Мировые рынки и макроэкономика

На мировых рынках акций во вторник утром превалирует понижательная динамика после сильнейшего с начала ноября однодневного снижения Уолл-стрит на фоне неутешительных итогов выборов в парламенте Италии, спровоцировавших рост опасений инвесторов о перспективах решения долговых проблем третьей по величине экономики еврозоны.

Торги на американском рынке акций закрылись вчера на минимальной с 18 января отметке, показав максимальное с 7 ноября однодневное снижение. Индекс широкого рынка S&P 500 потерял по итогам дня 1,83%, закрывшись вблизи минимума сессии, после того как стало понятно, что по итогам выборов в парламент Италии, перспективы принятия мер бюджетной экономии оказались под большим вопросом.

Азиатские рынки утром продолжили ночную тенденцию американского рынка во главе с японским фондовым индексом Nikkei 225, теряющим более 2 процентов на фоне сильного укрепления иены. Гонконгский рынок акций теряет около 0,8 процента, тогда как фондовый рынок Китая показывает незначительное укрепление в рамках коррекции после сильного снижения предыдущих нескольких дней.

После подсчета 99 процентов голосов итальянских избирателей, большинство в нижней палате парламента получила левоцентристская партия во главе с Пьером Луиджи Берсани, тогда как в Сенате приоритет за правоцентристами, ведомыми Сильвио Берлускони. Подобная расстановка сил значительно затрудняет процесс согласованных действий правительства по борьбе с долговыми проблемами Италии.

Интересно, что на рынке вчера до определенного момента сохранялись надежды на ясные и однозначные итоги итальянских выборов, однако поздно вечером эти надежды были развеяны обновленными результатами экзит-поллов. Такое развитие событий нашло яркое отражение в поведении гособлигаций Италии, показавших очень высокую волатильность с падением доходности по 10-летним бумагам до минимумов месяца на уровне около 4,20 процента и последующим ее резким ростом возвратом к отметкам вблизи 4,50 процента.

На долговом рынке США вчера, одновременно со снижением рынка акций к концу дня, был зафиксирован резкий рост спроса на 10-летние бумаги, доходность по которым на вторичном рынке снизилась с 2,0% до уровня ниже 1,90%. Ночью тенденция к росту спроса на американские гособлигации продолжилась, в результате чего доходность эталонных бумаг опустилась к отметке 1,85 процента.

После того как вчерашний день был относительно спокойным с точки зрения выхода важной макроэкономической статистики в мире, сегодня вечером, в 19.00 МСК, ожидается выход важных данных о продажах нового жилья и настроениях потребителей в США за февраль. Кроме того, в это же время начнется и выступление председателя Федрезерва Бена Бернанке, от которого инвесторы ждут ясности в вопросе перспектив третьего раунда количественного смягчения.

Мы ожидаем, что основным драйвером торгов в первой половины сегодняшнего дня продолжат выступать неутешительные итоги парламентских выборов в Италии. Ближе к открытию торгов в США инвесторы займут выжидательную позицию, ожидая речи Бернанке и выхода важных макроэкономических данных, которые, вместе с итогами размещения 5-летних облигаций Казначейства США и определят направление движения рынка ближе к ночи по московскому времени.

К 10.00 МСК вторника фьючерсы на индекс S&P 500 прибавляют 0,5 пункта в рамках незначительной технической коррекции после ночного провала котировок. Нефтяные фьючерсы показывают снижение относительно вчерашнего уровня закрытия Уолл-стрит – североморская смесь Brent теряет $0,84, торгуясь по $113,60, тогда как американская WTI дешевеет на $0,77 процента, находясь на уровне $92,35 за баррель.

Долговой рынок

Еврооблигации

На вторичном рынке евробондов сильный рост вчера показали суверенные бумаги, которые в среднем прибавили 0,3-0,4%. Выпуск Россия-30 вырос на 0,6%, показав самый сильный дневной рост за последние несколько недель. Евробонд завершил день на уровне 124,5% от номинала. Выпуск Россия-42 при этом взлетел на 0,75%. Причиной столь сильного роста цен на суверенные бумаги стало сильное падение доходности американских казначейских бумаг. Как мы отметили выше, доходность американских 10-леток опустилась за день на 11 б.п., при этом спрэд Россия-30-UST-10 расширился на 7 б.п. до 115 б.п.

В корпоративном секторе столь сильной динамики не наблюдалось, изменения в большинстве бумаг не превысили 0,1%. Хуже рынка выглядели Альфа-банк-19 и ВЭБ-25, которые потеряли более 0,2%. Напротив, динамику лучше рынка показали «длинные» бумаги нефтегазового сектора, в частности Новатэк-21, Роснефть-22 и Газпромнефть-22 выросли на 0,15%.

С утра фон на рынке умеренно позитивный, доходность treasures продолжает снижаться, создавая для российских евробондов неплохие перспективы роста цен. В тоже время, нас беспокоит ситуация с автоматическим секвестрованием бюджета США, которое может произойти уже 1 марта. Это может вызвать значительную коррекционную волну на большинстве рынков рисковых активов, в том числе на рынке российских евробондов. Мы по-прежнему отдаем предпочтение ликвидным бумагам со «средней» дюрацией.

Комментарий

Промсвязьбанк провел частное размещение бессрочных облигаций на $120,0 млн. Умеренно позитивно для кредитного профиля

Промсвязьбанк – первый среди частных российских банков привлек средства в долларах США, евро и британских фунтах общим эквивалентом в $120 млн. Параметры сделки неизвестны, размещение было частным, а Основными инвесторами стали клиенты подразделения банка по работе с состоятельными клиентами.

Средства от выпуска пойдут в капитал I-го уровня в соответствии с Базельским соглашением, что позволит поддержать достаточность капитала. Напомним, что по итогам 9 месяцев 2012 года достаточность капитала I-го уровня банка составляла 10,1%, а совокупная достаточность капитала была на уровне 14,0%. В феврале, банк также привлек $200,0 млн., проведя доразмещение субординированного выпуска с погашением в 2019 году. Это также оказало положительное влияние на уровень достаточности капитала.

На наш взгляд, вопрос дополнительного привлечения капитала встанет перед банком во втором полугодии, учитывая запланированный ранее рост активов на 15-20% на 2013 год.

Среди обращающихся еврооблигаций интересных торговых идей в настоящий момент мы не видим.