Рынок ОФЗ вчера – достаточно неожиданно – продемонстрировал масштабное движение в сторону укрепления. Доходности упали на 6-8 бп на переднем участке кривой – и до 13-16 бп в длине. По всей видимости, некоторые инвесторы решили воспользоваться ситуацией, когда многочисленные внешние факторы нестабильности (от ситуации в Турции и Аргентине до динамики кривой US Treasuries, судьбы итальянского бюджета и обсуждений выхода Великобритании из ЕС) не развиваются в резко негативном ключе, а тема новых санкций со стороны США отодвинута как минимум на вторую половину ноября, после выборов в Конгресс.

Укрепление рубля создает дополнительное подспорье для этого "ралли в отсутствие негатива", однако, мы скептически смотрим на его способность продлиться долго – слишком много факторов способны развернуть текущее движение. Для первичных аукционов ОФЗ завтра Минфин, вероятно, слегка увеличит объем первичного предложения, с символических 5 млрд руб. до 10 млрд руб., что нематериально для рынка.