В сегменте ОФЗ вчера выдался исключительно позитивный день – по всей видимости, участники рынка попытались за одну сессию отразить в котировках весь внешний позитив начала года. По сравнению с закрытием торгов 28 декабря, снижение доходностей по итогам сессии составило 22-25 бп в длинных бумагах и более "умеренные" 11-17 бп в средней части кривой. Тем самым, большая часть инструментов вернулись к уровням доходности начала октября прошлого года и сейчас предлагают от 30 бп до 80 бп премии над уровнем ключевой ставки (7.75%). 

Как и в прошлые периоды сильного ралли в российских финансовых активах, мы рекомендуем исповедовать принцип "наслаждайся, покуда оно длится" – в течение года суверенным облигациям предстоит преодолеть еще не одно препятствие. Ближайшая точка контроля для рынка – успешность первичного аукциона Минфина 16-го января. Более важный стратегический вопрос – может ли фокус американских политиков вновь сместиться с внутренних тем на "российский вопрос" (и как быстро это произойдет), таким образом, влияя на спрос со стороны иностранных участников рынка.