Ревью предыдущего дня

Слабая статистика из США не разочаровала рисковые активы

Неожиданный поворот получила в ходе вчерашней сессии ситуация с американской статистикой. Вторая оценка валового внутреннего продукта США за 1к’13 не смогла преподнести позитивного сюрприза, наоборот, оказавшись немного хуже первого показателя из-за сокращения госрасходов и запасов готовой продукции. Дополнительным поводом для волнения стали данные по рынку труда: первичные и вторичные обращения за пособием по безработице, несмотря на недельное расхождение в периодах фиксации данных, показали синхронный рост сверх сформировавшихся ожиданий, понизив, таким образом, шансы на очередной «взрывной» показатель занятости в несельскохозяйственном секторе. Рисковые активы на фоне всего этого не показали должного разочарования в опубликованных данных, сосредоточившись на восстановлении после распродаж предыдущего дня (Euro Stoxx 50 +0.45%, S&P 500 +0.37%), зато безрисковые активы получили небольшой стимул для укрепления своих доходностей: UST’10 2.11% (-1 бп), Bunds’10 (-2 бп).

В пятницу ожидается несколько релизов в США (доходы и расходы домохозяйств, индикатор потребительских настроений от университета Мичигана, деловой оптимизм в регионе ФРБ Чикаго) и Европе (индекс потребительских цен), однако едва ли они смогут оказать значимое влияние на рынок, сосредоточившийся на актуальных данных следующей недели.

Суверенная кривая продолжает выталкивать отраслевые бенчмарки

Отсутствие значимых поводов со стороны рынка американских казначейских облигаций и замедление расширения кредитной премии России (CDS +2 бп, 154 бп) не помешало предотвратить продолжения распродаж на рынке российских еврооблигаций, на этот раз, вероятно, оттолкнувшихся от неубедительной динамики нефтяных котировок. Суверенная кривая России приподнялась на 5-7 бп на среднем и дальнем участках (RUSSIA 03/30 (3.42%; +7 бп), RUSSIA 04/42 (4.96%; +6 бп)), потянув за собой бенчмарковые выпуски нефтегазовых компаний (Газпром, Новатэк +5-8 бп) и квазисуверенных финансовых институтов (Сбербанк, ВЭБ +5-8 бп).

Коррекция рубля усилилась под давлением статистики из США

На фоне усиления нервозных настроений на рынках в преддверии важных статданных из США российский рубль продолжил негативное движение последних дней на утренней сессии четверга. При этом, хотя опубликованная вчера статистика оказалась довольно слабой, что уменьшило опасения скорого свертывания стимулирующих программ ФРС и, как следствие, умеренно поддержало аппетиты к риску, коррекция рубля лишь усилилась в ходе вечерней сессии, поскольку укрепление единой европейской валюты при относительно жестких котировках пары доллар-рубль выразилось в резком повышении стоимости бивалютной корзины (36.07; +28 коп).

На сегодняшнем открытии рубль продолжил коррекционное движения (корзина 36.15). В то же время мы предполагаем, что умеренное восстановление аппетита к риску и сырьевых активов после значительной вчерашней коррекции, вероятно, ослабит негативное давление на рубль и поддержит его котировки вблизи текущих уровней.

Банк России изменил формат проведения ежедневных аукционов РЕПО

С 1 июля Банк России принял решение изменить формат проведения дневного аукциона РЕПО: вместо двух аукционов будет проводиться один. Мы полагаем, что новый регламент не должен оказать влияния на уровень ставок, так как ключевым индикатором процентного ценообразования остается первый аукцион, как правило абсорбирующий 95-100% спроса на рефинансирование, однако в связи с расширением перечня систем, через которые проводится РЕПО, для регулятора упростится администрирование.

Между тем, денежный рынок сохранил постналоговое стрессовое состояние вопреки некоторому развороту бюджетных потоков ликвидности и снижению спроса на инструменты рефинансирования (преимущественно вспомогательные – валютный своп и под залог нерыночных инструментов). Краткосрочные депозитные ставки сохранили уровни 6.00/6.50%, что с большей долей вероятности, останется нормой до решительных действий на фронте реформирования системы рефинансирования.