Июльское заседание Банка России

Банк России повышает гибкость своей политики

Банк России принял ожидавшееся рынком решение оставить ключевые процентные ставки на неизменном уровне.

Отмечая риски усиления инфляционного давления и неопределенность влияния развития внешнеэкономической ситуации на российскую экономику, Банк России рассматривает уровень ставок, сложившийся на денежном рынке, как приемлемый «на ближайшие время».

По итогам сегодняшнего заседания Банк России принял ожидавшееся рынком решение оставить ключевые процентные ставки на неизменном уровне.

Комментируя показатели экономической активности, ЦБР продолжает указывать на сохранение темпов экономического роста вблизи потенциального уровня, что означает отсутствие инфляционного давления со стороны спроса и оправдывает сохранение ключевых процентных ставок на постоянном уровне. Таким образом, Банк России считает свою политику нейтральной по отношению к рынку.

Отмечая значительное ускорение потребительской инфляции, Банк России указывает на наличие давления на цены лишь со стороны факторов предложения (плановое повышение большинства регулируемых цен и тарифов, а также ускорившийся рост цен на продовольственные товары). Регулятор отмечает повысившиеся риски усиления инфляционного давления вследствие неопределенности относительно перспектив урожая основных сельскохозяйственных культур. Однако ЦБР в своем комментарии пока не указывает на ставшее довольно вероятным превышение инфляцией по итогам года целевого ориентира.

В тексте пресс-релиза фраза о балансе экономических и инфляционных рисков на «ближайшие месяцы» была заменена на «ближайшее время», что снимает с Банка России обязательство сохранить неизменной процентную политику на следующих заседаниях. И хотя мы предполагаем сдержанную реакцию Банка России на рост цен со стороны издержек в случае повышения инфляционных ожиданий, вызванных ростом цен на продовольствие и эффектом переноса, регулятор может пойти на ужесточение монетарной политики.