Rambler's Top100
 

Ѕ  –≈√»ќЌ: ќбъемы спроса и размещений ќ‘« снизились более чем на 50% на фоне роста неопределЄнности по ставкам

[11.03.2021 11:05]  Ѕ  –≈√»ќЌ   pdf  ѕолна€ верси€

ќбъемы спроса и размещений ќ‘« снизились более чем на 50% на фоне роста неопределЄнности по ставкам

 омментарий к аукционам по ќ‘«, состо€вшимс€ 10 марта 2021г.

Ќа аукционах 10 марта инвесторам были предложены два выпуска: ќ‘«-ѕƒ 26233 и 26236 в объеме остатков, доступных дл€ размещени€ в указанных выпусках. ќбъем удовлетворени€ за€вок на аукционах определ€лс€ ћинфином –‘, исход€ из объема спроса, а также размера запрашиваемой участниками премии к фактически сложившимс€ на рынке уровн€м доходности.

Ќачалом обращени€ ќ‘«-ѕƒ 26233 €вл€етс€ 19 феврал€ 2020г., погашение запланировано на 18 июл€ 2035 года. —тавка полугодовых купонов на весь срок обращени€ займа составл€ет 6,10% годовых. ќбъ€вленный объем выпуска составл€ет 450 млрд руб. по номинальной стоимости доступный к размещению остаток составл€ет пор€дка 274,751 млрд руб. ѕредыдущее размещение выпуска прошло 17 феврал€ 2021г. ѕри спросе около 72,4 млрд руб. было размещено облигаций на сумму пор€дка 39,25 млрд руб. по средневзвешенной доходности 7,11% годовых, котора€ предполагала "премию" пор€дка 6 б.п. к вторичному рынку.

Ќачалом обращени€ ќ‘«-ѕƒ 26236 €вл€етс€ 11 но€бр€ 2020г., погашение запланировано на 17 ма€ 2028 года. —тавка полугодовых купонов на весь срок обращени€ займа составл€ет 5,70% годовых. ќбъ€вленный объем выпуска составл€ет 500 млрд руб. по номинальной стоимости, доступный к размещению остаток облигаций составл€ет 426,200 млрд руб. по номинальной стоимости. Ќа предыдущем аукционе, который состо€лс€ 17 феврал€ т.г., при спросе около 86,4 млрд руб. было размещено облигаций на общую сумму более 42,2 млрд руб. при средневзвешенной доходности 6,61% годовых, котора€ предполагает "премию" пор€дка 1 б.п.

Ќа первом аукционе по размещению ќ‘«-ѕƒ 26233 спрос составил 43,01 млрд руб. или 15,7% от объема доступных остатков. ”довлетворив в ходе аукциона 97 за€вок, ћинфин –‘ разместил облигации в объеме 33 млрд 258,153 млн руб. по номинальной стоимости (около 77,3% от объема спроса и около 12,1% от объема доступных остатков). ÷ена отсечени€ была установлена на уровне 92,750% от номинала, а средневзвешенна€ цена сложилась на уровне 92,8961% от номинала, что соответствует эффективной доходности к погашению на уровне 7,02% и 7,01% годовых. ¬торичные торги накануне закрывались по цене 93,248% от номинала, а средневзвешенна€ цена сложилась на уровне 93,619% от номинала, что соответствовало эффективной доходности к погашению на уровне 6,96% и 6,92% годовых. “аким образом, аукцион прошел с "премией" по средневзвешенной доходности пор€дка 9 б.п. (и пор€дка 10 б.п. по максимальной аукционной доходности) к вторичному рынку.

Ќа втором аукционе по размещению ќ‘«-ѕƒ 26236 спрос составил 42,633 млрд руб., что составл€ет 10,0% от объема доступных остатков. ”довлетворив в ходе аукциона 35 за€вок, ћинфин –‘ разместил облигации в объеме 9 млрд 976,815 млн руб. по номинальной стоимости (около 23,4% от объема спроса и около 2,3% от объема доступных остатков). ÷ена отсечени€ была установлена на уровне 95,000% от номинала, а средневзвешенна€ цена сложилась на уровне 95,0311 % от номинала, что соответствует эффективной доходности к погашению на уровне 6,69% и 6,68% годовых. ¬торичные торги накануне закрывались по цене 95,399% от номинала, а средневзвешенна€ цена сложилась на уровне 95,423% от номинала, что соответствовало эффективной доходности к погашению на уровне 6,61% годовых. “аким образом, аукцион прошел с "дисконтом" по средневзвешенной доходности пор€дка 7 б.п. к среднему уровню вторичного рынка (и с максимальной "премией" пор€дка 8 б.п.).

ѕовышение цен ќ‘«, которое наблюдалось с последнего торгового дн€ феврал€, прервалось в прошлую п€тницу (на фоне резкого падени€ цен 10-и летних UST в четверг) и перешло в боковое движение накануне аукционов. “ем не менее, с начала марта снижение доходности ќ‘« в среднем по рынку составило 9 б.п. (правда по итогам феврал€ рост в среднем составил 50 б.п., а с начала года 78 б.п.). ѕри этом на коротком конце "кривой" снижение составл€ло преимущественно в диапазоне 1-6 б.п., а в долгосрочном сегменте (со сроком обращени€ от 7 лет и более) достигало 12-21 б.п. ¬ среду вновь началось снижение цен ќ‘«, которые реагировали, в первую очередь, на внутренний фактор – рост опасений инвесторов относительно возможности более раннего начала повышени€ ключевой ставки Ѕанком –оссии на фоне ускорени€ темпов инфл€ции, котора€ по итогам двух мес€цев т.г. выросла на 1,46% и достигла 5,67% в годовом выражении (такого высокого уровн€ не наблюдалось с но€бр€ 2016г.) и сохранени€ их на высоком уровне в ближайшие мес€цы.

Ќа фоне очередного повышени€ неопределенности относительно динамики процентных ставок спрос на аукционе по размещению долгосрочного выпуска ќ‘« снизилс€ более чем на 40% по сравнению с предыдущим аукционом до 43 млрд руб. ѕри этом ћинфин удовлетворил более 77% поданных за€вок, разместив облигации на сумму более 33,258 млрд руб., но дл€ этого ему пришлось пойти на увеличение "премии" по доходности, котора€ составила 9-10 б.п. к вторичному рынку, вернувшись на уровень начала феврал€ т.г. —прос на среднесрочные облигации составил 42,633 млрд руб., оказавшись более чем на 50% ниже показател€ предыдущего аукциона. ѕри этом после высоких "премий", предоставленных эмитентом на первом аукционе, инвесторы выставили более "агрессивные" за€вки, пор€дка 77% которых были отсечены ћинфином –‘. ѕри этом было размещено облигаций на сумму пор€дка 9,977 млрд руб. с относительно высокой "премией" пор€дка 7-8 б.п.

—уммарные объемы спроса и размещени€ по итогам двух аукционов составили пор€дка 85,643 и 43,325 млрд руб., что на 55,6% и 58,5% соответственно ниже аналогичных показателей предыдущего аукционного дн€, который был рекордным за последние почти четыре мес€ца.

ѕо итогам размещений шести аукционных дней в €нваре-феврале и двух дней в марте т.г. ћинфин –‘ разместил гособлигации на общую сумму пор€дка 359,192 млрд руб., выполнив на 35,92% план привлечени€ на рынке ќ‘« в I квартале 2021г., который был установлен на уровне 1 трлн руб. — учетом графика проведени€ аукционов еженедельно необходимо было размещать ќ‘« на сумму пор€дка 90,9 млрд руб., но с учетом результатов восьми прошедших аукционных дней эта сумма выросла до 214 млрд руб.

 
новости
 


¬аше мнение

 
 
  включите графику!
 

 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив новостей

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
26 27 28 29 30 1 2
3 4 5 6 7 8 9
10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23
24 25 26 27 28 29 30
31 1 2 3 4 5 6
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов