Банк России предоставит дополнительную ликвидность и будет бороться со спекуляциями против рубля

Банк России 17 октября объявил о нескольких новых мерах, направленных на поддержание ликвидности российской банковской системы и предотвращение спекуляций против рубля. Мы ожидаем, что мероприятия будут эффективными в достижении обеих целей и позволят стабилизировать ситуацию на денежном рынке.

Изменения в политике Банка России по предоставлению рублевой ликвидности через операции «валютный своп». С 20 октября Банк России в соответствии с целевыми ориентирами денежно-кредитной политики будет ежедневно устанавливать максимальный объем средств, предоставляемых кредитным организациям по сделкам «валютный своп». Ранее Банк России выделял банковской системе неограниченный объем рублевой ликвидности по операциям «валютный своп», максимальный размер которых превышал USD10 млрд в день. Однако в последнее время участники рынка пользовались этими сделками для открытия крупных спекулятивных коротких позиций в рубле, т. е. для покупки у Банка России долларов за рубли, а затем получения рублевой ликвидности через сделки «валютный своп».

Введение нового порядка проведения указанных операций усложняет подобные спекуляции, и участникам рынка придется или закрыть длинные позиции в долларах, или продать часть рублевых активов (внутренних долговых обязательств). Мы ожидаем, что на фоне такого изменения валютных позиций ставки денежного рынка в течение нескольких дней будут повышенными, однако новые инициативы Банка России по предоставлению ликвидности финансовой системе должны вскоре снизить это давление.

Тем не менее, ограничение на объем операций «валютный своп» не решает другую серьезную проблему, с которой в последнее время столкнулся денежный рынок, – это масштабный отток рублевой ликвидности через дочерние банки иностранных финансовых организаций при размещении долларовых депозитов за рубежом. Согласно газете «Ведомости», в сентябре объем таких операций достиг USD10 млрд, и в октябре процесс продолжился. По нашему мнению, для решения этой проблемы Банк России мог бы внести определенные изменения в банковское регулирование (в первую очередь – в отношении лимитирования балансовой открытой валютной позиции).

Предоставление необеспеченных кредитов рейтингованным банкам. После утверждения парламентом и президентом соответствующих поправок в законодательство Банк России оперативно создал механизм необеспеченного кредитования банковских организаций. В соответствии с нашими ожиданиями, доступ к нему получат банки с рейтингами B-/B3 и выше. Порядок определения лимитов для отдельных банков пока не опубликован, но согласно информации, полученной нами от представителей банков, лимит будет составлять 50-150% капитала заемщика, следовательно, объем ликвидности, предоставляемой Банком России, будет даже более существенным по сравнению с размещением на депозитах временно свободных средств Министерства финансов. Сегодня будет проведен первый аукцион Банка России по предоставлению кредитов без обеспечения в объеме 700 млрд руб. сроком на 5 недель. Мы считаем эту новость чрезвычайно благоприятной: это означает, что Банк России намерен выделить кредитным организациям значительный объем ликвидности, чтобы помочь им без трудностей преодолеть период налоговых платежей.