Rambler's Top100
 

Ѕ  –≈√»ќЌ: –ынок рублевых облигаций: незначительное и разнонаправленное движение сохран€етс€

[21.12.2020 12:52]  Ѕ  –≈√»ќЌ   pdf  ѕолна€ верси€

–ынок рублевых облигаций: незначительное и разнонаправленное движение сохран€етс€

Ќа вторичном рынке рублевых облигаций на прошедшей неделе динамика цен вновь была незначительной и разнонаправленной. ѕо итогам недели доходность ќ‘« преимущественно повысилась, доходность субфедеральных и корпоративных облигаций незначительно снизилась. Ќа первичных аукционах ћинфин ограничил "премию" по ќ‘«-ѕƒ 3 б.п. по доходности и отсек более половины спроса на ќ‘«-ѕ , который был размещен по ценам выше рынка. Ќа первичном рынке субфедеральных и корпоративных облигаций активность сохран€етс€ на относительно высоком уровне.

–астущий оптимизм по поводу скорого начала вакцинации от COVID-19, снижение запасов нефти и сохранение достаточно высокого спроса на азиатских рынках оставались основными факторами роста нефт€ных котировок на прошедшей неделе. Ќа закрытие торговой сессии в п€тницу цена нефти марки Brent составила $52,26 за баррель, показав локальный максимум за последние 10 мес€цев и положительную динамику седьмую (!) неделю подр€д, в т.ч. повышение на 4,6% за последнюю.

Ќа прошедшей неделе наблюдалось разнонаправленное движение курса рубл€, которое определ€лось как позитивными (повышение аппетита к риску и дорожающа€ нефть), так и негативными (возможное повышение санкционного давлени€) новост€ми. ¬ результате в середине недели официальный курс доллара уверенно опустилс€ ниже уровн€ 73 руб., который в последний раз наблюдалс€ в начале августа т.г. ќднако в последний день недели рубль немного ослаб, и по итогам утренних торгов в п€тницу официальный курс доллара был установлен на уровне 73,3155 руб., что на 0,2 рубл€ выше официального курса закрыти€ предыдущей недели. ¬ результате курс рубл€ показал негативную динамику по итогам недели после позитивной динамики в течение четырех (!) предыдущих недель подр€д.

Ќа прошедшей неделе объем ежедневных продаж Ѕанком –оссии иностранной валюты находилс€ на уровне 6,3-6,4 млрд руб. ƒанный уровень продаж св€зан с тем, что продажи из ‘онда национального благососто€ни€ (‘ЌЅ) от имени ћинфина –‘ в рамках бюджетного правила с 7 декабр€ до 14 €нвар€ снижены до 2,3 млрд руб. в день против 2,5 млрд руб. в день, которые продавались с 6 но€бр€ до 4 декабр€. ѕри этом сохран€ютс€ начавшиес€ с 1 окт€бр€ продажи иностранной валюты, оставшейс€ от сделки по продаже ѕјќ —бербанк в размере 2,9 млрд руб. в день, которые с 26 окт€бр€ были увеличены до 4 млрд рублей в день в рамках конвертации средств ‘ЌЅ на покупку акций јэрофлота. ¬ результате на 16 декабр€ с начала мес€ца объем продаж иностранной валюты Ѕанком –оссии составил 76,3 млрд руб., что на 12,6% меньше, чем за аналогичный период но€бр€.

¬ течение прошедшей недели цены ќ‘« на вторичном рынке показывали разнонаправленное движение, но по итогам недели преимущественно снизились, что привело к повышению доходности, которое в среднем по рынку составило 3 б.п. ѕри этом по кратко- и среднесрочным выпускам рост ставок составил в пределах 5-12 б.п., а по отдельным выпускам в долгосрочном сегменте наблюдались как повышение ставок, которое не превышало 3 б.п., так и снижение ставок в пределах 1-4 б.п. ќчевидно, что одним из негативных факторов дл€ рынка рублевых облигаций на прошедшей неделе вновь стала инфл€ци€, котора€ за вторую неделю декабр€ вновь выросла на 0,2 п.п., составив с начала мес€ца 0,4% и с начала года 4,5%.

—овет директоров Ѕанка –оссии 18 декабр€ 2020 года прин€л решение сохранить ключевую ставку на уровне 4,25% годовых. ¬ пресс-релизе регул€тора было отмечено, что инфл€ци€ складываетс€ выше прогноза Ѕанка –оссии и по итогам 2020 года ожидаетс€ в интервале 4,6–4,9%. –азовые проинфл€ционные факторы оказывают более значительное и продолжительное повышательное вли€ние на цены на фоне роста инфл€ционных ожиданий населени€ и бизнеса, а также ограничений со стороны предложени€. ”худшение эпидемической обстановки в –оссии и в мире оказывает существенно менее значимое сдерживающее вли€ние на экономическую активность, чем в II квартале. —итуаци€ на внешних финансовых и товарных рынках улучшилась на фоне ожиданий более быстрого восстановлени€ мировой экономики в св€зи с прогрессом в создании вакцин. ƒезинфл€ционные риски в 2021 году уже не преобладают в той мере, как это было ранее, учитыва€ усиление краткосрочных проинфл€ционных факторов и риски их более продолжительного действи€. ѕо прогнозу Ѕанка –оссии, в услови€х проводимой денежно-кредитной политики годова€ инфл€ци€ составит 3,5–4,0% в 2021 году и будет находитьс€ вблизи 4% в дальнейшем.

— учетом высокой неоднородности текущих тенденций в экономике и динамике цен Ѕанк –оссии будет оценивать дальнейшее развитие ситуации и наличие потенциала дополнительного снижени€ ключевой ставки. Ѕанк –оссии будет принимать решени€ по ключевой ставке с учетом фактической и ожидаемой динамики инфл€ции относительно цели, развити€ экономики на прогнозном горизонте, а также оценива€ риски со стороны внутренних и внешних условий и реакции на них финансовых рынков.

Ќа рынке субфедеральных и корпоративных облигаций движение цен в течение прошедшей недели имело разнонаправленную динамику, котора€ в целом за неделю была положительной. ¬ результате индекс средневзвешенной доходности субфедеральных облигаций ћосковской биржи снизилс€ на 2 б.п. до уровн€ 5,91% годовых (при дюрации 2,84 года и спрэде к G-кривой ќ‘« на уровне 104 б.п., который сузилс€ на 7 б.п. за неделю). »ндекс средневзвешенной доходности корпоративных облигаций ћосковской биржи по итогам недели снизилс€ на 1 б.п. до уровн€ 6,09% годовых (при дюрации 2,82 года и спрэде к G-кривой ќ‘« на уровне 122 б.п., который сузилс€ на 6 б.п.).

Ќа прошедшей неделе суммарный объем сделок на ћосковской бирже с рублевыми облигаци€ми составил 147,76 млрд руб., что было на 22,5% ниже показател€ предыдущей недели. ѕри этом максимальное снижение активности было зафиксировано в секторе федеральных облигаций, объем сделок с которыми снизилс€ на 28,2% и составил около 90,22 млрд руб. ќбъемы сделок с субфедеральными и корпоративными облигаци€ми снизились на 23,4% и 10,1% до 4,90 и 52,65 млрд руб. соответственно.

Ќа аукционах 16 декабр€ инвесторам были предложены два выпуска: ќ‘«-ѕƒ 26234 и ќ‘«-»Ќ 52003 в объеме остатков, доступных дл€ размещени€ в каждом выпуске. ќбъем удовлетворени€ за€вок на аукционе определ€етс€ ћинфином –‘, исход€ из объема спроса, а также размера запрашиваемой участниками премии к фактически сложившимс€ на рынке уровн€м доходности.

— учетом ситуации на рынке только один из запланированных аукционов мог быть успешным, принима€ во внимание "защитный характер" ќ‘«-»Ќ и рост инфл€ции, к которой прив€зан номинал этих госбумаг. јукцион по размещению п€тилетнего выпуска ќ‘«-ѕƒ 26234 прошел с низким и достаточно агрессивным спросом, который составил менее 20,1 млрд руб. или 9,6% от доступных к размещению остатков, и был удовлетворен на 68%. ѕри этом эмитент ограничил "премию" по доходности дл€ инвесторов на уровне 3 б.п. —прос на ќ‘«-»Ќ 52003 составил 112,907 млрд руб., который был удовлетворен всего на 41,5%. Ёмитент, отсека€ большую часть за€вок, установил цены размещени€ в среднем на 0,157 п.п. выше уровн€ вторичного рынка. ќбщий объем размещени€ составил более 60,6 млрд руб., превысив почти на 30% суммарный объем за первые две недели декабр€.

ѕо итогам размещений в окт€бре-но€бре и трех аукционных дней в декабре ћинфин –‘ разместил гособлигации на общую сумму пор€дка 2 435,242 млрд руб., выполнив на 121,26% план привлечени€ на рынке ќ‘« в IV квартале т.г., который был установлен на уровне 2 трлн руб. Ќа текущий момент объем размещенных с начала 2020 года ќ‘« составл€ет 5 269,210 млрд руб.

Ёмитенты субфедерального и корпоративного сегментов заметно активизировались по выходу на первичный рынок.  ниги инвесторов на новые выпуски собирали —вердловска€ область, –≈—ќ-Ћизинг,  алининградска€ область, ¬ЁЅ.–‘ (выпуск номинирован в долларах —Ўј), √  ѕионер, √—ѕ-‘инанс, Samruk-Kazyna Construction (–еспублика  азахстан).

 нига за€вок инвесторов на выпуск –≈—ќ-Ћизинг (¬¬+/-/-/-/ruј+/-) объемом 5 млрд руб. была закрыта с купонной ставкой на 15б.п. (6,85%) ниже нижней границы изначального диапазона 7,00-7,10% годовых. ƒоходность к погашению через 3 года с полугодовыми купонами составл€ет 6,97% годовых (спрэд к кривой доходности госбумаг G-curve пор€дка 215б.п. при дюрации 2,75г.). “ехническое размещение на ћосковской бирже запланировано на 21 декабр€.

 нига на новый выпуск  алининградской области (-/-/-/-/ruј-/-) сроком обращени€ 6,5 лет была сформирована в объеме пор€дка 1,405 млрд руб. Ёмитент установил ставку купона на уровне 6,10%, что транслируетс€ в доходность к погашению в размере 6,24% годовых и спрэд G-кривой пор€дка 108 б.п на дюрации 4,23г. “ехническое размещение на ћосковской бирже запланировано на 23 декабр€.

ќ планах по выходу на рынок до конца года за€вили јЅ«-1, города  раснодар, “омск и —анкт-ѕетербург, ѕ–ќћќћ≈ƒ ƒћ.

 
новости
 


¬аше мнение

 
 
  включите графику!
 

 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив новостей

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
26 27 28 29 30 1 2
3 4 5 6 7 8 9
10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23
24 25 26 27 28 29 30
31 1 2 3 4 5 6
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов