Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций Форум Просмотр темы

Тема : Вопрос по дисконтированию облигаций

Автор | Дата

Сообщение

Рома

08.05.2008 18:23:37

Уважаемые коллеги, помогите пожалуйста разобраться…

Недавно начал вникать в новую для себя предметную область ценных бумаг. Конкретно сейчас – изучаю облигации (bonds). Не понимаю одного момента, связанного с фактором дисконтирования. Приведу пример из методички:

Пусть сегодняшняя дата 7 Декабря 2000. Есть пакет бондов, даты погашения (maturity) наступают последовательно через каждые полгода (7 июня 2001, 7 декабря 2001, 7 июня 2002 и т.д.). Все бонды – номиналом 100 у.е. и производят купонные выплаты каждые полгода (“all assumed to have semiannual coupons”) Для конкретики, приведу первые два:
- Бонд А: купонная ставка (coupon) - 7%, maturity = 7 Июня 2001, Текущий прайс = 101,65
- Бонд B: купонная ставка (coupon) - 8%, maturity = 7 Декабря 2001, Текущий прайс = 101,89

Необходимо вычислить ставки дисконтирования d(0,5) – полугодичную, d(1) – годичную и т.д.

Далее автор методички делает так:

1) исходя из того, что Бонд А истекает ровно через полгода, имея годовой процент по купону 7% и текущую стоимость 101,65, он говорит, что через полгода по этому бонду будет выплата 103,5 у.е. = 100 (номинал) + 3,5 (полугодичный accrual от 7% на 100 уёв). Я согласен 
2) Далее, вспоминаем формулу дисконтирования http://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%A1%D1%82%D0%BE%D0%B8%D0%BC%D0%BE%D1%81%D1%82%D1%8C_%D0%BE%D0%B1%D0%BB%D0%B8%D0%B3%D0%B0%D1%86%D0%B8%D0%B8,
Где для нашего истекающего через полгода бонда А: FV(0,5) = 103,5 ; PV = 101,65, и следовательно, полугодичная ставка дисконтирования вычисляется как их отношение d(0,5) = 1/(1+r)^T = PV / FV = 0,98213…. (в общем, цифра какая-то, это неважно)
Тут я тоже все понимаю.

3) А вот дальше начинаем считать для бонда B: тут уже несколько сложнее – через полгода выплачивается только процент по купону, а весь бонд гасится через год => раскладываем в ряд (согласно той же формуле дисконтирования):
Имея текущую цену 101,89; купонную выплату в 4 у.е. (половина от 8% на 100) через полгода и погашение 100+4 (номинал + оставшийся процент) через год, получаем:

101,89 = 4 * d(0,5) + 104 * d(1)

И вот тут автор и говорит: “… the value d(0,5) is known to be 0,98213 “! После чего лихо решает уравнение с одним неизвестным и получает d(1)

Мой вопрос: КАК можно подставлять фактор дисконтирования, рассчитанный для одной облигации, в расчетную формулу совсем другой облигации ??? Объясните простыми, человеческими словами, пожалуйста!

Подписка на обновление темы : RSS

Написать сообщение:

Тел: +7 (495) 796-93-88


	Список тем Форум по проблемным выплатам

Контакт-центр

Тема : Вопрос по дисконтированию облигаций

Написать сообщение:

Тел: +7 (495) 796-93-88