3%. — начала 2020 года вложени€ нерезидентов на рынке ќ‘« увеличились на 321 млрд. руб. (+11,2%), а дол€ снизилась на 8,9 п.п. ќбъем рынка ќ‘« увеличилс€ с начала 2020 года на 4,764 трлн руб. (+53,5%).

Ќа рынке субфедеральных корпоративных облигаций изменение ценовых индексов было аналогичным, но менее выраженным, чем движение индекса цен гособлигаций. »ндекс средневзвешенной доходности субфедеральных облигаций ћосковской биржи вырос на 2 б.п. до уровн€ 6,66% годовых (при дюрации 2,61 года и спрэде к G-кривой ќ‘« на уровне 63 б.п., который сузилс€ на 4 б.п. за неделю). »ндекс средневзвешенной доходности корпоративных облигаций ћосковской биржи по итогам недели вырос на 13 б.п. до уровн€ 6,69% годовых (при дюрации 2,53 года и спрэде к G-кривой ќ‘« на уровне 70 б.п., который расширилс€ на 5 б.п.).

Ќа прошедшей неделе суммарный объем сделок на ћосковской бирже с рублевыми облигаци€ми составил 277,522 млрд руб., что было на 60,2% выше показател€ предыдущей недели. ѕри этом единственное снижение активности было зафиксировано в секторе субфедеральных облигаций, объем сделок с которыми снизилс€ на 43,9% до 1,02 млрд руб. ќбъемы сделок с федеральными и корпоративными облигаци€ми выросли на 77,6% и 1,2% до 239,60 и 36,93 млрд руб. соответственно.

ћинфин –оссии отказалс€ от проведени€ 24 марта аукционов по размещению облигаций федерального займа "в св€зи с возросшей волатильностью на финансовых рынках", а также, как было отмечено в сообщении ведомства: "в цел€х содействи€ стабилизации рыночной ситуации".

ѕо итогам размещений дев€ти дней в €нваре-марте т.г., когда были проведены аукционы, ћинфин –‘ разместил гособлигации на общую сумму пор€дка 419,414 млрд руб., выполнив на 41,94% план привлечени€ на рынке ќ‘« в I квартале 2021г., который был установлен на уровне 1 трлн руб. — учетом графика проведени€ аукционов еженедельно необходимо было размещать ќ‘« на сумму пор€дка 90,9 млрд руб., но с учетом результатов прошедших аукционов эта сумма на последний день квартала выросла до 580,6 млрд руб.

Ќа прошлой неделе о возможном выходе на рынок облигаций только при условии благопри€тной конъюнктуры за€вили г. ћосква и ћосковска€ область.

ѕравительство ћосквы может скорректировать планы выхода на рынок облигаций в апреле-мае при неблагопри€тной рыночной конъюнктуре, было отмечено в сообщении департамента экономической политики и развити€ города ћосквы. "ѕравительство ћосквы выйдет на рынок субфедерального долга только на выгодных дл€ себ€ услови€х. ћы внимательно следим за показател€ми долгового рынка. ћосква финансирует через займы проекты развити€ города, все текущие расходы покрываютс€ собственными доходами. ѕоэтому мы планируем размещать облигации с минимальной премией к ќ‘« и готовы при необходимости корректировать сроки выпуска бумаг. ћы видим, что сегодн€ рынок достаточно волатилен. ѕока это не отражаетс€ на интересе инвесторов к нашим бумагам, но при необходимости наши первоначальные планы о первом выпуске в апреле-мае могут быть скорректированы", - отметил заместитель мэра ћосквы по вопросам экономической политики и имущественно-земельных отношений ¬ладимир ≈фимов.

Ќа 2021 год бюджетом ћосквы запланирован выпуск облигаций объемом до 396 млрд рублей, средства от размещени€ будут направлены на финансирование главных инфраструктурных проектов города. „асть выпусков облигаций получит статус "зеленых", за счет их размещени€ будет финансироватьс€, в частности, строительство Ѕольшой кольцевой линии метрополитена и приобретение электробусов. "ѕравительство ћосквы заинтересовано в максимальном привлечении к выпускам “зеленых” облигаций инвесторов, в том числе иностранных.  рупнейшие финансовые организации наход€тс€ в посто€нном диалоге с инвесторами. ”верен, что с вашим участием мы сможем донести до них преимущества нашего выпуска, тем более что он станет первым дл€ –оссии", - за€вил заместитель мэра.

ћосковска€ область в 2021 году может разместить облигации на сумму до 60 млрд. рублей. "¬ 2021 году ѕодмосковье будет активно использовать ценные бумаги как инструмент привлечени€ заемных ресурсов, планируетс€ размещение до 60 млрд рублей. ќкончательный выбор инструментов привлечени€ заемных средств будет определ€тьс€ исход€ из анализа фактической конъюнктуры финансовых рынков и стоимости заемных средств", - говорилось в сообщении министерства экономики и финансов области. ѕо мнению ведомства, государственный долг ћосковской области и объем расходов на его обслуживание остаютс€ на экономически безопасном уровне, несмотр€ на негативное вли€ние пандемии коронавирусной инфекции на доходы региона и нагрузку на бюджет в 2020 году. ѕоказател€ми безопасного уровн€ долга €вл€ютс€ не только общий объем, но и разумна€ стоимость его обслуживани€, а также сбалансированна€ структура без пиков платежей. ќтношение долга к налоговым и неналоговым доходам в 2020 году составило 50,9%, при допустимом Ѕюджетным кодексом –‘ уровне – не более 100%. ”ровень расходов на обслуживание долга в 2020 году составил 1,6% при допустимом значении – не более 10%. ѕо прогнозу отношение государственного долга ћосковской области к налоговым и неналоговым доходам в 2022 и 2023 году не должно превысить уровень в 50%.

Ќапомним, что согласно региональным бюджетам в 2021г. на публичный рынок капитала планируют выйти 29 регионов, крупнейшими из которых €вл€ютс€: г. ћосква (396 млрд руб. или 50,3% от общего планируемого объема размещени€), г. —анкт-ѕетербург (86,694 млрд руб., 11,0%), ћосковска€ область (60 млрд руб., 7,6%). ѕри этом на долю 10 крупнейших заемщиков приходитс€ 87,9% от общего планируемого объема размещени€.

ѕервичный рынок долга неактивен. »з новых сделок на прошедшей неделе состо€лись размещени€ ¬»— ‘инанс и Ёкспобанка, началось размещение социальных облигаций ћ“—, собирал книгу за€вок инвесторов ‘ѕ  √арант-»нвест.

–азмещение трехлетнего выпуска ¬»— ‘инанс (-/-/-/ј(RU)/-/-) номинальным объемом 2 млрд руб. прошло на 10б.п. ниже маркетируемого уровн€ купона. Ёмитент установил ставку купона 9,15% годовых, что с учетом ежеквартальных купонных выплат транслируетс€ в доходность 9,47% годовых или спрэд к G-кривой пор€дка 322 б.п при дюрации 2,66г.. “ехническое размещение на ћосковской бирже состо€лось 26 марта.

Ёкспобанк (-/-/¬¬-/-/ruј-/јј-.ru) 26 марта разместил трехлетний выпуск облигаций номинальным объемом 3 млрд руб. с купонной ставкой на уровне 8,00% годовых, что транслируетс€ в доходность к оферте через 2 года в размере 8,24% годовых и спрэд к G-кривой 240 б.п. при дюрации 1,89г. ¬ook-building состо€лс€ 24 марта.  нига была сформирована по верхней границе индикативного диапазона купона.

¬ стадии премаркетинга сейчас наход€тс€ выпуски компаний Ѕрусника, я“Ё , –Ќ – банк, Ћегенда (более подробно о параметрах предсто€щих размещений – в таблице ниже).

 
новости
 


¬аше мнение

 
 
  включите графику!
 

 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив новостей

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
26 27 28 29 30 1 2
3 4 5 6 7 8 9
10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23
24 25 26 27 28 29 30
31 1 2 3 4 5 6
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов