Вэб-инвест банк: Комментарий к рынку корпоративных облигаций

[15.09.2004] Владимир Малиновский, нач. отдела рынка долговых обязательств

Облигационный рынок получил вчера мощный толчок в виде очередного заявления о скорейшей либерализации рынка акций Газпрома, подразумевающей снятие ограничения на объем вложения нерезидентов в акции компании. На этот раз существует основание, что заявления не останутся просто словами, как это не раз уже происходило, что в результате может дать стимул для зарубежных инвесторов для прихода на российский финансовый рынок. Участники долгового рынка надеются, что инвестиции не ограничатся сегментом акций, и часть денежных средств достанется и облигационному сектору.

Вкупе с наличием стабильного спроса на долговые бумаги на протяжении уже нескольких недель, а также достаточно хорошей ситуацией на денежном рынке, новость по Газпрому привела к резкой активизации покупателей. При этом предложение бумаг несколько снизилось, в результате сделки, как правило, начали проходить по все более возрастающим ценам.

Как обычно, волна роста началась с облигаций высшего эшелона, а также компаний телекоммуникационного сектора, которые и подорожали более всего по итогам торгов во вторник. Так котировки третьего выпуска Газпрома выросли на 0,7%, его доходность снизилась до 8,6% годовых; наиболее долгосрочный выпуск Москвы МГор-38 подорожал более чем на 1,2%; второй и третий выпуски прибавили в цене 0,45 и 0,6% соответственно. Облигации второго и третьего эшелонов как корпоративного, так и субфедерального сегмента в ралли практически не участвовали.

Основной вопрос, который сейчас стоит, насколько долгосрочным окажется начавшийся резкий рост цен на долговые инструменты. На мой взгляд, темп который был взят инвесторами во вторник, сможет продержаться максимум день-два. Его смогут поддерживать как возникший ажиотаж, так и улучшавшаяся ситуация на денежном рынке. Сегодня, 15 сентября остатки на корр. счетах коммерческих банков выросли до 229,9 млрд. рублей с 189,8 млрд. на прошлый день.

Однако ажиотаж, скорее всего, в скором времени спадет, а также могут появиться игроки, которые захотят зафиксировать, полученную за несколько дней прибыль. Новости по Газпрому, скорее всего, будут отыграны как на акциях, так и облигациях в ближайшие дни, а ожидать непосредственно либерализации рынка акций компании, а значит прихода средств из-за рубежа в ближайший месяц, наверное, преждевременно.

Таким образом, с одной стороны ожидают продолжения снижения доходности российских облигаций в ближайшие дни, после чего возможна некоторая коррекция, которая вряд ли будет глубокой. С другой, в случае если намеченные правительством мероприятия состоятся, это станет хорошей поддержкой для рынка в конце текущего года.

Рекомендация по сохранению сформированного облигационного портфеля остается в силе.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Газпром

КИТ Финанс

Москва

Контакт-центр