Греция нашла деньги еще на месяц… В ходе вчерашних аукционов Греции удалось привлечь 4,06 млрд евро, реализовав 1-месячные и 3-месячные векселя в объеме 2,8 млрд евро и 1,3 млрд евро с доходностью 3,95% и 4,24% годовых, соответственно. Таким образом, Греция в конце этой недели сможет исполнить обязательства перед ЕЦБ в объеме 5 млрд евро. Напомним, что пока ясности по греческому вопросу нет (очередная дискуссия "тройки" отложена до 20 ноября). Против предоставления каких-либо послаблений выступает оппозиция Германии. Достижение компромисса на уровне политической элиты осложняют акции протеста: сегодня состоится общеевропейский "День действий" против политики жесткой экономии.

… однако на финансовых рынках по-прежнему негативные настроения. Финансовые рынки сохранили медвежий настрой: индексы акций просели еще на 0,5%, доходности 10-летних бондов UST остались вблизи локального минимума YTM1,6%. Основное внимание по-прежнему занимает проблема fiscal cliff: сейчас Б. Обама проводит консультации с представителями крупного бизнеса из реального сектора экономики. Данные Казначейства США мало обнадеживают: дефицит в октябре составил 120 млрд долл.(против 98,5 млрд долл. годом ранее). Из сегодняшних данных интерес представляет статистика по розничным продажам, а также стенограмма с последнего заседания FOMC.

Бивалютная корзина вчера впервые в этом месяце преодолела границу 35,65 руб., выше которой ЦБ при текущем механизме интервенций должен был выйти, хотя и с символическими (не более 30 млн долл., оценка), но продажами валюты. Поскольку фундаментально состояние платежного баланса свидетельствует в пользу неизменности курса в ближайшее время, укрепиться ли рубль до конца месяца, будет зависеть от того, компенсируют ли обычные для налогового периода (с 15 ноября) активные продажи валюты экспортерами возможное дальнейшее снижение цен на нефть.

Минфин в очередной раз предлагает ориентиры без премии. На сегодняшнем аукционе Минфин предложит 15-летние ОФЗ 26207 в объеме 25 млрд руб. с ориентиром YTM 7,67-7,72%, который не предполагает никакой премии ко вторичному рынку даже по верхней границе (вчера до объявления ориентиров сделки проходили на уровне YTM 7,74%, а к вечеру доходность снизилась до YTM 7,72%). По нашему мнению, учитывая сохраняющиеся спекуляции на тему либерализации рынка, Минфину сегодня удастся реализовать ОФЗ 26207 в полном объеме, хотя и ближе к верхней границе ориентира. Кстати говоря, на вчерашней презентации ММВБ в Лондоне представитель Euroclear объявил 15 января как дату начала расчетов с ОФЗ. По оценке Blackrock, вследствие либерализации на рынок ОФЗ может прийти порядка 20 млрд долл. (правда, постепенно), что соответствует весу РФ (9.6%) в индексе GMBI. Тем не менее, в текущих условиях негативного внешнего фона (индексы акций преимущественно снижаются), который сопровождается ослаблением рубля (вчера корзина подорожала на 10 копеек до 35,64 руб.), мы не ожидаем ценового роста бумаг на вторичном рынке. Кстати говоря, доразмещенные в прошлую среду 10-летние ОФЗ 26209 почти не выросли в цене, оставшись на уровне 102,2% от номинала (при цене отсечения 102%).

НОВАТЭК встает в очередь на "первичку". Как мы и ожидали, НОВАТЭК (BBB-/Baa3/BBB-) объявил о планах по размещению до конца этого года выпуска евробондов в объеме 1 млрд долл. для финансирования сделки по покупке 49% Нортгаза за 1,375 млрд долл. В 2013 г. компании также предстоит погасить краткосрочную задолженность (1,1 млрд долл.) и выплатить дивиденды (850 млн долл.), что может быть осуществлено как за счет свободного денежного потока (по нашим оценкам, 1,6 млрд долл.), так и за счет денежных средств (565 млн долл. на 3 кв. 2012 г.). Кроме того, после отчетной даты (в октябре) эмитент разместил рублевые облигации номиналом 20 млрд руб. (650 млн долл.). Таким образом, мы считаем, что потребность в ликвидности составляет всего 500 млн долл. (оставшиеся 500 млн долл., по-видимому, привлекаются для поддержания запаса денежных средств). В нефтегазовом сегменте рынка евробондов мы также ожидаем выход на "первичку" Роснефти в конце этого - начале следующего года, что является фактором, сдерживающим ценовой рост обращающихся бумаг на вторичном рынке