Еврооблигации

В отсутствии американских и британских инвесторов активность торгов на рынке евробондов была крайне низка –котировки основных суверенных бенчмарков стран ЕМ остались без движения.

Инвесторы продолжают следить за торговыми переговорами США и Китая - американский президент заявил, что все-таки рассчитывает заключить торговые соглашения с Японией и КНР. Также в фокусе внимания остается рост ожиданий смягчения монетарной политики ФРС – вероятность снижения ставки по опросам Bloomberg в 4 квартале 2019 года оценивается на уровне 78%, а во 2 квартале 2020 – превышает 90%.

Данный фактор продолжит оказывать давление на доходности UST – 10-летка сегодня с утра продолжает обновлять минимумы с конца 2017 года, достигнув 2,303% годовых.

Продолжающееся снижение доходности UST’10 вкупе с восстановлением цен на нефть к 70 долл./барр. продолжат поддерживать спрос на евробонды ЕМ.

Облигации

Активность торгов вчера была на низком уровне из-за выходных в США и Великобритании; кривая госбумаг осталась без изменения – доходность 5-летних ОФЗ составила 7,67% годовых, 10-летнего бенчмарка – 7,94% годовых.

Сегодня Минфин объявит параметры аукционов ОФЗ – ждем предложения 15-летнего и 7,5-летниего выпусков. Внешний фон выглядит умеренно-позитивным благодаря восстановлению цен на нефть к уровню 70 долл./барр. Потенциал снижения доходности 10-летнего бенчмарка остается прежним - 7,8%-7,85% годовых к заседанию Центробанка 14 июня.

Роснано (–/–/BBB-) вчера установила купон по облигациям серии БО-002Р-01 объемом до 4,5 млрд. руб. по верхней границе ориентира - 9,10% (YTP 9,31%) годовых к погашению через 2,5 года. На наш взгляд, премия к кривой ОФЗ в размере 186 б.п. для бумаги инвестиционного качества выглядит крайне привлекательно.

Сбербанк (Baa3/–/BBB-) с 28 по 30 мая проведет сбор заявок на допвыпуск облигаций серии 001Р-78R с погашением в марте 2021 года на сумму от 15 млрд рублей. Ориентир по цене размещения - 100,6% от номинала, что соответствует доходности 7,98% годовых. На вторичном рынке биды по бумаге стоят несколько выше – 100,85% от номинала (доходность 7,83%). В результате, премия к рынку составляет порядка 15 б.п. – рекомендуем участие в доразмещении прежде всего консервативным инвесторам.

Накануне традиционных аукционов Минфина ожидаем продолжения консолидации рынка ОФЗ. Вместе с тем, внешний фон для продолжения покупок сохраняется благоприятный.