Сохраняющаяся нестабильность на финансовых рынках подталкивает ФРС к смягчению денежно-кредитной политики. По данным рынка фьючерсов на ставку по федеральным фондам, трейдеры оценивают вероятность снижения ключевой ставки на заседании ФРС 11 декабря в 100%. Вопрос в том, на сколько будет снижена ставка: на 25 или 50 базисных пунктов. Вероятность первого исхода оценивалась 10 декабря в 74%, второго – в 26%. Участники рынка ожидают, что к апрелю 2008 года ставка составит 3,75% или даже ниже.
“ФРС необходимо убедить рынок в том, что она готова прийти на помощь и снизить ставки на столько, на сколько потребуется”, - комментирует ситуацию Лайл Грэмли (Lyle Gramley), бывший член совета управляющих ФРС, в настоящее время являющийся старшим советником по экономическим вопросам в управляющей компании Stanford Group Co.
Луис Крэндол (Louis Crandall), бывший сотрудник Федерального резервного банка Нью-Йорка, в настоящее время занимающий пост главного экономиста в исследовательской компании Wrightson ICAP LLC, считает, что “вероятность снижения ставки по федеральным фондам более чем на 25 базисных пунктов высока”. Однако он ожидает, что уменьшение ставки по федеральным фондам на 25 базисных пунктов будет дополнено снижением на 50 базисных пунктов ставки дисконтирования, по которой коммерческие банки берут кредиты непосредственно у федеральных резервных банков.
Сокращение разницы между ставками может стать для коммерческих банков стимулом к увеличению объемов заимствований непосредственно у ФРС, что уменьшит давление на денежные рынки. Ставки на денежном рынке за последний месяц выросли, так как кредиторы уменьшили предложение средств. Также повышательное давление на ставки оказывает беспокойство по поводу потерь по ценным бумагам, обеспеченным ипотечными кредитами, находящимися на грани дефолта. На межбанковском рынке ставки по трехмесячным кредитам выросли по данным на 7 декабря до 5,14% по сравнению с 4,9% по данным на 7 ноября.
Ухудшение условий на кредитных рынках представляет серьезный риск для экономики. В краткосрочном периоде многие крупные финансовые институты могут столкнуться с проблемами. Эти опасения привели к росту спроса на надежные облигации Казначейства США, в связи с чем их доходности к погашению опустились. К примеру, доходность 2-летних казначейских облигаций по данным на 7 декабря составила 3,1% по сравнению с 3,5% месяцем ранее. В долгосрочном периоде ужесточение условий кредитования может отрицательным образом сказаться на темпах экономического роста.
Практически треть из 573 главных исполнительных директоров, опрошенных Duke University и CFO Magazine в ноябре, сказали, что их компании пострадали от ухудшения условий на кредитных рынках. Из этого числа, практически 50% заявили о сокращении доступности кредитных средств, почти столько же сообщили о росте стоимости заимствований.
ФРС с середины сентября снизила ключевую ставку на 75 базисных пунктов.
k2kapital
