Российский рынок облигаций

По итогам торгов в среду кривая доходности ОФЗ снизилась на 15 – 20 б.п. Рынок позитивно отреагировал на новости об исполнении федерального бюджета за январь-март с профицитом 1,2 трлн руб., даже с учетом опережающего исполнения расходной части бюджета (+20% г/г). Кроме того, инвесторы отыгрывали ранее сделанные заявления Антона Силуанова, что в этом году Россия не планирует выходить ни на внешние, ни на внутренние рынки займов. По данным Минфина, в этом году предстоит погашение ОФЗ на 1,0 трлн руб. Сокращение госдолга будет поддерживать спрос на остающиеся в обращении гособлигации.

Вышедшие вчера данные Росстата подтвердили ожидания ослабления инфляционного импульса. Недельная инфляция в РФ замедлилась до 0,7% (1,0% и 1,2% за две предыдущие недели), годовая выросла до 17,5%. На фоне снижения потребительской активности и замедления инфляции на ближайшем заседании 29 апреля Банк России может понизить ключевую ставку до 15 – 16%.

Замедление недельной инфляции, планируемое сокращение госдолга и ожидания снижения ставки ЦБР сегодня может способствовать продолжению покупок ОФЗ. По нашим прогнозам, смягчение ДКП на заседании 29 апреля будет стимулировать смещение доходности ОФЗ срочностью более 2-х лет к нижней границе диапазона 10 – 11% годовых.