Мировые рынки

Риторика ФРС в фокусе рынков

Перед выходными котировки нефти смогли продемонстрировать рост до 45,5 долл./барр. после подтверждения техническим комитетом ОПЕК выполнения соглашения о снижении добычи и продолжают повышаться сегодня. Вместе с тем, мировые фондовые индексы закончили неделю в нейтрально-негативном ключе на фоне слабой производственной статистики по еврозоне и отсутствия важных экономических новостей по США. Текущая неделя также не будет богата на макростатистику: по США будут опубликованы объем заказов на товары длительного пользования за май и настроения потребителей за июнь. Основной интерес для рынков будут представлять данные по доходам и расходам потребителей в США за май, а также выступления ряда чиновников ФРС. В частности, свою позицию по поводу монетарной политики в США озвучат как голосующие члены FOMC (П. Харкер, Н. Кашкари), так и глава ФРС Дж. Йеллен. В первую очередь, инвесторы будут обращать внимание на баланс позиций внутри комитета относительно перспектив ужесточения политики, так и на оценку представителями ФРС динамики ключевых макроэкономических показателей (в т. ч. и состояния рынка труда), влияющих на траекторию повышения ставки. Впрочем, важный показатель состояния занятости – прирост числа рабочих мест вне сельского хозяйства – будет опубликован лишь на следующей неделе.

Валютный и денежный рынок

Налоговые выплаты не вызовут стресса на рынке МБК

Прошлая неделя была ожидаемо комфортной для ликвидности и ставок МБК, RUONIA снизилась до уровня ниже ключевой (8,77% против 9,02% на начало прошлой недели). На сегодняшний день объем корсчетов достиг 2,26 трлн руб. (с ~1,85 трлн руб. на начало прошлой недели) благодаря притоку ликвидности по всем автономным каналам: приток из бюджета составил 180 млрд руб., а сокращение наличности в обращении - 60 млрд руб. Интересно, что средства бюджета поступали в основном не за счет расходов, а за счет размещения средств Казначейства на депозитах (+100 млрд руб.) и РЕПО (+60 млрд руб.). Добавили ликвидности в систему и операции ЦБ (160 млрд руб.) главным образом за счет погашения депозитов банков (меньшего лимита на аукционе ЦБ). Мягкая лимитная политика регулятора является немаловажным фактором, который сейчас обеспечивает комфорт на рынке МБК. Так, в прошлый вторник банки хотели разместить 540 млрд руб., тогда как лимит составил лишь 410 млрд руб. Приток краткосрочной ликвидности в систему впервые с начала месяца помог ставкам в сегментах o/n и 1 неделя снизиться, что изменило форму всей кривой ставок МБК.

Впрочем, основной отток в рамках текущей операционной недели произойдет сегодня - банкам предстоит расплатиться с бюджетом по основным налогам - НДС, НДПИ, акцизам (по нашим расчетам, >600 млрд руб.). Для этого банкам очень пригодится запас ликвидности, накопленный к настоящему моменту на корсчетах (для выполнения норматива по усреднению требуется лишь 1,85 трлн руб.). Принимая также во внимание достаточно мягкий подход ЦБ к абсорбированию ликвидности, налоговый период не должен сильно повлиять на рынок МБК.