Rambler's Top100
 

UFS Investment Company: Мониторинг банковского сектора РФ


[07.11.2013]  UFS Investment Company    pdf  Полная версия

В сентябре для банковской системы актуальной осталась задача повышения финансовой устойчивости. Высокие темпы роста кредитования при более сдержанном увеличении собственных средств в посткризисный период обнажили проблему достаточности капитала. Принятие смягченных стандартов «Базель III», которым банки должны соответствовать с начала 2014 года, смягчило остроту этой проблемы. Тем не менее, она остается – величина собственных средств к активам банковского сектора на 1 октября составила 12,5%, что контрастирует с 13,3%-13,6% в 2008-2009 годах. Прогресс, впрочем, есть – в начале года данный показатель был равен 12,3%.

Объем капитала кредитных учреждений повысился на 1,3%. Это было достигнуто как за счет капитализации полученной прибыли (93,3 млрд руб.), так и за счет привлечения средств в акционерный капитал (30 млрд руб.). В частности, Газпромбанк разместил выпуск субординированных еврооблигаций на $750 млн. Годовые темпы прироста собственных средств оказались максимальными с начала года (20,4%) и смогли во второй раз превысить темпы прироста активов (18,5%).

Совокупные активы банков повысились на 0,9%. Увеличилась доля средств на депозитах и корсчетах в Банке России с 2,9 до 3,5%. При этом на 1,9% сократился объем средств на счетах в кредитных организациях. Расширение ресурсной базы было направлено, прежде всего, на наращивание кредитных портфелей, в то время как портфель ценных бумаг в номинальном выражении понизился на 0,3%.

Портфель розничных кредитов увеличился на 1,4%, корпоративных – на 1,0%. Благодаря усилиям Банка России по охлаждению перегретого сегмента потребительских кредитов, а также из-за ухудшения качества их обслуживания банки сместили фокус интереса на корпоративный сектор. Темпы прироста объема кредитования последнего в годовом выражении по итогам сентября составили 12,8%, максимум за последние пять месяцев. В это же время темпы прироста кредитов населению замедлились до минимальных уровней за последние два года (31,0%). Примечательно, что сократился объем кредитования финансового сектора на 6,5% за счет погашения задолженности банков-нерезидентов.

Качество кредитных портфелей по банковской системе в целом осталось стабильным. Уровень просроченной задолженности по кредитам, включая предоставленные финансовому сектору, остался на уровне в 3,6%. Тенденция к улучшению дисциплины в обслуживании кредитов в сентябре сохранилась. Уровень просроченной задолженности по корпоративному портфелю сократился с 4,4 до 4,3%, в то время как по розничному портфелю – вырос с 4,4 до 4,5% (в начале года показатель составлял 4,0%). Уровень резервирования под возможные потери по ссудам увеличился со 169,3 до 171,3% (в начале года показатель составлял 166,7%).

В условиях сдержанного притока средств от клиентов источником кредитной активности банков выступили привлеченные средства у Банка России и Федерального казначейства. Объем задолженности кредитных организаций перед ЦБ увеличился на 11,0%, средства регулятора к октябрю сформировали уже 5,8% пассивов. Увеличению ресурсной базы способствовали также средства органов исполнительной власти, главным образом за счет участия банков в депозитных аукционах Росказны. Объем этих средств с начала года увеличился уже чуть ли не вдвое, только за сентябрь прибавив порядка 8,1%. Традиционный источник фондирования, средства населения, в сентябре дал сбой. Ухудшение располагаемых доходов населения привело к нулевому приросту средств на депозитах. Сократился и объем депозитов юридических лиц на 0,7%. При этом на 3,1% вырос объем средств организаций на расчетных счетах, уменьшив возможности банков кредитовать.

Несмотря на замедление темпов кредитования и продолжившиеся отчисления в резервы, банковскому сектору удалось получить прибыль в объеме 97 824,5 млрд руб. За девять месяцев банки заработали 751,4 млрд руб., что на 0,2% больше чем за аналогичный период предыдущего года. По итогам первого полугодия наблюдалась обратная ситуация – тогда прибыль была на 3% ниже показателя за 2012 год.

ВТБ оправдал негативные ожидания. В середине сентября второй по капитализации банк страны представил отчетность по МСФО за II кв. и первое полугодие. Банк увеличил отчисления в резервы в связи с повышением резервных требований со стороны ЦБ и на фоне ухудшения качества кредитных портфелей в целом по банковской системе. Рентабельность ощутимо снизилась, в особенности в корпоративном сегменте кредитования. Операционные доходы сократились на 8% в 2К13, при этом операционные расходы росли ожидаемыми темпами. В итоге прибыль за квартал упала на 24,2%, а рентабельность активов по итогам 2К13 опустилась до 5,4%. В то же время, капитал увеличился после SPO, кредитный портфель показал неплохой рост, и неожиданно хорошо выросли депозиты. Хороший рост показали комиссионные доходы. Также, покупка Теле2 оказалась прибыльным решением. Мы оцениваем отчетность умеренно негативно, так как она отражает замедление кредитования и падение рентабельности, но не ждем выраженной реакции котировок, так как это уже заложено в цену. Оставляем оценку справедливой стоимости ВТБ на уровне 6,5 копеек за бумагу, но рыночная конъюнктура будет препятствовать реализации потенциала ВТБ. Рекомендация ДЕРЖАТЬ.

Сбербанк умерил оптимизм. В конце августа Сбербанк опубликовал отчетность по МСФО за 2К13, которая продемонстрировала продолжающееся снижение эффективности банка: ЧПМ упала на 0,2%, просрочка выросла с 3,3% до 3,5%. К тому же операционные расходы сохранили темпы прироста вдвое быстрее, чем темпы прироста доходов, которые ощутимо замедлились за счет отчислений в резервы. В результате динамика прибыли по итогам полугодия все же стала отрицательной, в связи с чем первоначальные прогнозы руководства в 370-390 млрд рублей по итогам года выглядят мало достижимыми, и компания вынуждена пересмотреть их в сторону понижения. В то же время, несмотря на замедление кредитного рынка в России, Сбербанк смог показать улучшение динамики кредитного портфеля, в основном за счет Denizbank. Также порадовал рост депозитов. В целом, мы оцениваем отчетность умеренно негативно. Замедление темпов роста и сокращение маржи может усилить неблагоприятные ожидания относительно снижения ставок и последующего падения доходов Сбербанка. Негативным драйвером может стать и понижение прогнозов руководством банка. В долгосрочной же перспективе мы пока сохраняем позитивный взгляд на Сбербанк и подтверждаем оценку справедливой стоимости обыкновенных акций на уровне 132,8 рубля за бумагу.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: