БК РЕГИОН: Минфин привлек около 5,3% от ожидаемых 350 млрд рублей в декабре

[03.12.2020 10:53]  БК РЕГИОН

Полная версия

Минфин привлек около 5,3% от ожидаемых 350 млрд руб. в декабре

Комментарий к аукционам по ОФЗ, состоявшимся 2 декабря 2020г.

На аукционе 2 декабря инвесторам были предложены два выпуска: долгосрочный ОФЗ-ПД 26235 в объеме остатков, доступных для размещения в указанном выпуске, и краткосрочный выпуск ОФЗ-ПД 26234 в объеме 30 млрд руб. по номинальной стоимости. Объем удовлетворения заявок на аукционе определяется Минфином РФ, исходя из объема спроса, а также размера запрашиваемой участниками премии к фактически сложившимся на рынке уровням доходности.

Началом обращения ОФЗ-ПД 26235 является 14 октября 2020г., погашение запланировано на 12 марта 2031 года. Ставка полугодовых купонов на весь срок обращения займа составляет 5,90% годовых. Объявленный объем выпуска составляет 500 млрд руб. по номинальной стоимости, доступный к размещению остаток облигаций составляет порядка 487,418 млрд руб. по номинальной стоимости. Дебютное размещение состоялось 28 октября, а последнее – 18 ноября. При спросе около 16,35 млрд руб., который составил около 3,3% от объема доступных остатков, было размещено облигаций на сумму около 6,22 млрд руб. с формальной "премией" по средневзвешенной цене на уровне 12 б.п.

Началом обращения ОФЗ-ПД 26234 является 3 июня 2020г., погашение запланировано на 16 июля 2025 года. Ставка полугодовых купонов на весь срок обращения займа составляет 4,50% годовых. Объявленный объем выпуска составляет 500 млрд руб. по номинальной стоимости, доступный к размещению остаток облигаций составляет порядка 219,514 млрд руб. по номинальной стоимости. На последнем аукционе, который состоялся 18 ноября, при спросе около 44,3 млрд руб. было размещено облигаций в полном объеме предложения 30 млрд руб. при доходности 5,17% годовых, которая предполагала "премию" в размере 4 б.п. к вторичному рынку.

На первом аукционе по размещению ОФЗ-ПД 26235 спрос составил около 14,143 млрд руб., что составило 2,9% от объема доступных остатков. Удовлетворив в ходе аукциона 44 заявок, Минфин РФ разместил облигации в объеме 8 987,342 млн руб. по номинальной стоимости, что составило 63,5% спроса. Цена отсечения была установлена на уровне 99,500% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 99,6277%, что соответствует эффективной доходности к погашению на уровне 6,05% и 6,04% годовых. Вторичные торги накануне закрывались по цене 99,900% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 100,119% от номинала, что соответствовало эффективной доходности к погашению на уровне 6,00 и 5,97% годовых. Таким образом, аукцион прошел с "премией" по средневзвешенной доходности порядка 7 б.п. к уровню вторичного рынка (8 б.п. по доходности отсечения).

На втором аукционе по размещению ОФЗ-ПД 26234 спрос составил около 20,532 млрд руб., составив 68% объем предложения. Удовлетворив в ходе аукциона 18 заявок или 46,1% от объема спроса, Минфин РФ разместил облигации на общую сумму 9 463.902 млн руб. (32% от объема предложения). Цена отсечения была установлена на уровне 97,200% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 97,2281%, что соответствует эффективной доходности к погашению на уровне 5,25% годовых. Вторичные торги накануне закрывались по цене 97,303% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 97,429% от номинала, что соответствовало эффективной доходности к погашению на уровне 5,23% и 5,20% годовых. Таким образом, аукцион прошел с "премией" по средневзвешенной доходности порядка 5 б.п. к уровню вторичного рынка.

Более трех недель на рынке ОФЗ наблюдается незначительное движение цен, в результате которого за последнюю неделю повышение доходности ОФЗ-ПД ускорилось, составив в среднем по рынку 5 б.п. против 2 б.п. неделей ранее. При этом в краткосрочном сегменте повышение доходности достигало по отдельным выпускам 8 б.п., на фоне ускорения инфляции, которая уже превысила верхнюю границу прогнозного диапазона Банка России. Тем не менее, как на прошлой, так и на текущей неделе представители ЦБР в очередной раз заявили, что Совет директоров Банка России продолжает видеть пространство для дальнейшего снижения ключевой ставки. В среду, 2 декабря в интервью газете "Известия" заместитель председателя Банка России Алексей Заботкин также отметил: "В рамках базового сценария, а его вероятность мы рассматриваем выше, чем совокупность всех трех альтернативных, Банк России ожидает сохранения мягкой денежно-кредитной политики в течение 2021 года. Но мы видим возвращение к нейтральной политике во второй половине нашего прогнозного периода. В этих условиях, естественно, наша ключевая ставка будет возвращаться к нейтральному уровню — 5–6% в номинальном выражении". Таким образом, снижение ключевой ставки может быть достаточно ограниченным (25-50 б.п.), а период мягкой денежно-кредитной политики достаточно коротким и уже через 1-1,5 года начнется возвращение к нейтральной ключевой ставке. Очевидно, что эти ожидания инвесторов продолжают определять их отношение к средне- и долгосрочным выпускам ОФЗ-ПД как на вторичном, так и на первичном рынке.

Аукцион по размещению 10,3 летнего выпуска ОФЗ-ПД 26235 прошел с низким спросом, который составил всего 2,9% от доступных к размещению остатков и был удовлетворен на 63,5%. Правда для размещения облигаций почти на 9 млрд руб. эмитенту пришлось увеличить "премию" по доходности для инвесторов до 7-8 б.п., что почти вдвое превышает средний уровень "премий" во второй половине года. Спрос на 5,5-и летние ОФЗ-ПД составил всего 68% от объема предложения, который был установлен на уровне 30 млрд руб. Эмитенту пришлось отсечь более половины спроса (около 54%), чтобы ограничить "премию" по доходности на уровне 5 б.п. Объем размещения составил около 9,5 млрд руб. или 32% от объема предложения.

По итогам размещений в октябре- ноябре и одного аукционного дня в декабре Минфин РФ разместил гособлигации на общую сумму порядка 2 335,350 млрд руб., выполнив на 116,77% план привлечения на рынке ОФЗ в IV квартале т.г., который был установлен на уровне 2 трлн руб. С учетом ожиданий Минфина привлечения в течение декабря т.г. еще порядка 350 млрд руб. выполнение скорректированного плана составляет 87,6%, а для его выполнения потребуется в течение трех оставшихся недель размещать по 110,5 млрд руб. в каждую среду. На текущий момент объем размещенных с начала текущего года ОФЗ составляет 5 179,318 млрд руб., что составляет 94% от нового скорректирована "плана" объемом порядка 5,5 трлн руб.

новости

Ваше мнение

* Имя:   * Текст:   * Защита от спама: