В среду на российском рынке корпоративного долга сохранились смешанные настроения. Возвращению покупателей по-прежнему препятствуют напряженная ситуация с рублевой ликвидностью после уплаты налогов и неустойчивая конъюнктура на внешних площадках, к тому же лишает стимулов и высокая активность эмитентов на первичном рынке. Тем не менее, отрицательные переоценки корпоративных бондов продолжают носить неагрессивный характер.

Ценовой индекс IFX-CBonds уменьшился на 0.03% до уровня в 104.61 пунктов. Индекс полной доходности IFX-Cbonds показал нулевое изменение, составив 331.99 пунктов. Торговая активность немного возросла, оставшись выше средних значений – суммарный объем на ФБ ММВБ составил 42.5 млрд. руб., из которых 8.7 млрд. руб. пришлось на режим основных торгов.

Соотношение сил покупателей и продавцов в середине недели с возвращением активности на Wall Street сместилось к балансу после выхода неутешительной макростатистики, несмотря на появление признаков вероятного увеличения ФРС объемов выкупа активов в декабре и продвижения в греческой «трагикомедии».

Греческие законодатели под давлением «тройки» международных инспекторов приступили к рассмотрению нового проекта государственного бюджета с учетом новых рекомендаций в отношении сокращения госрасходов, а также одобрили программу приватизации, что повысило шансы на благоприятный исход в вопросе предоставления нового транша помощи на следующем саммите лидеров ЕС.

Основное внимание участников рынка было сосредоточено на макростатистике. Уровень безработице в еврозоне достиг нового рекордного максимума в 11.6%, что стало еще одним свидетельством об углублении рецессии в экономике Старого Света. В США индекс деловой активности Chicago PMI вопреки прогнозам не сумел вернуться выше 50%-ного рубежа (разочаровывающей, в том числе, оказалась компонента занятости), что заставило ожидать слабые данные по рынку труда и индексы PMI. В этих условиях на инвесторов не произвело должное впечатление смещение одного из представителей комитета по операциям на открытом рынке Нараяна Кочерлакоты к лагерю «голубей» (президент ФРБ Миннеаполиса отметил, что несмотря на запуск QE-3 монетарная политика остается «слишком жесткой» из-за отсутствия прогресса на рынке труда), что повышает шансы на новые шаги в сторону смягчения политики на следующем заседании ФРС в декабре. Утром в четверг на финансовых рынках складываются нейтрально-пессимистичными, несмотря на публикацию обнадеживающего показателя PMI в китайской промышленности, который впервые за несколько месяцев оказался выше 50%-ной планки, что свидетельствует о прекращении спада деловой активности.

На фоне подавленного аппетита к риску и снижения цен на нефть накануне вечером рубль начнет торги четверга вероятно с ослабления. Не окажет должную поддержку сохраняющийся дефицит рублевой ликвидности. Суммарный объем средств коммерческих банков на корсчетах и депозитах в Банке России понизился на 49.5 млрд. руб. до 817.3 млрд. руб. На однодневном аукционе прямого РЕПО Банка России спрос на ликвидность составил 349.6 млрд. руб. при лимите в 420 млрд. руб. (475.4 млрд. руб. во вторник), средневзвешенные ставки составили 5.57% и 5.51%. Ставки на рынке межбанковского кредитования остаются вблизи многомесячных максимумов – ставка Mosprime O/N уменьшилась на 11 б. п. до 6.47%. Ставка междилерского РЕПО с облигациями подросла на 2 б. п. до 6.39%.

С началом нового отчетного периода можно ожидать улучшения ситуации с рублевой ликвидностью (сегодня вдобавок к аукционам прямого РЕПО Банка России состоится депозитный аукцион казначейства: 25 млрд. руб., 1 месяц, минимальная ставка 6.2% годовых) и снижения ставок на денежном рынке. На рынке рублевых корпоративных облигаций на фоне сохранения неустойчивой конъюнктуры на внешних рынках и новых размещений можно ожидать в лучшем случае равенство отрицательных и положительных переоценок.