Рынок госбумаг закрывает год на максимумах с лета 2024 г. благодаря паузе в ужесточении ДКП ЦБ (106,37 п. по индексу RGBI по закрытию на 26.12.2024).

В первые торговые недели нового года рынок, вероятно, предпримет попытку скорректироваться после стремительного роста в декабре в преддверии важных геополитических событий, намеченных на третью декаду января. Также к концу месяца станет понятна динамика инфляционного импульса – в преддверии заседания 16 февраля реакция инвесторов на статистику по недельной инфляции будет повышенной. ЦБ видит первые признаки усиления дезинфляционных факторов, но статистика пока указывает на сохранение повышенного инфляционного давления (0,33% за неделю и 9,7% г/г на 23 декабря).

В базовом сценарии рассчитываем на снижение геополитических рисков в 2025 году и начало цикла снижения ставки, в связи с чем возможную январскую коррекцию можно использовать для увеличения позиции (до 20% портфеля) в длинных ОФЗ-ПД или корпоративных облигациях с фиксированной ставкой и рейтингом ААА-АА.